17 октября 2023, 12:35
Какие потенциалы и риски у российского нефтегаза?
Лукойл почти достиг исторического максимума, Новатэку осталось немногим более 10%, Роснефть выросла на 15-17% до максимумов, Газпромнефть превзошла предыдущий рекорд почти на 40%, Татнефть (+10%) и Башнефть (+37%) уровня выше уровней октября 2021 года ( момент, когда по нефтегазу была максимальная капитализация).
В понимании рынка нефть оценивается лучше, чем когда-либо без учета Газпрома. Хороший результат, но что дальше?
Какие возможные риски?
▪️Нефтегаз основная «дойная корова» для бюджета, а следующий плановый рост расходов федерального бюджета на 6 трлн руб в 2024 году в перспективе с 2023 года следует ожидать прямого или сокращения ужесточения налоговой нагрузки – любая сверхприбыль будет учитываться .
▪️Фронтальный рост издержек бизнеса. Совокупные затраты на ведение деятельности электродов за два года выросли на 46%, производственные и операционные расходы за два года (1П 2023 года по сравнению с 1П 2021 года) выросли на 33%, транспортные расходы выросли на 83%.
Растут инвестиционные расходы на 60-90%, в том числе из-за необходимости закупки и содержания танкерного флота.
Очень подробный анализ российского нефтегаза был представлен в конце августа (6 постов подряд, начиная с этого https://t.me/spydell_finance/4023 )
▪️Девальвация рубля привела к тому, что в 2023 году рублевая выручка может превысить 2021 год, а операционный денежный поток будет плюс минус с 2021 года, однако свободный денежный поток снижается из-за значительного роста капитальных расходов , что создает пространство для выплаты дивидендов без привлечения долгов.
▪️Высокие долги в основном концентрируют Газпром и Роснефть, старые трудности в рефинансировании валютного долга, который сам по себе становится дорогим из-за рекордного роста ставок на свободном рынке капитала, российский бизнес вынужден рефинансировать внешние долги в рублевой зоне. В 2023-2024 годах рублевые ставки на привлечение кредитных или долговых ресурсов начинаются с 13%.
Здесь стоит выбор – либо сокращать долги, препятствуя денежному потоку от дивидендов, либо рефинансироваться под высокие ставки, заключая на протяжении многих лет чистую прибыль из-за роста процентных расходов.
▪️Ротация клиентов из-за давления США и союзников . Китай не уйдет, т.к. Достичь суверенитета из-за накопления экономической способности, но во всем остальном возможно давление со стороны клиентов, главное из которых – Индия и Турция, не принимая во внимание Африку и Ближний Восток.
▪️Риски, на которые бизнес не может повлиять: геополитика (в следующем году весьма вероятно обострение перед темой, как конфликт затихнет) и риски глобального экономического кризиса в 2024 году (связанного с реализацией долговых рисков), что обрушит спрос на энергоресурсы и цены на нефть и газ. .
В 2022 году при дивдоходности 17% альтернативные рублевые инвестиции дали 6-7%, а ожидаемая дивдоходность в 2024 году не более 7,5% (это еще надо учитывать и выплатить) при стоимости и долговых рынках, которые дают 11-14%.
Для «стоимости акций» полная доходность (дивы + обратные выкупы) обычно должна быть, как минимум, на 20% выше последовательной доходности в облигациях, т.е. Рынок переоценен, как минимум, в 1,5 раза.
Учитывая состав фактора риска, от сверхперспективной инвестиции в начале 2023 года нефтегазовая отрасль станет токсичной инвестицией с точки зрения риска/доходности (налоговая нагрузка, фронтальный ростдержек, снижение свободного денежного потока, обслуживание долгов, неустойчивые клиенты, внешние риски). Данный расклад актуален до тех пор, пока ключевая ставка выше 10%.t.me/spydell_finance/4293
В понимании рынка нефть оценивается лучше, чем когда-либо без учета Газпрома. Хороший результат, но что дальше?
Какие возможные риски?
▪️Нефтегаз основная «дойная корова» для бюджета, а следующий плановый рост расходов федерального бюджета на 6 трлн руб в 2024 году в перспективе с 2023 года следует ожидать прямого или сокращения ужесточения налоговой нагрузки – любая сверхприбыль будет учитываться .
▪️Фронтальный рост издержек бизнеса. Совокупные затраты на ведение деятельности электродов за два года выросли на 46%, производственные и операционные расходы за два года (1П 2023 года по сравнению с 1П 2021 года) выросли на 33%, транспортные расходы выросли на 83%.
Растут инвестиционные расходы на 60-90%, в том числе из-за необходимости закупки и содержания танкерного флота.
Очень подробный анализ российского нефтегаза был представлен в конце августа (6 постов подряд, начиная с этого https://t.me/spydell_finance/4023 )
▪️Девальвация рубля привела к тому, что в 2023 году рублевая выручка может превысить 2021 год, а операционный денежный поток будет плюс минус с 2021 года, однако свободный денежный поток снижается из-за значительного роста капитальных расходов , что создает пространство для выплаты дивидендов без привлечения долгов.
▪️Высокие долги в основном концентрируют Газпром и Роснефть, старые трудности в рефинансировании валютного долга, который сам по себе становится дорогим из-за рекордного роста ставок на свободном рынке капитала, российский бизнес вынужден рефинансировать внешние долги в рублевой зоне. В 2023-2024 годах рублевые ставки на привлечение кредитных или долговых ресурсов начинаются с 13%.
Здесь стоит выбор – либо сокращать долги, препятствуя денежному потоку от дивидендов, либо рефинансироваться под высокие ставки, заключая на протяжении многих лет чистую прибыль из-за роста процентных расходов.
▪️Ротация клиентов из-за давления США и союзников . Китай не уйдет, т.к. Достичь суверенитета из-за накопления экономической способности, но во всем остальном возможно давление со стороны клиентов, главное из которых – Индия и Турция, не принимая во внимание Африку и Ближний Восток.
▪️Риски, на которые бизнес не может повлиять: геополитика (в следующем году весьма вероятно обострение перед темой, как конфликт затихнет) и риски глобального экономического кризиса в 2024 году (связанного с реализацией долговых рисков), что обрушит спрос на энергоресурсы и цены на нефть и газ. .
В 2022 году при дивдоходности 17% альтернативные рублевые инвестиции дали 6-7%, а ожидаемая дивдоходность в 2024 году не более 7,5% (это еще надо учитывать и выплатить) при стоимости и долговых рынках, которые дают 11-14%.
Для «стоимости акций» полная доходность (дивы + обратные выкупы) обычно должна быть, как минимум, на 20% выше последовательной доходности в облигациях, т.е. Рынок переоценен, как минимум, в 1,5 раза.
Учитывая состав фактора риска, от сверхперспективной инвестиции в начале 2023 года нефтегазовая отрасль станет токсичной инвестицией с точки зрения риска/доходности (налоговая нагрузка, фронтальный ростдержек, снижение свободного денежного потока, обслуживание долгов, неустойчивые клиенты, внешние риски). Данный расклад актуален до тех пор, пока ключевая ставка выше 10%.t.me/spydell_finance/4293
Читайте на SMART-LAB:
Пять акций на весну 2026 года
Павел Гаврилов Российский рынок начал 2026 год в плюсе: Индекс МосБиржи прибавил почти 4%. Главные драйверы роста прежние: снижение ставки, дивидендный сезон, ожидания слабого рубля. Выбрали...
18:40
Нефтяные качели: как на этом заработать?
9 марта, стоимость нефти марки Brent в моменте взлетала до отметки в $119,5 за баррель, что является максимальным значением с лета 2022 года. При этом колебания цены составили порядка $36,...
15:46
📃 Как изменилось «лицо» российского рынка за 10 лет
Пока инвесторы пристально вглядываются в новости о нефти, мы решили посмотреть, насколько сильно от неё зависит индекс Мосбиржи, и почему он уже не тот, каким был раньше.
О главных сдвигах...
16:46
Сегодня отдыхает, вчера хорошо ходил, нужен отдых. Завтра с новыми силами идёт штурмовать
Когда будет по дивам на будущее решаться? Щас выплатят дивы и потом когда на будущее решаться по див политики? В этом году или следующем
20:18
Виктор Петров, дивы будут копейки это уже и сейчас понятно
Рухнули объёмы продавцы зажаты между тисками. Удастся ли им продавить и вырваться из тисков? Смотрите мои комментарии
Ну вот чо там смотреть. Все с базеля небось списали)
Вадим Рахаев, каждый раз когда я сажусь за доску я чувствую клаустрофобию, хотя когда-то натянул перворазрядника за 10 литров бенза для моего мот) мой дядька меня учил, после шахматного кружка в шк...
Dmitry_Ch, тогда уж плитку положить. а чего с ним, ламинатом, сделалось? Разобрал, посушил, обратно собрал. Или он месяц плавал?
Plakor, Так уже давно пришло и тело и купон( наверно в 17 ч) Я на банковский счёт получил и там продал( часть). Брокер ВТБ.
20:13
По остальным посмотрите сами, т.к. список там не малый за время работы ГИ, чтобы не засорять форум не самой нужной информацией о учредителях мошеннической конторки, но простых работяг в том списке нет...
Россия получает $150 млн в день дополнительного дохода благодаря резкому росту цен на нефть — FT
Москва на данный момент получила примерно 1,3–1,9 млрд долларов США в виде налогов на экспорт неф...
бросьте это дело… фантиковая система координат придумана подлецами для глупцов