Обзор Магнита. Что сделает компания с выкупленными акциями?

Обзор Магнита (часть 1)

Магнит — первый по кол-ву магазинов в стране ритейлер, Магнит владеет магазинами брендов «Магнит» (со всеми разновидностями – «Семейный», «Косметик», «Аптека») и «Дикси», последнюю сеть он приобрел в 2021 году. 



➡️ Состав акционеров Магнита

В 2017 году С. Галицкий был крупнейшим акционером Магнита, но он продал свой пакет ВТБ. Галицкий объяснял это тем, что его взгляды и взгляды других управленцев на развитие компании разошлись — для Галицкого важнее была прибыль и отсутствие долгов, для других менеджеров – экспансия на рынках. Мне, как инвестору, конечно, ближе подход Галицкого. ВТБ, в свою очередь, в 2018 и 2021 году в две сделки продали пакет Галицкого другому акционеру – инвестиционной группе Marathon Group. Эта компания является главным акционером «Магнита» и владеет более чем 29% акций компании, ее Президент — Александр Винокуров, российский предприниматель и по-совместительству зять министра иностранных дел Сергея Лаврова.

Более 66% акций Магнита – free float (т.е. акции, которые торгуются на бирже), вероятно большая их часть принадлежала иностранным инвесторам (на 2020 году 2/3 от free float, то есть около 50% акций компаний принадлежали инвесторам из США, Великобритании, ЕС и Канады). 

❗️С этим связаны проблемы компании: 

1️⃣ В конце июня 2022 года Магнит не смог собрать кворум для проведения годового собрания акционеров. Как результат, не состоялись выборы совета директоров компании. Поэтому прямо сейчас в Магните нет совета директоров. 

2️⃣ Для Мосбиржи это нарушение условий листинга — зафиксировали они его в 3-м квартале 2022 года, а в мае 2023 года перевели акции Магнита из 1-го уровня листинга в 3-й (на этом акции в моменте свалились до 4 000 руб. за штуку). При этом в августе-сентябре при пересмотре индекса Мосбиржи, Мосбиржа не исключила акции Магнита из индексов РТС и iMOEX, а только добавила их в лист ожидания на исключение. На мой взгляд, ждут не просто так. И вот почему. 

☄️ Магнит провел выкуп акций у нерезидентов. 

14 сентября Магнит завершил выкуп 21,5% акций у нерезидентов (численно 21,9 млн штук). Цена выкупа составила 2 215 руб. за штуку. Дисконт 50% к среднерыночной цене за последние полгода. Вероятно, государство одобрило выкуп именно затем, чтобы компания могла собрать кворум и решать внутренние дела. 

Следующий важный вопрос, на который мы пока не знаем ответ:«Что Магнит будет делать со своими акциями?». Вариантов несколько: 

1️⃣Погасит их — лучший вариант для инвесторов, потому что уменьшение кол-ва акций в обращении увеличит прибыль на 1 акцию и повысит привлекательность компании. 

2️⃣Продаст акции инвесторам / в рынок, полностью или частично. За этот вариант выступает Минфин. Вариант тоже неплохой, да, краткосрочно это окажет давление на котировки (если будет продажа в рынок), но Магнит из воздуха заработает почти 70 млрд руб., если будет продавать по текущим. Это прибыль компании за 2 года, которую она может потом инвестировать в развитие или распределить на дивиденды. 

3️⃣Не будет с ними ничего делать, просто будет держать на балансе. Этот и любой другой способ, при котором кол-во акций в обращении не изменится и не будет проведена продажа пакета – нейтрален для фундаментальных показателей компании.  

Продолжение обзора Магнита выйдет скоро в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi

В ней разберем финансовые показатели компании, определим справедливую цену, подпишитесь, чтобы не пропустить 🔥