Сергей Блинов личный блог

02 октября 2023, 14:07

Макрообзор № 39 (2023) Экономика России Рынки грузовиков

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Промпроизводство в августе ускорилось до 5,4% годовых

В августе 2023 года промышленное производство выросло на 5,4% по отношению к августу прошлого года, сообщает Росстат.

Макрообзор № 39 (2023) Экономика России Рынки грузовиков

Темпы роста выше, чем в июле (4,9%).

Средний уровень промпроизводства за последние 12 месяцев (128%*; тёмно-синяя линия) сейчас выше, чем докризисный максимум в марте 2022 года (126%).

*- индекс, среднее значение 2014 года = 100%.

Оценка

Промпроизводство – это около 30% российского ВВП. Это означает, что примерно треть российского ВВП росла в августе вполне приличными темпами 5,4%.

Индекс базовых видов деятельности: новый абсолютный рекорд

По данным Росстата в августе выпуск товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности (далее: индекс выпуска) вырос на 7,3% к августу 2022 года.

Пересмотрен в сторону повышения рост за июль (с +7,1 до +7,2%) .

Мы уже отмечали, что среднегодовой индекс выпуска по итогам июля (139,4) уже превзошёл докризисный максимум марта 2022 года (138,9), см. синюю линию на графике ниже.

В августе рост продолжился и показатель установил новый исторический рекорд.

Это подтверждается и данными конкретно за август.

Для восьмого месяца года выпуск в августе 2023 года стал рекордным за всю историю (151 пункт). По графику видно, что рост не связан с низкой базой прошлого года.

Оценка

Выпуск по базовым видам деятельности считается в постоянных ценах и отражает ситуацию в отраслях, охватывающих примерно 60% ВВП. Кроме промышленного производства, он включает в себя ещё и сельское хозяйство, строительство, транспорт, оптовую и розничную торговлю.

Высокие темпы роста в базовых отраслях в июле и августе означают, что и рост ВВП в первые два месяца третьего квартала тоже остаётся высоким.

Отметим, что авторитетный телеграм-канал «Твёрдые цифры» даёт альтернативные оценки даже более высокие, чем Росстат (+7,8% в июле и +7,8% в августе).

Прогноз

Мы ожидаем, что рост показателя высокими темпами продолжится и в оставшиеся месяцы 2023 года.

ВВП растёт быстрее прогнозов правительства

Если верить консервативным оценкам Минэкономразвития за первые 8 месяцев, то ВВП по итогам года вырастет не на 2,8% (официальный прогноз правительства), а выше.

===

В июле ВВП рос темпом +5,1% годовых, в августе +5,2%. Обе цифры - оценка Минэкономразвития.

В третьем квартале остаётся только один месяц — сентябрь. Если в сентябре рост продолжится такими же темпами, как в июле и в августе, то рост за третий квартал составит 5,1%.

(данные за 3 кв. 2023 — оценка по темпам июля-августа).

Оценка

1. Прогноз правительства на 2023 год отстаёт от жизни.

Рост за первые три квартала 2023 года по приведённым выше оценкам составит +2,8% (к трём кварталам прошлого года). Легко сравнить со свежим прогнозом правительства на весь 2023 год, он тоже предполагает рост на 2,8%.

Для того, чтобы прогноз правительства сбылся, будет необходимо, чтобы в 4 квартале рост с нынешних 5% годовых снизился до 2,8% годовых. Это маловероятный сценарий. А значит, прогноз уже не сбывается, рост будет выше.

2. Рост в 2023 году отстаёт от роста в 2021.

Среднегодовой темп ВВП на конец третьего квартала (+1,2%) намного ниже, чем на конец 3 квартала в 2021 году (+3,6%; см. выноски на графике). Это значит, что достижение такого же роста ВВП, как в 2021 году (+5,6%), становится трудной задачей. Не говоря уже о более быстром росте, как в нашем прогнозе +5,8% ВВП.

Несколько улучшить ситуацию могут два момента.

Во-первых, фактический ВВП может оказаться значительно выше, чем традиционно консервативные оценки Минэкономразвития.

Во-вторых, рост ВВП в четвёртом квартале ещё может ускориться.

Производство электроэнергии: +1,9% в августе и новый исторический рекорд

Производство электроэнергии в августе выросло на 1,9%.

Всего в августе произвели 90 млрд кВт-часов электроэнергии.

Традиционно минимум производства электроэнергии наблюдается летом (июнь), а максимум – зимой (декабрь).

Для восьмого месяца года нынешний август – это исторический рекорд.

Производство электроэнергии за 12 последних месяцев (скользящий год) по итогам августа тоже установило новый исторический рекорд.

Производство (или потребление; они практически равны) электроэнергии – это показатель, который входит в так называемый “индекс Ли Кэцяна” – набор показателей, которые трудно сфальсифицировать и которые служат ориентиром для оценки реального состояния дел в экономике. (Подробнее об индексе см. здесь).

Оценка

В последнее время мы традиционно сравниваем показатели 2023 года с показателями года 2021-го. В производстве электроэнергии обращает на себя внимание полугодовое “отставание” от графика 2021 года. Так, низшей точкой в прошлом цикле был ноябрь 2020 года (см. последний график), а в этот раз низшая точка появилась на 6 месяцев позднее, в апреле 2023 года.

Такое полугодовое отставание мы отмечаем уже не в первый раз (см., например, здесь).

Инфляция в сентябре ускоряется

С 1 по 25 сентября среднесуточный рост цен составил 0,024%.

Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам сентября инфляция составит 5,9% годовых.

Ещё неделю назад наши ожидания были оптимистичнее, всего 5,7% (см. таблицу).

Рост инфляции означает, при прочих равных, снижение темпов роста всех реальных показателей (реальных зарплат, реальных пенсий и т.д.).

Будут снижаться и темпы роста реальной денежной массы. ЦБ мог избежать этого, если бы повышал ставку более решительно и ускорил бы рост денежной массы с нынешних 20-25% до 30-35% и выше. Но мысли функционеров ЦБ направлены не на наращивание, а на зажим денежной массы.

Узкая денежная база: рост замедляется

С 7 июля узкая денежная база (УДБ) держится выше отметки в 18 трлн рублей.

При этом темпы роста УДБ снижаются и на 22 сентября составляют 25,3% годовых.

Инфляция, в то же время, продолжает расти. Это значит, что реальная УДБ замедляется ещё сильнее, чем номинальная.

Оценка: динамика УДБ показывает (приблизительно) какими темпами растёт денежная масса. Снижение темпов её роста – негативная новость.

РЫНКИ ГРУЗОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ

Рейтинг европейских рынков во 2 квартале 2023 года: Россия лидирует

Во втором квартале 2023 года Россия продолжала лидировать в рейтинге европейских рынков тяжёлых грузовиков с результатом 32 тысячи за квартал.

В таблице приведены итоги за квартал и полугодие 2023 года, отранжированные по результатам 2 квартала.

На втором месте с заметным отставанием следует Германия: 17,8 тыс.

Отметим, что в целом для европейских рынков текущие темпы (=темпы второго квартала; +36,7%) выше, чем темпы за полугодие (+28,6%). Это признак ускорения роста рынка.

В это ускорение самый большой вклад внесла Россия (рост во 2 квартале на 136% или в 2,4 раза). Но и второй по величине рынок Германии тоже показал хороший двузначный рост: +30% во втором квартале (подробнее о рынке Германии см. далее).

Как рейтинг крупнейших европейских рынков менялся в прошлом, показывает график ниже.

Как видно, с 2002 года Россия стала крупнейшим рынком и сохраняла это лидерство вплоть до 2015 года. Вновь самым крупным европейским рынком Россия стала в 2020 году и с тех пор сохраняет первое место.

Европейская ассоциация производителей автомобилей (АСЕА) сейчас публикует данные поквартально, поэтому график показывает ситуацию на конец второго квартала (= на конец июня).

По Германии – единственному реальному конкуренту России в этом рейтинге – доступны ежемесячные данные. По этим данным Россия сохранила лидерство и по итогам августа.

График показывает, что, несмотря на быстрый рост рынка Германии в последние месяцы, российский рынок растёт ещё быстрее и сохраняет первое место.

Подробнее о ситуации на рынке Германии см. далее.

Германия: август стал рекордным

В августе 2023 года на рынке Германии было продано без малого 9 тысяч тяжёлых грузовиков.

Это рекорд за последние 17 лет (с апреля 2006 года, когда было продано 15,8 тыс.).

Темпы роста тоже рекордные: продажи августа в 2,1 раза (на 112%) выше, чем в августе 2022 года.

Более высокими темпами рынок в последний раз рос в мае 2007 года, 16 лет назад.

Продажи за 12 месяцев (скользящий год) выросли до 68,3 тыс.

Это лишь немногим ниже, чем предыдущий рекорд 2019 года (июнь; 73,4 тыс.).

Происходящее очень похоже на эффект «предзакупок» (prebuy), который часто связан введением каких-либо новых экологических норм (Евро-2, Евро-3 и т.д.), новых технических требований (введение цифрового смарт-тахографа, ставшее обязательным с 1 июля 2019) и другими подобными законодательными новшествами.

Наше «расследование» показало, что резкий всплеск продаж грузовиков в Германии может быть связан с введением смарт-тахографа нового поколения версии 2. Он становится обязательным с 21.08.2023г.

===

Цитата:

Новый смарт-тахограф – это средство улучшенного контроля за водителем и транспортным средством во время движения, погрузки-разгрузки, отдыха.

Smart Tacho Version 2 ist seit 21. August 2023 Pflicht – was Sie jetzt wissen müssen (источник).

===

Нашу версию подтверждают исторические данные: с июля 2019 года стала обязательной первая версия смарт-тахографа. Это вызвало резкий всплеск регистраций, достигший пика в июне 2019 (пик виден на последнем графике). Затем началась коррекция рынка.

Если наша версия верна, всплеск регистраций в августе вызван той же причиной: никто не хочет более плотного контроля за своими водителями и их режимом труда и отдыха. Соответственно, все торопились покупать автомобили с менее «следящими» тахографами.

Если так, то нас ждёт резкое падение рынка Германии в сентябре.

Мы продолжим следить за развитием событий.

Китай: в августе продажи на внутреннем рынке выросли на 29%

В августе продажи на внутреннем рынке Китая достигли 52,3 тыс. тяжёлых грузовиков.

Это на 29% больше, чем в августе прошлого года.

Среднегодовая динамика (тёмно-синяя линия) впервые с 2021 года вышла в символический плюс.

За последние 12 месяцев (скользящий год) продажи составили 546,8 тыс. штук.

Низшей точкой в этом цикле падения стал январь, когда 12-месячные продажи опустились до 453 тыс. – что стало минимумом за 14 лет (с 2009 года).

Если темп первых восьми месяцев (+19%) сохранится до конца года, то в 2023 году рынок вырастет до 625,8 тыс.

Это будет третьим худшим значением рынка за последние 10 лет (с 2014 по 2023 годы).

Прогноз

Мы ожидаем, что рост китайского рынка тяжёлых грузовиков в ближайшее время продолжится.

Российский рынок в сентябре составит около 13 тыс. (+66%)

Регистрации тяжёлых грузовиков на 38 неделе снизились на 3% (по отношению к 37 неделе).

Наша оценка регистраций по итогам месяца снизилась с 13,4 до 13,2 тыс. штук.

Несмотря на снижение, это приличный (+66%) рост к сентябрю прошлого года.

И это будет второй лучший месяц с декабря 2007 года после августа.

Прогноз: продажи сентября, как правило, ниже августовских. Это значит, что в октябре-декабре мы можем увидеть новые рекорды в диапазоне 16-20 тыс. в месяц.