Владислав Кофанов
Владислав Кофанов личный блог
16 сентября 2023, 16:20

Банк России вновь увеличил ключевую ставку, как это повлияет на отдельные сектора, инструментарий и эмитентов? Разбираемся!

Банк России вновь увеличил ключевую ставку, как это повлияет на отдельные сектора, инструментарий и эмитентов? Разбираемся!

Банк России 15 сентября 2023 г. принял решение повысить ключевую ставку на 1%, до 13% годовых. Это уже 3 подряд повышение ставки. ЦБ хочет оценить, как ДКП повлияет на экономику в целом, понимая, что некий лаг присутствует после их решений. Я неоднократно писал, что данные действия от ЦБ происходят поздно, когда все инфляционные факторы собираются в едино, только тогда они реагируют, тому доказательство экстренное заседание и вчерашняя подкрутка ставки ещё на 1%. Какие же факторы сыграли ключевую роль и как это прокомментировал ЦБ:

▪️ Ослабление рубя. Для начала были словесные интервенции, потом регулятор сообщил, что с 14 по 22 сентября 2023 г. осуществит на валютном рынке равномерную продажу иностранной валюты общим объёмом 150₽ млрд, но данных продаж не было зафиксировано. ЦБ признал: «Ослабление рубля привело к дополнительному повышению инфляции и инфляционных ожиданий. Именно для купирования этих факторов мы и повысили ключевую ставку». Увеличение ставки помогло курсу в прошлый раз? Нет, как итог мы только слушаем разговоры о приемлемом курсе для бюджета в 80-85₽ за $

▪️ Инфляция ускорилась в сентябре. По данным Росстата за период с 5 по 11 сентября ИПЦ вырос на 0,13% (прошлые недели — 0,11% и 0,03%), с начала сентября — 0,19%, с начала года — 3,90% (годовая же составляет 5,5%). Значимый вклад в эту инфляцию внесли: «товары, цена которых зависит от курса». Действовать необходимо было ещё в мае-июне, как итог высокая ставка с нами надолго и похоже её ещё необходимо будет подкрутить, если с курсом ничего не изменится

▪️ Бум в кредитовании, рост не только в ипотеке, но и в потреб.кредитах. Ввели ряд мер: первоначальный взнос ужесточили и макропруденциальные лимиты/надбавки тоже. Это решит проблему с потреб.кредитами и рыночной ипотекой, но вот главное зло — льготная ипотека будет жить дальше. ЦБ это признал, но когда примут меры неизвестно: «Кроме того, наличие масштабных льготных программ, прежде всего по ипотеке, поддерживает высокие темпы кредитования»

С учётом повышения ставки, чтобы усилить ускорение подстройки финансового рынка под ужесточение ДКП, давайте разберёмся, как это повлияет на отдельные сектора, инструментарий и эмитентов:

🔺 Рынок ОФЗ и облигаций должен подстроиться под новые реалии ставки. ЦБ прямо сказал: «Мы повысили ключевую ставку из-за реализации инфляционных рисков. И будем удерживать её на высоких уровнях достаточно продолжительное время». Последние недели рынок облигаций реагировал неадекватно и думал, что высокая ставка ненадолго — факт

🔺 Безрисковые инструменты в фаворе. При росте ставок безрисковые инструменты становятся интереснее (из акций деньги перетекают в депозиты/облигации). ЦБ комментирует: «Мы ожидаем ускорения перетока средств населения с текущих счетов в срочные вклады благодаря дальнейшему повышению привлекательности ₽ сбережений». Рынок акций недосчитается объёмов, где сейчас царит идея в разгоне кого-либо шлака и фиксации прибыли

🔺 Банки и Застройщики. С учётом увеличения ставки, финансовый сектор (Сбер, ВТБ и т.д.) недосчитается взятия кредитов, при этом возрастёт просрочка, а значит необходимо закладывать больше в резервы, да и по вкладам придётся возвращать весомые %. Застройщики (ЛСР, Самолёт, ПИК и т.д.) лишаться рыночной ипотеке, но льготную будут брать, хоть и не такими темпами (потреб.кредиты уже во многом используют для первоначального взноса)

🔺 Закредитованые компании. Плавающая ставка по кредиту во времена кризиса — боль. На ум приходит: Сегежа, МТС, АФК Система. Да и вообще бизнесу будет сложно развиваться под такой % по кредиту

ЦБ продолжит внимательно следить за курсом валют, импортом, ИПЦ и изменением ставок по депозитам/кредитам, чтобы понять не нужно ли на октябрьском заседании прибегнуть к ещё одному увеличению ставки. А что, вполне возможно.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

7 Комментариев
  • Лютый Комерсант
    16 сентября 2023, 17:09
    Все это повышение закончится шоком доларом по 150-200 ну а потом снижение ставки опять 
  • Лютый Комерсант
    16 сентября 2023, 17:10
     КАК Всегда 
  • Efan
    16 сентября 2023, 19:14
    проще съепаться в нормальную страну. тай бат 20 лет курс один и тот же, цена на жратву вообще не меняется лет 10.  даже убитый туризм в ковид ничего с их курсом не сделал.
    • Сергей
      16 сентября 2023, 22:55
      Efan, как думаешь почему?
  • ИскандерМю
    16 сентября 2023, 19:52
    Пока Кремль гордо заявляет о «непродлении зерновой сделки», укры спокойно возят своё зерно по т.н. альтернативному коридору… В т.ч. и из Одессы… Хотя наши «стратеги» ещё пару месяцев назад вроде как разбомбили там всю инфраструктуру… В очередной раз, видимо, лишь на словах.
  • Dangerous Assumption
    16 сентября 2023, 21:37
    Щас эксперты Смарт лаба расскажут, как надо управлять экономикой страны…

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн