Фосагро: операционные показатели за 1п2023г

Основные результаты за 6 месяцев 2023 г

За 1 полугодие 2023 года производство минеральных удобрений и прочей продукции химического комплекса увеличилось на 4,3% к аналогичному периоду прошлого года и превысило 5,6 млн тонн. Данного роста удалось достичь в основном благодаря увеличению объемов производства DAP/MAP в процессе вывода на проектную мощность производственного комплекса в Волхове, построенного в рамках реализации комплексной программы долгосрочного развития компании.

Общие продажи продукции компании за 1 полугодие 2023 года снизились на 4,3% к аналогичному периоду прошлого года и составили около 5,5 млн тонн, что преимущественно связано с накоплением партий минеральных удобрений для их поставок в сезон на рынки Латинской Америки и Азии, после надежного обеспечения продукцией российского рынка. При этом, можно отметить рост продаж DAP/MAP за тот же период на 5,8%, которые в текущей ценовой конъюнктуре обеспечивали максимальную маржинальность.

Выручка за 1 полугодие 2023 года составила 212,8 млрд рублей (2,8 млрд долларов), снизившись на 36,8% к уровню аналогичного периода прошлого года. Сокращение выручки связано со снижением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 года, когда высокий уровень неопределенности и санкционное давление на российских производителей (крупнейших игроков на глобальном рынке удобрений) привели к росту цен на все виды удобрений, на фоне нарушения сложившихся глобальных цепочек поставок.

За 1 полугодие 2023 года EBITDA компании составила 96,5 млрд рублей (1,26 млрд долларов США), снизившись на 28,8% к показателю за аналогичный период прошлого года. Эффективное управление себестоимостью и рост продаж высокомаржинальных продуктов позволили обеспечить рентабельность EBITDA на уровне 45,4%, что на 5,1 п.п. выше, чем в 1 полугодии 2022 года.

За 1 полугодие 2023 года свободный денежный поток компании составил 60,1 млрд рублей (0,8 млрд долларов США), что на 47,1% выше уровня аналогичного периода прошлого года.

Чистый долг, по состоянию на 30 июня 2023 года составил 200,2 млрд рублей (2,30 млрд долларов США). Соотношение чистого долга к показателю скорректированной EBITDA на конец квартала составил 1,09х.

Высокая рентабельность по EBITDA (с учетом эффекта от курсовых разниц) бизнеса в 1 полугодии 2023 года была обеспечена такими факторами, как снижение стоимости основных сырьевых ресурсов и гибкостью производственных цепочек компании, позволившей переключиться на производство наиболее маржинальной в текущих рыночных условиях продукции.

Объемы продаж продукции и их распределение по регионам во 2 квартале 2023 года соответствовали сезонному изменению спроса, увеличившись на рынок России, Северной Америки и Европы (азотные удобрения). В целом за 1 полугодие 2023 года компания нарастила продажи удобрений в Северную и Латинскую Америки и страны СНГ.

Превышение объемов производства удобрений над объемами реализации во 2 квартале 2023 года позволило компании создать достаточный запас продукции для удовлетворения ожидаемого сезонного роста спроса в 3 квартале со стороны ключевых рынков сбыта в Индии, Бразилии и на других региональных направлениях в Азии и Латинской Америке.

Результаты эффективной операционной деятельности позволили компании за 1 полугодие 2023 года, даже на фоне коррекции глобальных цен на удобрения, сгенерировать высокий свободный денежный поток.

На конец 1 полугодия долговая нагрузка компании оставалась на комфортном уровне. По состоянию на 30 июня 2023 года чистый долг компании составил 200,2 млрд руб., а соотношение чистый долг / скорректированная EBITDA составило 1,09х. Рост показателя к уровню начала года в основном был связан с обесценением рубля относительно доллара США и переоценкой долларовой части долга компании по новому курсу.

При этом необходимо отметить, что доля долга, номинированного в долларах США в кредитном портфеле компании сокращается, в том числе за счет замещения погашенного выпуска еврооблигаций PHOR-23 выпусками российских биржевых облигаций в рублях и юанях.

Рыночные перспективы

Третий квартал традиционно характеризуется ростом сезонного спроса со стороны ключевых рынков сбыта азотных и фосфорсодержащих удобрений в Индии, Бразилии и на других региональных направлениях в Азии и Латинской Америке. Низкий уровень переходящих запасов на рынках Северной Америки и Европы будет способствовать более раннему возобновлению сезонного спроса. Как результат цены демонстрируют уверенный рост с начала третьего квартала и могут стабилизироваться на более высоких уровнях, по сравнению со вторым кварталом 2023 года.