Усиленные Инвестиции: итоги недели 18-25 августа

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 0.6%, против индекса Мосбиржи +1.5% (с начала года +137.1% и +46.6% соответственно)
• Валютная позиция выросла на 1.8%.
• Сбербанк снизился на 0.2%.
• Фосагро снизился в цене на 0.5%, несмотря на ослабление рубля. Позитивно повышение цен на диаммоний фосфат, а также снижение ставки морского фрахта. Негативно снижение цен на удобрения в США, Карбамид, и аммиачную селитру, а также повышение цен на аммиак, калийную соль и серу. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 2% и 2% соответственно. Фосагро успешно разместила замещающие облигации на $740 млн: серия ЗО25-Д и ЗО28-Д (Пресс-релиз компании)
• Белуга выросла на 0.8%. «Белуга Групп» сменила название на «НоваБев Групп» (Интерфакс)
• Лукойл прибавил 4.6% к цене на фоне ослабления рубля. Лукойл запросил у РФ властей разрешение на выкуп до 25% акций у нерезидентов с дисконтом ≥50% за счет средств, уже имеющихся на зарубежных счетах группы (Интерфакс)
• МТС выросла на 0.2%, позитивно отчиталась по МСФО за 2023 q2:
  — Выручка +14.8% г/г (против исторического темпа +4.6%)
  — EBITDA +22.9% г/г (против исторического темпа +4.0%)
  — Чистая прибыль +53.5% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 43.4% увеличилась по сравнению с 40.6% в аналогичном квартале прошлого года
  — EV/EBITDA мультипликатор равен 4.2x при историческом 50м перцентиле 4.5x
• Алроса снизилась на 3.4%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение цен на алмазы. Потенциал роста увеличился на 2%, целевая цена снизилась на 1%
• Мечел просел на 4.7%, несмотря на ослабление рубля. Позитивно повышение цен на коксующийся уголь, негативно повышение цен на железную руду. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 13% и 8% соответственно. На предстоящей неделе (31.08.2023) пройдет очередное заседание суда, по итогам которого чуть ли не все активы могут быть взысканы в пользу Газпромбанка  
• Сегежа выросла на 0.6% на фоне ослабления рубля. Позитивно повышение цен на древесину в Китае, гофропродукцию и картон. Потенциал роста и целевая цена значительно снизились
• Своевременно добавили в портфель Ренессанс Страхование до отличного отчета за 2023 H1 и объявления о потенциальной сделки по покупке Райффайзен Life:
  — За 2023 H1 Ренессанс нарастил страховые премии на 5% г/г и достиг рекордной прибыли в ~7 млрд руб
  — Впервые рекомендовал дивиденды – по итогам 1-го полугодия 7.7 руб на акцию или 6.8% див. доходности к текущей цене
  — Ренессанс Страхование покупает, вероятно, с 50%+ дисконтом российскую долю Райффайзен Life у Uniqa (Интерфакс) – позитив по неорганическому росту бизнеса – потенциально сделка позволит Ренессансу дополнительно нарастить:
  a) Активы на 25%
  b) Премии за страхование жизни на ~7%
  c) Инвестиционный портфель на ~12%
  d) Дивиденды по итогам 2023 H2 на 1.8 млрд руб или ~2.8% див. доходности к текущей цене

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,
Команда Усиленных Инвестиций