А если завтра коррекция — кто под риском?

Ралли вывело индекс МосБиржи на докризисные с начала 2022 г. уровни. Тренд вверх очевиден, но и откат возможен. Кто на волне вниз может просесть сильнее остальных — в материале.

В ритме рынка

С начала года индекс МосБиржи +45%. На волне общерыночного роста чувствительность ряда акций компаний и отдельных целых секторов рынка повышена, и они идут вверх на опережение. В 2023 г. пока лидирует транспортный сектор с +158%, застройщики и финансисты — по +58%. В отстающих — субиндексы телекоммуникаций и химии — по +27%. 

Но если наступает коррекция, то прежние лидеры могут стать аутсайдерами. Так ли это? Математически ответить на вопрос поможет коэффициент бета.

Оценим

Для расчета возьмем всю волну роста рынка с локального минимума от октября прошлого года. Проведем анализ чувствительности секторальных индексов акций, на основе которого получим некоторое распределение отраслевых индексов по степени рисковости, подверженных наибольшему влиянию общего сентимента. В выборке 10 секторальных индексов МосБиржи, и если настроения на рынке вдруг временно ухудшатся, то бумаги из их состава в моменте рискуют просесть сильнее других. 

Для практических целей результаты расчетов можно будет использовать активным трейдерам при выборе кандидатов на шорт, а консервативные инвесторы узнают, с покупками каких бумаг стоит немного повременить, чтобы потом докупить их в портфель по более интересным ценам на перспективу.

Мы уже делали подобный анализ на августовском пике 2020 г. — строго до дна октября получилось заработать порядка 15%. Также удалось отработать и волну вверх в августе – начале сентября 2022 г. — от 2200 п. к 2500 п., или более 10%. 

Сейчас у индекса МосБиржи видится сопротивление ближе к 3200 п., а локальная трендовая динамическая поддержка подошла на 2900 п. Несмотря на обширный с фундаментальной точки зрения долгосрочный потенциал индекса к 3700 п., техническая перегретость рынка нарастает. А это сигнал насторожиться.

Результаты

На основе статистической обработки массивов данных получены следующие значения бета-коэффициентов для всех биржевых отраслевых индексов. В качестве эталона (значение бета: 1) выступает сам индекс МосБиржи. Результаты на графике:


Максимальная чувствительность к изменению широкого рынка проявляется в секторах финансов и транспорта. Когда рынок пойдет в коррекцию, именно бумаги из данных отраслевых бенчмарков в моменте рискуют просесть больше других.

Анализ выявил группу отстающих с бетой, значительно ниже эталонных 1, — субиндексы химии и нефтехимии, строительства, телекоммуникаций и ИT. Однако именно они на вероятном откате рынка могут проявить сдержанность, а снижение основных секторальных бумаг будет более ограниченным.

Значение бета, близкое к эталонной единице, говорит о том, что представители секторов металлов и добычи, а также нефти и газа, скорее всего, пойдут вровень с рынком. 

Таким образом, для активных трейдеров, использующих в своем арсенале функцию коротких продаж (шорт) на случай коррекции широкого рынка акций, выбор будет очевиден — бумаги с самым высоким весом из секторов с самой высокой бетой: 

• Сбербанк

• ВТБ

• TCS Group

• Аэрофлот

• Совкомфлот

Комфортнее переждать временную просадку рынка будет в акциях из отраслей с бетой значительно ниже 1. Главное, не забывать о защите торгового капитала и стоп-заявках.