АЗЫ ОПЦИОНИКИ – некоторые тезисы (1/3)

Antes  Scriptum

Вдохновлено Раилем, известным нефтяником, газовиком и активным трейдером-блогером СЛ.

Поддержано и другими участниками  Клуба нефтяников,  пока еще далекими от опционной тематики.

Итак, очень сложно и невозможно в одном посте изложить суть и логику опционов  как производного финансового инструмента, позволяющего реализовывать самые разнообразные  задачи, стоящие перед трейдерами.

Поэтому лишь тезисно обозначим их основные принципы и особенности в отличие от фьючерсов на FORTS.

Фьючерс это всегда ОБЯЗАТЕЛЬСТВО купить или продать БА (базовый актив).

БА это акции, облигации, валюты, индексы, фьючерсы, процентные ставки, нефть, природный газ, золото, серебро, квадратный метр недвижимости, температура воздуха, уровень осадков или снежного покрова, металлы, с/х продукты и т.д.

На FORTS у нас сегодня доступны американские маржируемые опционы на ФЬЮЧЕРСЫ и европейские премиальные опционы на АКЦИИ.

Опцион это ПРАВО и ОБЯЗАТЕЛЬСТВО относительно БА (базовый актив).

Покупка КОЛЛ это ПРАВО купить БА.

Продажа КОЛЛ это ОБЯЗАТЕЛЬСТВО продать БА.

Покупка ПУТ это ПРАВО продать БА.

Продажа ПУТ это ОБЯЗАТЕЛЬСТВО купить БА.

ПОКУПАТЕЛИ американских опционов имеют ПРАВО потребовать исполнения опциона в любой день.

ПОКУПАТЕЛИ европейских премиальных опционов имеют ПРАВО потребовать исполнить опцион только в день его экспирации.

Глубина торгуемых опционов — неделя, месяц, 3 месяца, 6 месяцев, 9 месяцев,12 месяцев и т.д.

Страйк это фиксированная цена, указанная в опционном контракте, по которой покупатель опциона имеет право купить (продать) БА в момент экспирации

Еще одно важное отличие от фьючерса – НЕлинейность  (нелинейная зависимость изменения цены(премии) опциона от факторов влияния).

Фьючерсы это линейные инструменты.

• Опционы это НЕлинейные инструменты!

Дельта — скорость изменения цены опциона в зависимости от колебаний БА.

Дельта БА всегда равна +1 для длинной позиции и -1 для короткой позиции.

Тэта характеризует опцион относительно фактора времени, то есть его временной распад.

Численное значение тэты всегда отрицательно, что положительно для продавца опциона и отрицательно для покупателя.

Поведение тэты во времени отличается ярко выраженной нелинейностью.

Термины — премия, цена, стоимость опциона — считаются по внутреннему смыслу эквивалентными.

На FORTS у нас сегодня торгуются расчетные и поставочные опционы  ( конвертация во фьючерс, если опцион оказался в деньгах IТМв день экспирации!).

Ключевые слова: опцион, премия, ценообразование, формула БШ, теоретическая цена, страйк, экспирация, «греки» – дельта, гамма, вега, тэта; опционы в деньгах(IТМ), опционы на деньгах(АТМ), опционы вне денег ( ОТМ); спецификация опционов на Московской бирже (ГО на опционы)

По этим тэгам вы можете более подробно в яндексе/гугле найти подробную информацию по данным терминам и понятиям.

Для чего и как можно использовать опционы?

Естественно, для построения торговых стратегий.

Под опционной стратегией принято понимать одиночную позицию или сочетание различных контрактов, иногда в комбинации с БА в одном портфеле.

Цель такой операции заключается в страховании ценовых рисков и получении наибольшей прибыли.

 Основные группы

Многообразие стратегий  можно разделить на две большие группы.

В одном случае трейдеры достигают поставленной цели посредством торговли на повышение стоимости БА, во втором торгуют на понижение цены БА.

Опционы бывают:

• простыми – классическая продажа (пут) или покупка (колл);
• спрэдами – покупка и продажа одновременно;
• комбинированными – одновременное открытие двух одинаковых позиций с одним и тем же активом;
• (синтетическими – одновременное открытие противоположных позиций или одновременное открытие позиции на  рынке БА)

В зависимости от ожиданий динамики рынка можно выделить такие стратегии:

• бычьи – подразумевают повышение цены БА
• медвежьи – ориентируются на понижении цены БА
• нейтральные – применяются при колебаниях БА

 
Графический анализ опционных стратегий  и  точка безубыточности (ТБУ)

Главной особенностью анализа опционов является специфический способ построения ценового графика.

В техническом анализе графики строятся в координатах «время-цена».

Для опционов мы имеем профиль доходности ( прибыли/убытков, P/L profile).

Его построение основано на принципе изменения стоимости  опциона в зависимости от цены БА при прочих неизменных переменных.

 Горизонтальная ось служит для отражения цены БА, вертикальная показывает изменение стоимости опционной позиции.

Если требуется оценить  профиль при сдвигах значений переменных, то на график накладывают кривую, рассчитанную с учетом предполагаемых изменений срока  жизни опциона, волатильности и т.д.

Точкой ТБУ считают уровень цены, когда затраты и доходы в момент исполнения составляют ноль.

Так определяется результат применения опционной стратегии.

Например, инвестор вложил 10000 рублей и получил такую же сумму. дохода.

В этом случае говорят о нахождении стратегии в точке  ТБУ.

Для call опционов точка окупаемости (Breakeven Point), или точка безубыточности (ТБУ), при истечении его срока будет равна сумме цены страйка и премии.

Для put опционов после окончания даты контракта точка окупаемости  это разница цены страйка и премии.

Выбор опционной стратегии выполняется с учетом следующих параметров:

• направление движения цен на рынке БА;
• число дней, оставшихся до экспирации;
• уровень волатильности.

       Продолжение следует...