От повышения ключевой ставки выигрывает Московская биржа, в отличие от банков - Атон

ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 бп до 8.5%: Последствия для финансового сектора  

В пятницу 21.07 ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 бп до 8.5%, в целом переходя к ограничительной политике.

Как отразится данное решение регулятора на финансовых компаниях и банках? В целом новость умеренно негативна для банковского/финансового сектора в ближайшей перспективе. Значительное повышение ставки вынуждает банки безотлагательно повысить ставки по депозитам — это увеличивает стоимость фондирования и, следовательно, ведет к сокращению чистой процентной маржи. Затем на горизонте 6-9 месяцев должно последовать ее восстановление по мере аналогичного роста процентных ставок по статьям активов (кредитам).

В то же время мы пока не пересматриваем наши ожидания по размеру чистой прибыли банков в 2023 и по-прежнему считаем, что, в частности, Сбер может заработать 1.4-1.5 трлн руб. чистой прибыли в 2023. В отличие от банков, от повышения ключевой ставки однозначно выигрывает Московская биржа, получающая больше прибыли вследствие роста процентных доходов. В целом повышение ключевой ставки — умеренно негативный фактор для российского рынка акций ввиду роста требуемой инвесторами нормы доходности и повышения ставки дисконтирования. Кроме того, поток инвестиционных средств может сместиться из акций в облигации.

Атон