Доходность казначейских облигаций растет, так как глобальный спад облигаций продолжается до Пауэлла

Казначейские облигации упали в Азии, когда они вновь открылись после длинных выходных в США, продолжая глобальный спад, начавшийся в Великобритании, где инвесторы стали опасаться, что упорная инфляция приведет к более агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики.

Доходность 10-летних облигаций США выросла на три базисных пункта после того, как доходность британских облигаций с аналогичным сроком погашения подскочила на восемь базисных пунктов до самого высокого уровня с сентября. Трейдеры делают ставку на то, что средняя ставка центрального банка на развитых рынках вырастет до 3,82% через год, что является самым высоким прогнозом с начала марта. Это означает, что они фактически оценили ставки на то, что стресс на финансовых рынках, разразившийся после краха Silicon Valley Bank, заставит политиков прекратить ужесточение.

Свинки возглавили снижение государственного долга в понедельник перед выходом данных по инфляции в Великобритании в среду и решением Банка Англии по политике на следующий день. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл должен дать показания Конгрессу в среду, и его комментарии могут оказать дополнительное влияние на мировые облигации после того, как последние решения центральных банков Австралии, Канады и США оказались более ястребиными, чем ожидалось.

«Нет никаких сомнений в том, что импульс изменился: доходность в США растет даже после того, как ФРС сделала паузу, а инфляционные ожидания Мичиганского университета снизились», — сказал Прашант Ньюнаха, стратег по ставкам в TD Securities Inc. в Сингапуре. «Перспектива того, что Банк Англии и ЕЦБ должны будут сделать больше, чтобы справиться с инфляцией, оказывает давление на облигации во всем мире».

Покупка на спадах

Несмотря на то, что рынки оценивают более высокие ставки мировых центральных банков, некоторые инвесторы стремятся покупать облигации, делая ставку на то, что большая часть ужесточения политики уже закончилась.

«Я добавляю», — сказала Эми Се Патрик, руководитель отдела стратегии доходов в Pendal Group Ltd. в Сиднее. «Бонды показали свои лучшие возможности в паузе после пешего цикла. Не имеет большого значения, находимся ли мы в нуле или в трех походах от конца, основная часть цикла походов позади, и отложенный эффект предыдущих походов будет с течением времени сильнее кусаться».

Подробнее: Стоимость краткосрочных займов в Великобритании достигает 5% впервые с 2008 года

Облигации Австралии сократили потери после того, как протокол заседания центрального банка в этом месяце показал, что неожиданное повышение ставки было «хорошо сбалансированным решением». Доходность 10-летних облигаций страны была на два базисных пункта выше на уровне 3,99% после того, как она выросла до годового максимума в 4,05% до публикации протоколов.

Согласно индексу Bloomberg, глобальные государственные облигации потеряли около 2% за последние три месяца, сократив прирост этого года примерно до 1%. Рынки ожидали, что центральные банки отреагируют на признаки ослабления ценового давления, смягчив свою позицию, в то время как политики вместо этого оставались агрессивными в отношении опасений, что инфляция по-прежнему может слишком долго оставаться выше своих целей.

Мой вывод: Если инфляция будет держаться на прежнем уровне, или даже расти, ФРС придется повышать процентные ставки, что повлечет за собой снижение тела облигаций.