Нижнекамскнефтехим: Сибур обыграл миноритарных акционеров в наперстки

26.05.2023 выданы рекомендации СД НКНХ по дивиденду за 2022 г. в размере 1,49 руб.

Акционеры, конечно, обоснованно рассчитывали, что минимальный размер составит не менее 15% от ЧП по РСБУ, которые зафиксированы в п.5 Положения о дивидендной политики ОАО Нижнекамскнефтехим, утв. Решением СД от 27.03.2007 (Протокол №14),

«В соответствии с требованиями Федерального закона «Об акционерных обществах» дивиденды выплачиваются из чистой прибыли Общества, которая исчисляется на основе бухгалтерской отчетности, составленной в соответствии с Российскими стандартами бухгалтерского учета. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться за счет ранее сформированного для этой цели специального фонда Общества.

Сумма средств, направляемая на дивидендные выплаты, должна составлять не менее 15 % годовой чистой прибыли ОАО «Нижнекамскнефтехим».

Высокопоставленная милая дама на фото ниже — Юлия Попова. Ныне она — Директор ООО Управление Активами, бывшее ООО ТМ

На вэбинаре Сибура по случаю объединения с Таифом в ноябре 2021 г. на мой прямой вопрос касательно дивидендов она без запинки ответила, что Сибур будет соблюдать имевшуюся дивидендную политику (cылка на вэбинар https://businesspractices.ru/programs/webinar/530/), для скачивания требуется регистрация

Поэтому при ЧП по РСБУ за 2022 в размере 47,844 млрд руб. и 1,83 млрд шт. размещенных акций обоих типов акционеры обоснованно рассчитывали как минимум на 3,92 руб.

Но произошло нечто циничное из недобросовестных практик 90-х. Сибур сам родом из 90-х уехал в 2023, но 90-е из него никуда не уехали (признаюсь, я надеялся, что эти все омерзительные практики Сибура из 90-х и нулевых в прошлом, но не тут то было).

СД: Мы эта, как ево, утвердили дивиденд согласно новой дивидендной политике от 22.05.2023. Вы типа азнакомьтесь что ли

Миноритарные Акционеры: Но как же так, мы же руководствовались раскрытой дивполитикой от 27.03.2007 и публичными заявлениями Сибура о соблюдении дивполитики, а там выходило 3,92 руб и мы рассчитывали на этот минимум. Это же незаконно, вроде.

СД: вы эта, харош, нам юристы сказали, что все у нас законно — решение о дивиденде принято по истечении 1-й юридической секунды после утверждения новой див.политики и она уже типа была в действии, когда мы 1,49 порешали. Вы, эта, типа сами лохи. Вы, эта, могли догадаться кто мы.


СД: Мы ща любому тут абаснуем, что мы правы, а вы лохи

В Казаньоргсинтезе есть зубастый игрок в лице РТ, действующий через республиканский СИНХ. Он обеспечивал свои интересы формулировкой в абз.2 п.12.1 действующего устава:

«Общая сумма дивидендов, выплачиваемая акционерам Общества, устанавливается в размере не менее 70 (семидесяти) процентов от чистой прибыли Общества, определяемой по данным годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности Общества по результатам отчетного года»

В Уставе, конечно же, речь идет о РСБУ и о полной чистой прибыли без вяких вычетов путем корректировок. Общество российское, оговорок об иностранных стандартах нет.

Акционеры в КОС рассчитывали на 10,7 руб (70% от ЧП по РСБУ минус 29,899 млн руб. на префы) Уж Устав то нарушать не будут, думал я по наивности!

Но нет, в нарушение устава Сибур нормализовал ЧП КОС также исподтишка, методику нормализации не раскрыл и дал рекомендации через СД в размере 9,1 руб. Здесь логика с принятой 23.05.2023 дивполитикой уже не работает, т.к. все внутренние документы должны соответствовать уставу КОС.

Расчет СД, видимо, на то, что на ГОСА за 2022 примут новый устав КОС, в которой внесут положения от 70% от скорректированной ЧП по МСФО. Понарушать устав несколько месяцев, оно, вроде, как и не нарушение.

Тем не менее, акционеры КОС получили право обжаловать до 26.08.2023 решение СД в части рекомендации дивиденда за 2022 г. как принятое с нарушением Устава, т.к. таким решением СД обокрал акционеров КОС на 1,6 руб. дивиденда.

С татарами было лучше

Однозначно, акционерам НКНХ было лучше с Татарами, которые ниже 30% от ЧП не опускались, баловали нас и 50, и 70%. Эти же из 90-х в первый свой год царствования сразу ушли в 5,6% от ЧП по РСБУ.

Интересен пресс-релиз, опубликованный на сайте Сибура на странице НКНХ, где нам пространно объясняют в стиле лозунгов почему нас обокрали минимум на 2,43 руб. (разница между 3,92 руб и 1,49 руб).

Сильно они решили разбежаться на эти 2,43 руб — большие проекты сотворить, решить все стратегические цели и задачи, разрешить неопределенность, повысить финансовую гибкость и увеличить надои у коров.

https://www.sibur.ru/nknh/ru/press-center/pao-nizhnekamskneftekhim-podvel-itogi-raboty-za-2022-god/

Стоит отметить, что сам Сибур после объединения с Таифом для своих акционеров с октября 2021 г. перешел от выплат 2 раза в год с коэффициентом выплат 50% к выплатам 4 раза в год с коэффициентом до 100%. И при этом акционерам Сибура до лампочки всякие стратегические цели и задачи: дэньги давай!

Сделано, это за счет татарской нефтехими. А точнее за счет НКНХ, поскольку акционеров КОС защищает РТ как акционер через СИНХ и норма о коэффициенте выплат в уставе КОС 70%. Поэтому для акционеров КОС мало что изменилось.

Сейчас я отношу акционеров Сибура к 1 сорту, КОС – ко 2-му, а НКНХ – к акционерам 3-го сорта, которым предлагают почитать пресс-релиз.

Акционеры 1-го и 2-го сорта

https://dzen.ru/media/id/5f2ba080ad978b12c66d1bb1/dividendnye-kulbity-sibura-6377b935e37a9d144c8aa133

По факту миноритарные акционеры НКНХ пострадали от объединения с Сибуром больше всего, а само НКНХ активно используют для обоснования увеличенных выплат акционерам Сибур по МСФО за счет ЧП НКНХ, которая включается в ЧП Сибура по МСФО.

Ну давайте посмотрим, что там в новой див.политике НКНХ от 22.05.2023. Там всего 2 интересных момента:

(1) исчезла защитная оговорка для владельцев префы НКНХ

(2) ввели вот это:

15% прибыли, относящейся к акционерам материнской компании, определяемой на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, составленной в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за соответствующий отчетный период и скорректированной на:

1) сумму положительных и/или отрицательных курсовых разниц;

2) сумму исключительных неденежных доходов и расходов;

3) сумму разовых (нерегулярных) доходов и расходов

Проверим как же получились 1,49 руб как 15% от нормализованной ЧП группы НКНХ по МСФО, которая Сибуром опять же не раскрыта, как и сам расчет 1,49 руб.

Как видно из таблицы ниже городить огород с пафосным МСФО согласно данным, что я привел в таблице, вообще не стоило. Вклад дочек НКНХ в прибыль группы по МСФО составляет 0,6%. Данные в таблице соответствуют с точностью до 90-95% МСФО НКНХ за 2022 г. (просальдирована ЧП группы без корректировок)

Теперь, когда увидели, что вклад дочек группы НКНХ пренебрежимо мал, сосредоточимся только на самом НКНХ и пронормируем его ЧП на корректировки из новой дивполитики от 22.05.2023. 

Благотворительная помощь в НКНХ — это всегда некая величина из года в год на саженцы/малька/ветеранов, спорт и школьников, она в нормализации не участвует.

В 2022 также были списаны не закрытые формами КС авансы генподрядчику ЭП-600-1 ООО Гемонт на 4,2 млрд руб. Это серьезный отток денег и в нормализации они тоже не участвуют, из-за Гемонта результат был бы сильно лучше.

Я отметил участвующие в нормализации позиции в таблице: — 9,082 — 0,152+1,64 + 0,184 = -7,41 млрд руб. до налога на прибыль.

Ну пусть все же откорректируем ЧП за 2022 г. и на благотворительность за наш, миноритариев, счет

-7,41 – 1,35 = — 8,76 млрд, или -7 млрд после налога.

Получилось ЧП по МСФО нормализованная = 47,84 — 7 = 40,84 млрд руб.

Тогда 15% от нормализованной ЧП НКНХ по МСФО составит 6,126 млрд руб., или 3,35 руб дивиденда. Эта те суммы, которые должны были направить на дивиденд по новой див. политике.

Но нет, направили 1,49 руб.

Одним словом, Наперсточники.

Больше материалов на https://t.me/RondineRecords