Т-Инвестиции
Т-Инвестиции Блог компании Т-Инвестиции
11 мая 2023, 15:53

Делаем ставку на российский рынок: апдейт стратегии и инвестидей на 2023 год

 

Мы обновили декабрьскую стратегию на этот год с учетом последних событий в мировой и российской экономиках. Новая версия доступна по ссылке. Наша главная ставка — по-прежнему на российский рынок, который уверенно растет с начала 2023 года (индекс Мосбиржи +16%). Мы считаем, что этот рост продолжится. 

И вот, почему:

📍 Нет инфраструктурных рисков. 

Санкции, блокировки и регуляторные ограничения стимулируют инвесторов вкладывать в российский рынок, где нет риска блокировки активов. Эта тенденция проявилась еще в прошлом году: объем торгов акциями и фондами частными инвесторами на Мосбирже уже в середине прошлого года превысил общий объем торгов иностранными бумагами на СПБ Бирже. 

📍 Акции лучше всего защищают от инфляции в локальной валюте. 

Российский рынок можно сравнить с иранским. После введения санкций в стране начался резкий рост инфляции. Чтобы сохранить капитал в таких условиях, население Ирана вкладывает средства в основном в акции или недвижимость. За период с 2017 по 2022 год инфляция за этот период выросла всего в пять раз, а бенчмарк Тегеранской фондовой биржи TEDPIX вырос в 20 раз. 

📍Улучшение фундаментальных показателей российских компаний.

Восемь из десяти отраслей в 2022 году увеличили прибыль и выручку, лучше всех себя чувствовали сектора IT и транспорта. А у ритейлеров выручка в 2022-м выросла еще стремительнее, чем в 2020-м году, когда наблюдался всплеск потребительского спроса из-за начала пандемии. 

📍Щедрые дивиденды.

Российский рынок всегда славился щедрыми дивидендами и после паузы в 2022 году эта тенденция возвращается. При этом в этом году на фоне большого дефицита госбюджета крупнейшие госкомпании могут направить на выплаты даже больше, чем предусмотрено их дивидендной политикой. Яркий пример — рекордные дивиденды Сбербанка, который решил выплатить акционерам больше 100% прибыли за 2021 год.  

📍 Реинвестиции дивидендов. 

Важным драйвером российского рынка являются не только щедрые дивиденды, но и их реинвестиции. Мы проанализировали поведение инвесторов после получения рекордных дивидендов Газпрома в 2022 году и выяснили, что около 50% полученных дивидендов инвесторы снова вложили в рынок акций. В текущем дивидендном сезоне пять крупнейших компаний по дивидендным выплатам могут направить на дивиденды около 1,307 трлн рублей. Часть этой суммы инвесторы могут затем вновь вложить в рынок. 

📍Все еще низкие мультипликаторы.

Благодаря ралли рынка в этом году мультипликатор P/E индекса Мосбиржи уже вдвое вырос с минимумов 24 февраля 2022 года — с 2,5х до 5х. Однако это все еще ниже исторических значений. Дисконт к мультипликаторам 2021 года у большинства компаний составляет от -4% до 82%. 

📍Интерес к рублевым активам на фоне роста валютного курса.

Инвестиционная привлекательность валюты снижается по мере роста курса и токсичности доллара. Физические лица, как правило, придерживаются контрциклического поведения на валютном рынке. То есть продают валюту при ослаблении рубля и покупают валюту при укреплении рубля. В начале апреля 2023-го как раз и наблюдалась подобная тенденция: инвесторы фиксировали прибыль от вложений в иностранные валюты. Часть рублевых средств, которые инвесторы получили за продажу валюты, может пойти как раз на российский фондовый рынок. 

❌ На российском рынке есть и риски — геополитические и регуляторные.

Геополитические риски все еще могут вызывать коррекции на российском рынке. Но эти коррекции будут несопоставимы с обвалом в феврале 2022 года. Скорее они будут напоминать сентябрь 2022-го (после объявления частичной мобилизации) и создавать хорошие точки входа. 

Что касается действий регуляторов, то это постоянный риск. Он проявляется прежде всего в увеличении налоговой нагрузки на компании, в особенности на экспортеров сырья. Именно поэтому мы отдаем предпочтение компаниям, которые работают на внутреннем рынке. Риск повышения налогов для них существенно ниже.

Наши фавориты на 2023 год

Отметим, что почти все наши фавориты на российском рынке, указанные в декабрьской стратегии, приносят положительную доходность. При этом полностью бумаги еще не исчерпали свой потенциал (см. инфографику). Мы расширили список фаворитов, добавив новые имена:


Покупать много: X5 Retail Group, Магнит, РусАгро, Ozon, Fix Price

Покупать немного: MD Medical, Сбер Мосбиржа, Positive Technologies, Циан, VK, Яндекс

Держать: Лукойл, НОВАТЭК, Полюс, Полиметалл, Юнипро

 Делаем ставку на российский рынок: апдейт стратегии и инвестидей на 2023 год
Делаем ставку на российский рынок: апдейт стратегии и инвестидей на 2023 год


  

 

 

 



15 Комментариев
  • Чего то сейлы у вас всё более унылы. Сокращение штата? 😂
  • Сергей
    11 мая 2023, 16:33
    Ставки сделаны, ставок больше нет.
  • Попов Роман
    11 мая 2023, 17:00
    С таким же оптимизмом Тинькофф Инвестиции и 1,5 года назад зазывали покупать))
  • Красный Уйбуй
    11 мая 2023, 17:01
    Рекомендации по акциям сомнительны.) Магнит в фаворитах-очень на любителя…
    • Роман
      11 мая 2023, 17:06
      Красный Уйбуй, ага а остальные ГДР
  • _xXx_
    11 мая 2023, 17:20
    там где покупать много — нужно продавать на самом деле.
    там где немного — покупать много. особенно сбер.
    там где держать — покупать средне.
  • Павел Дерябин
    11 мая 2023, 18:01
    Если Тинькоф говорит покупать, то следует насторожиться. Откройте шорты, рынок на хаях. 
  • Владимир
    11 мая 2023, 18:03
    Может лучше после контр-наступления или после конца СВО или после новой фамилии напротив президентской функции?
  • рынок сверх дорогой, Мега пузырь, раздули его спекулянты на мысли что людям некуда вкладывать деньги, фундаментально компании стали в разы хуже и должны стоить дешевле
    • Andrew1979
      11 мая 2023, 19:40
      Эльзар Тимирбулатов, насвай или хаш долбишь?
      Отсыпать не прошу, просто интересно, от чего такие лютые приходы…
      • Andrew1979, это ты в наркотическом трансе думая что рынок видимо дешевый и надо брать, видимо война, падение прибылей компании, закрытые рынки сбыта, исход населения, таже инфляция все это плюсами считаешь для экономики и для компаний.
        • Дмитрий
          12 мая 2023, 15:05
          Эльзар Тимирбулатов, меньше всасывайте визгливых ютубчиков, а больше читайте РЕАЛЬНЫХ отчетов компаний. Иначе вам путь не в инвесторы, а домохозяйки.
          • Дмитрий, еще один, когда наконец голову включите, а не будите верить в пузыри
      • Andrew1979, в обычных ситуациях рынок наказывает таких одурманенных витающих в облаках, но тут рынок держат спекулянты и он неэффективен. 
  • Тимофей Мартынов
    11 мая 2023, 18:46
    Спасибо!
    Обязательно почитаю!

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн