Продай и забудь

Первая неделя мая закрылась на минорной ноте. В прошлом посте я оптимистично подвел итоги и писал о предстоящем перехае, и вот началось падение рынка.

Минус 1,1 млн руб. за 4 дня.

Рынок напомнил нам, о том, что всё еще идет СВО, в бюджете огромный дефицит, и в любой момент может начаться ухудшение ситуации.

Откуда такой оптимизм, это напомнило «летний оптимизм 2022», тогда ждали быстрое завершение конфликта. Но этого не получилось.

Плечо 4 млн руб. (21,9% к своим 100%). Оптимизм сохраняется. Ничем не обоснованный оптимизм, можно сказать ближе к наивной глупости.

Благоразумным решением – продай и забудь. Сколько можно еще рисковать своим благосостоянием?

17,5 млн руб., это $225 тыс. Можно взять их «со стола» и уехать в одну из латиноамериканских стран – Чили или Парагвай. Хватит гипнотизировать котировки.

По портфелю еще не объявили годовые дивиденды пять компаний: АФК Система, ЛСР, НКНХ, Мечел и Роснефть. В мае узнаем всё.

Скорее всего, ждут разочарования.

АФК Система

По действующей дивидендной политике компания стремится выплачивать один раз в год дивиденды в размере не менее 0,31 руб. на 1 обыкновенную акцию в 2021 г., 0,41 руб. в 2022 г. и 0,52 руб. в 2023 г. Таким образом, исходя из текущего количества обыкновенных акций, рекомендуемый базовый объем дивидендов будет расти каждый год и составит около 3 млрд руб. в 2021 году, около 4 млрд руб. в 2022 году и около 5 млрд руб. в 2023 году. Дополнительно к базовому объему дивидендов, начиная с 2022 года, Совет директоров рекомендует к распределению акционерам в виде дивидендных выплат 10% от абсолютного прироста показателя OIBDA за предыдущий год, если АФК «Система» по итогам предыдущего года демонстрирует рост этого показателя более чем на 5% и при этом отношение чистый долг/OIBDA на конец предыдущего года не превышает 3,0х.

Евтушенков недавно подтвердил, что дивиденды «будут» в 2023 году.

Важный вопрос – какой будет дивиденд у АФК Система?

Коэффициент чистый долг/скорр. OIBDA на конец 2022 года равен ровно 3,00.

3 не превышает 3 и формально, получается, по див политике максимальный дивиденд равен — за 2021 — 0,70 руб. и за 2022 — 0,99 руб. Итого 1,69 руб. ДД 11,4%.

Но в реальности будет, скорее всего, лишь 0,52 руб. – «база в 2023 году». Ну максимум, около 90 копеек – 6% от текущей цены – это предыдущая див.политика.

АФК Система – это огромный холдинг, с таким же огромным долгом, и огромными расходами на корпоративный центр. Миноры отдачу могут и не увидеть никогда. Продав одни инвестиции, Система инвестирует дальше, и дивидендов и байбеков не будет никогда. Плюс IPO сейчас не на повестке, расходы на долг растут, если СВО еще будет идти 2-3-5 лет? Что будет с Системой? Её нужно не покупать, а продать.

Продай и забудь!

ЛСР

Вообще придуманная история. С чего я взял, что ЛСР заплатит дивиденды? Молчанову так и не понятно, подарили или продали акции. Да и даже, если и продали, то может, он будет платить еще лет 50.

Стагнирующая компания в стагнирующей отрасли – не лучший вариант.

Да и больше «классических» 78 руб. вряд ли будет. 150-225 руб. закатай губу назад.

Не покупайте такие авантюрные идеи.

НКНХ ап

Пока не было ни одного дивиденда нормального, как стал Сибур мажоритарием. Так что 50% по МСФО можно и не увидеть. 13 р. могут остаться в мечтах.

Ввод ЭП-600 перенесен, и не понятно, когда и кто достроят. С турками уже судятся.

Чего тут ждать – дырку от бублика?

Мечел ап

Нет отчетности, хотя и скорее всего, хорошо в компании, но коллеги по цеху не платят дивов. И ждать дивиденды можно вечно, помня, как Зюзин любит миноров. Зачем держать такое?

Роснефть

Здесь будет без сюрпризов, 18-20 руб. Но проблемы со стройкой Восток-ойла также возможны. Дисконты, налоговая нагрузка, будущая рецессия – всё против Роснефти. Лучше продать.

КуйбышевАзот по сей день, так и не ввел карбамид, дивидендная доходность очень низкая, цены на газ упали, цены на аммиак и удобрения в пике. Цикл уже против компании.

С НОВАТЭКом такая же история – цены на газ упали. Малый ледниковый период, видимо, только в Питере – 6 мая 2023 г. идет снег. Проблемы с Арктик СПГ 2 очевидны. Что еще будет с долей французов?

Сбербанк может и не получить триллионы прибыли, если начнутся настоящие проблемы в стране. Ну может Сбер жировать, а страна рушиться.

Одни проблемы и негатив! Продать, продать, продать.



В целом по российскому рынку крайне негативный прогноз. Страна в состоянии войны со всем Западом. Санкции, дисконты и другие проблемы. Маленькая страна экспортер сырья с долей мирового ВВП 2-3%, ведущая боевые действия не лучшая идея для инвестиций.

Плюс еще огромные проблемы для граждан РФ – теперь мы не можем спокойно инвестировать в иностранные акции, путешествовать с российским паспортом и т.д. Существуют риски ухудшения ситуации. Всё очень грустно. Мы не можем планировать больше, чем на один месяц…

Я где-то читал, что пережил, человек, родившийся в 1900 году в России:

— в 5 лет – первая революция;

— в 14 лет началась Первая Мировая война, потом пандемия «испанки»;

— в 17 лет большевистский переворот;

— в 18-22 года Гражданская война;

— в 37 лет репрессии;

— в 41 год началась война

И теперь у человека, который родился в 1981 году (я):

— в 10 лет распался СССР и потом 10 лет лихих 90-х;

— в 17 лет кризис 1998 г.;

— в 18 лет Чеченская война;

— в 27 лет кризис 2008 г.;

— в 39 лет пандемия COVID-19;

— в 41 год СВО на Украине…

Продай и забудь!