05 мая 2023, 16:42

Во время нашего недавнего эфира мы упомянули акции Московского Кредитного Банка💰

По результатам опроса после эфира достаточное количество подписчиков заинтересовалось разбором этой компании

Ключевые инсайты:
-

Московский Кредитный Банк (#CBOM) — один из крупнейших банков РФ (ТОП-10 по активам, ТОП-5 по кредитованию бизнеса), к тому же частный
— Входит в Концерн «Россиум», принадлежащий Роману Авдееву
— Банк является партнером ПАО «Инград» (#INGR) по ипотеке (тоже входит в Концерн)
— ПАО «Роснефть» (#ROSN) также является одним из ключевых партнеров банка
— По разной информации банк является одним из ключевых промышленных кредиторов (ТОП-2 среди негосударственных банков, 20 тыс. клиентов)
— Банк в числе системно значимых с 2017 года, почти миллион клиентов физлиц

Факторы стоимости и риски:
— МКБ опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 2022 г. (из-за санкций банк не раскрывает большую часть информации)
— Данные свежей отчетности говорят о росте процентных доходов на +65% г-г (что не смогло компенсировать рост расходов в 1.3 раза)
— Совокупный чистый доход банка сократился на 80% г-г
— Но

Кредитный портфель вырос в 1.4 раза (за счет кредитования бизнеса)
— Объем привлеченных депозитов также увеличился на +20%
— Структура операционной прибыли: 51% — корпоративный бизнес, 20% — розничное кредитование, 29% — инвест-банкинг
— Стратегия банка предусматривает активный рост ипотечного кредитования, в 2020 г. ипотечный портфель банка вырос на 57%
— Стратегия предполагает рост клиентской базы до 3 млн. человек (рост в 3 раза от 2020 г.) к 2023 г.
— Средняя рентабельность капитала до 2022 г. составляла 16%
— Объем средней просроченной задолженности до 2022 г. не превышал 3%
— Банк уже попал под санкции ЕС, США, Великобритании и Австралии в т.ч. с заморозкой активов

Оценка Ranks:
— Мы точно не знаем, сможет ли МКБ достичь стратегические цели 2023 года
— Но, мы предполагаем, что банк может заработать хорошую прибыль от юаневых операций для Роснефти и роста объемов застройщика ПАО «Инград» (ТОП-2 по вводу жилья в МСК в 2023 году)
— Радует, что портфель банка растёт (в отличие от Тинькофф)
— Акции сегодня торгуются на уровне конца 2022 года (капитализация 222 млрд. руб., а балансовая оценка капитала 274 млрд. руб.) по оценке P/E больше 20 (дорого, но дешевле Тинькофф и дешевле капитала по балансу)
— Банк не платит дивиденды

Рекомендации:
— Сегодня покупать акции МКБ пока преждевременно — лучше воздержаться и дождаться новостей по прибыли 2023 года
— Если вы держите акции, следите за новостями по валютным контрактам и выпускам валютных облигаций Роснефти и ситуацией на рынке новостроек в МСК

#Ranks_аналитика