Искусственный интеллект спешит на помощь
I квартал 2023 года преподнес инвесторам несколько сюрпризов, изменивших ситуацию на американском фондовом рынке. Отраслевые индексы ТМТ-сектора сумели обогнать по динамике широкий рынок. Выделяем два основных фактора, которые позволили сектору так хорошо себя проявить в I квартале. Во-первых, интерес к генеративному ИИ поддержал акции разработчиков корпоративного ПО, провайдеров облачных сервисов и решений в сфере кибербезопасности, поставщиков чипов. Во-вторых, на фоне опасения банковского кризиса капитал активно перетекал в защитные активы, в числе которых оказались бигтехи и криптовалюты. С начала года биткоин подорожал на 80%, и на этом основании его окрестили самым быстрорастущим активом 2023 года.
Долгое время аналитики гадали, что же подстегнет новый глобальный технологический цикл. Пока все факторы указывают на то, что это будет искусственный интеллект. По оценкам Goldman Sachs, повсеместное внедрение ИИ будет способствовать существенному росту производительности труда в экономике и может в совокупности добавить к мировому ВВП $7 трлн в следующие 10 лет. Таким образом, реальный экономический эффект мы увидим на долгосрочном горизонте. А в данный момент положительный вклад ИИ заключается в том, что он удерживает акции ТМТ-сектора от падения. Инвесторы активно покупают акции Microsoft, Alphabet, NVIDIA, C3.ai, Salesforce.
Несмотря на сложившийся позитив, ралли, которое мы наблюдали в технологических акциях в I квартале, не выглядит устойчивым. В пользу предстоящей кореркции свидетельствуют следующие факторы: 1) вероятность наступления рецессии в американской экономике по-прежнему остается высокой; 2) рост сектора не подкреплен позитивной динамикой корпоративных прибылей; 3) высокая фундаментальная оценка ТМТ-сектора относительно исторических значений и других секторов практически не оставляет потецниала для дальнейшего роста. После сильного роста в I квартале сектор стал менее привлекательным для новых покупок, а идей с хорошим двузначным потенциалом в США становится все меньше.
Сильный старт китайских акций в январе сменился консолидацией в феврале-марте, в результате чего доходность YTD индексов CSI 300 и Hang Seng оказалась даже ниже чем у S&P 500. При этом перспективы китайского фондового рынка в этом году хорошие. Инвесторы все чаще выбирают китайский рынок в качестве альтернативы европейскому и американскому, опасаясь наступления рецессии в западных странах. Открытие китайской экономики в начале 2023 года является мощным драйвером для восстановления потребительского спроса, который поддержит не только e-commerce, но и отрасли онлайн-развлечений, соцсетей, рекламы, видеоигр, цифровых платежей. Что касается ИИ, пусть сейчас разработки китайских бигтехов немного запаздывают, Китай не уступает США в объеме инвестиций в ИИ. Пока лидером по внедрению генеративного ИИ в Китае является компания Baidu. Возможно, что технологии ИИ в будущем станут еще одним фронтом технологического противостояния Вашингтона и Пекина в дополнение к полупроводникам.
Индийский рынок также выглядит неплохой альтернативой западным площадкам. Экономика Индии обгоняет мировую экономику по темпам роста, национальный ТМТ-сектор растет опережающими темпами. Глобальные проблемы, такие как инфляция, высокие процентные ставки, ожидаемая рецессия, лишь отчасти затрагивают индийскую экономику. В Индии много отраслей, которые находятся на начальном или среднем этапе развития, а значит имеют большой потенциал. Например, это индустрии кабельного телевидения, мобильного ШПД, цифровой рекламы. Разработки в области ИИ в Индии идут полным ходом и поддерживаются на уровне государства, как и в Китае, однако они пока не в приоритете. Сейчас в стране настала эра электронной коммерции.
Российский рынок информационных и телекоммуникационных технологий (ИКТ) в 2022 году вырос на 8,4% (г/г) и достиг 5,4 трлн руб. — неплохая динамика, учитывая сокращение ВВП. Каждая из представленных на фондовом рынке компаний активно разрабатывает решения на основе ИИ в силу своих возможностей. У «Яндекса» ИИ составляет ядро бизнес-процессов, управляя поисковиком, онлайн-рекламой и навигацией такси. Ключевые конкурентные преимущества «Ростелекома», «МТС» и «Яндекса» — облачные сервисы и большие пользовательские данные, которые сейчас всегда идут в связке с ИИ. Однако пока ИИ все же не является определяющим фактором для отечественных игроков. Компании сконцентрированы на том, как вывернуться из сложных санкционных условий. Для телекомов по-прежнему остро стоит проблема с удорожанием инфраструктурного оборудования, что создает риски для снижения дивидендных выплат. В случае «Яндекса» и VK внимание инвесторов приковано к перерегистрации компаний в российской юрисдикции.
Торговые идеи в секторе ТМТ
Компания |
Тикер |
Рейтинг |
Валюта |
Целевая цена |
Потенциал роста |
ISIN |
Соединенные Штаты |
||||||
Block |
SQ |
Покупать |
USD |
102,7 |
63,7% |
US8522341036 |
Charter Communications |
CHTR |
Покупать |
USD |
482,2 |
40,5% |
US16119P1084 |
KraneShares CSI China Internet ETF |
KWEB |
Покупать |
USD |
39,9 |
39,5% |
US5007673065 |
PayPal |
PYPL |
Покупать |
USD |
98,0 |
33,3% |
US70450Y1038 |
SPDR Kensho New Economies Composite ETF |
KOMP |
Покупать |
USD |
54,2 |
30,3% |
US78468R6484 |
Alphabet |
GOOGL |
Покупать |
USD |
127,0 |
21,4% |
US02079K3059 |
Global Payments |
GPN |
Покупать |
USD |
125,0 |
18,8% |
US37940X1028 |
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company |
TSM |
Покупать |
USD |
103,0 |
18,6% |
US8740391003 |
Snap |
SNAP |
Держать |
USD |
12,5 |
17,7% |
US83304A1060 |
The Walt Disney Company |
DIS |
Покупать |
USD |
114,6 |
17,0% |
US2546871060 |
First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF |
CIBR |
Покупать |
USD |
48,7 |
15,7% |
US33734X8469 |
Palo Alto Networks |
PANW |
Покупать |
USD |
221,4 |
13,4% |
US6974351057 |
Oracle Corporation |
ORCL |
Покупать |
USD |
105,6 |
12,5% |
US68389X1054 |
Comcast Corporation |
CMCSA |
Покупать |
USD |
41,7 |
10,8% |
US20030N1019 |
iShares Semiconductor ETF |
SOXX |
Держать |
USD |
451,0 |
7,3% |
US4642875235 |
Lam Research Corporation |
LRCX |
Держать |
USD |
527,0 |
6,0% |
US5128071082 |
Applied Materials |
AMAT |
Держать |
USD |
119,9 |
6,0% |
US0382221051 |
Ciena Corporation |
CIEN |
Покупать |
USD |
54,4 |
5,9% |
US1717793095 |
Technology Select Sector SPDR Fund |
XLK |
Держать |
USD |
155,3 |
5,8% |
US81369Y8030 |
Apple |
AAPL |
Держать |
USD |
165,0 |
3,1% |
US0378331005 |
QUALCOMM Incorporated |
QCOM |
Держать |
USD |
123,0 |
2,3% |
US7475251036 |
Microsoft Corporation |
MSFT |
Держать |
USD |
286,0 |
0,9% |
US5949181045 |
NVIDIA Corporation |
NVDA |
Держать |
USD |
244,8 |
-7,6% |
US67066G1040 |
PINS |
Пересмотр |
USD |
NA |
NA |
US72352L1061 |
|
Intel Corporation |
INTC |
Пересмотр |
USD |
NA |
NA |
US4581401001 |
Гонконг |
||||||
JD Health International |
6618 |
Покупать |
HKD |
86,80 |
49,9% |
KYG5074A1004 |
Meituan |
3690 |
Покупать |
HKD |
190,10 |
45,2% |
KYG596691041 |
Kuaishou Technology |
1024 |
Покупать |
HKD |
75,20 |
37,4% |
KYG532631028 |
JD.com |
9618 |
Покупать |
HKD |
203,30 |
35,6% |
KYG8208B1014 |
CSOP Hang Seng TECH Index ETF |
3033 |
Покупать |
HKD |
5,40 |
32,0% |
HK0000642568 |
Global X China Semiconductor ETF |
3191 |
Покупать |
HKD |
63,00 |
31,0% |
HK0000637832 |
Baidu |
9888 |
Покупать |
HKD |
164,00 |
22,3% |
KYG070341048 |
Xiaomi Corporation |
1810 |
Покупать |
HKD |
13,30 |
9,2% |
KYG9830T1067 |
Tencent Holdings |
0700 |
Держать |
HKD |
366,30 |
0,9% |
KYG875721634 |
NetEase |
9999 |
Держать |
HKD |
133,20 |
-5,6% |
KYG6427A1022 |
Россия |
||||||
ПАО «Группа Позитив» |
POSI |
Покупать |
RUB |
2010,0 |
17,6% |
RU000A103X66 |
Yandex |
YNDX |
Лучше рынка |
RUB |
NA |
NA |
NL0009805522 |
ПАО «Ростелеком» |
RTKM |
Лучше рынка |
RUB |
NA |
NA |
RU0008943394 |
VK Company |
VKCODR |
На уровне рынка |
RUB |
NA |
NA |
US5603172082 |
ПАО «АФК «Система» |
AFKS |
На уровне рынка |
RUB |
NA |
NA |
RU000A0DQZE3 |
HeadHunter |
HHRUDR |
Держать |
RUB |
1510,0 |
1,5% |
US42207L1061 |
ПАО «МТС» |
MTSS |
Хуже рынка |
RUB |
NA |
NA |
RU0007775219 |
Источник: ФГ «Финам»
