Золото vs кризис: драйверы роста российских золотодобытчиков

Проблемы некоторых американских банков, возникшие в последние дни, спровоцировали приток инвестиций в золото как в защитный инструмент – в результате металл подорожал до 1900 долларов за унцию. Рост интереса инвесторов касается и бумаг золотодобывающих компаний. Тем более что более высокие уровни цен на драгметаллы позитивно отразятся в их финансовых результатах за наблюдаемый период.

Как видно из операционных отчетов, «Полиметалл» сумел выстроить собственную экспортную логистику, выполнить годовой план по добыче на уровне 1,7 млн унций и восстановить годовые объемы продаж до 1,4 млн унций после спада, наблюдавшегося в середине года. По предварительным данным, выручка «Полиметалла» в 2022 году снизилась на 3,1% (г/г) до $1039 млн на фоне сокращения продаж золота на 0,7% и роста продаж серебра на 5,7%. Тем не менее, с учетом общего роста затрат прибыль может упасть довольно сильно. Однако аналитики «Финама» сохраняют рейтинг на уровне «Покупать» с целевой ценой 773,7 руб. до конца года. Основным драйвером роста после сильного падения в прошлом году остается планируемая редомиляция в Казахстан, которая снимет с компании ограничения, позволит ей реструктурировать активы и вернуться к выплате дивидендов.

По акциям «Полюса» рейтинг на пересмотре. Несмотря на то, что компания продает золото на внутреннем рынке, в 2022 году она сократила производство золота на 6,5% до 2,24 млн унций, его продажи упали на 11,4% до 2,24 млн унций. На фоне роста затрат ожидается снижения выручки примерно на 12% (г/г) и, соответственно, сокращение EBITDA и прибыли примерно на 35%. Публикация отчетности «Полюса» ожидается сегодня, и акции эмитента могут выстрелить, если совет директоров компании примет положительное решение по дивидендам. В долгосрочном плане привлекательность акций «Полюса» заключается в возможности компании значительно нарастить объемы производства после освоения крупнейшего месторождения золота «Сухой лог».