Фосагро: пир во время чумы или дивиденды в долг

В пятницу отчитался Фосагро, а еще рекомендовал выплатить рекордные квартальные дивиденды в 465 рублей на 1 акцию в пятницу. Годовые дивиденды выглядят жирными.

Дивидендная политика Фосагро: «на дивиденды будет направлено свыше 75% от свободного денежного потока при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х.»

Был даже наезд на огромные дивы Фосагро, сумма сравнима с Windfall Tax, который правительство хочет изъять в виде добровольного взноса

«Развивается скандал, связанный с рекордными дивидендами ПАО «Фосагро» за два последних года, которые уже выплачены в объеме 172 миллиарда рублей, а также дополнительно рекомендован к выплате 41 миллиард. Общественные организации обращают внимание, что эта сумма как раз составляет 2/3 тех средств, что планирует собрать правительство России в качестве «однократного взноса» с компаний, получивших сверхдоходы в 2021-2022 годах.»

Но ребята не постеснялись и хотят выплатить свыше 100% FCF, схематично это выглядит так (письмо Силуанову не сработало).

Что происходит в таком случае? Знаменитые «дивиденды в долг». Работает пока растут цены на товары, которые производит компания (примеры МТС, ГМК Норникель все знают), но как только случается швах (а цены на удобрения иногда внезапно снижаются) — вы поняли, что происходит.

Чистый долг неплох и если сырьевая конъюнктура уйдет — будет непросто наверно))

График красивый конечно.

Кормить такое детище нужно конечно.

акции Фосагро

ФосАгро

kuzmlab

Олег Кузьмичев

Санкт-Петербург

1820

40 153

с 18 ноября 2016

17 Комментариев

Silent Hamster
06 марта 2023, 17:32
Молодец, загоняй акции под лавку… Заодно инвесторов накажем!!! А то обрадовались дивам!!!
+1
Cash
06 марта 2023, 17:39
А кто автор? Что за «общественная организация»? Как говорил товарищ Сталин «каждая общественная организация имеет конкретную имя и фамилию».
+6
- Олег Кузьмичев
  06 марта 2023, 17:52
  Cash, не нашел источник письма, гуляет по просторам телег))
  0
  - Cash
    06 марта 2023, 17:55
    Олег Кузьмичев, зачем делать перепосты анонимок? Такие «авторы» вполне могут приследовать свои корыстные цели.
    +1
    - Олег Кузьмичев
      06 марта 2023, 18:03
      Cash, народные массы это читают в тч инвесторы. Тк основная движущая сила это они, приходится подстраиваться))
      0
      - Cash
        06 марта 2023, 18:06
        Олег Кузьмичев, имхо, но за такое могут пришить «манипуляцию рынком». Автору опуса неизвестны, а вот Вас найти легко.
        +3
        Олег Кузьмичев
        06 марта 2023, 18:18
        Cash, ну надеюсь не пришьют, «за что купил, за то и продаю». В целом у меня позитивное отношение к компании, но чуть скромнее надо быть))
        0
        Cash
        06 марта 2023, 18:32
        Олег Кузьмичев, в период увеличивающейся инфляции «долг» становится проблемой кредитора, а не заёмщика.
        +2
        Олег Кузьмичев
        06 марта 2023, 18:34
        Cash, это если долг готовы занимать под фиксированные процентные ставки. Но сейчас таких дураков мало)
        0
        Cash
        06 марта 2023, 18:45
        Олег Кузьмичев, так покупают же банки ОФЗ не только с ПК.
        0
vodorosl
06 марта 2023, 18:24
Последняя картинка напомнила

+1
Spekul777
06 марта 2023, 18:46

+1
Supric
06 марта 2023, 19:14
Откуда вы повылазили, аналитики?
390 рублей надо перенести в 2021 год, это отложенная выплата за 4 квартал 2021 года. Которую порекомендовали в начале февраля 2022, но потом по известным причинам отложили до осени.
+3
- Олег Кузьмичев
  06 марта 2023, 20:06
  Supric, от перемены слагаемых сумма не меняется. от этого FCF итоговый больше станет и в долг не залезут?)
  0
  - Supric
    06 марта 2023, 21:16
    Олег Кузьмичев, все зависит от общей накопленной ошибки. Например по итогам 2018 года дивидендов тоже было 192, как и за 2019, а не 168 как у вас на картинке, поэтому хз где там у вас еще слагаемые перепутались.
    
    А на картинке с чистым долгом на акцию вы что видите? Просадка на графике связана с накоплением кеша при задержке выплаты дивидендов за 4 кв 2021 — 2 кв 2022. То есть всего 3-4 квартала не платить дивиденды при текущей конъюнктуре и компания может долг погасить совсем, т.е. полностью. Для сравнения, упомянутой МТС на это понадобится более 4 лет. Цены на DAP/МАР сейчас на уровне осени 2021 и в 2.5 раза выше чем в 2020.
    
    Основной риск тут не в долге, а, как ни странно, в Газпроме. Если компания вдруг лишится дешевого газа, то тогда конечно ничего ей не поможет. А если вдруг будет вторая волна роста мировых цен на газ, то возможно многие еще и пожалеют что по текущим ценам не закупились.
    +5
Дмитрий-сан
06 марта 2023, 21:12
А почему писали Силуанову, а не Белоусову? Ведь это Белоусов пролегомен отбирания.
0
Ирина Чернецова
07 марта 2023, 10:59
Фейк или нет, а цидулька омерзительная, писал какой-то швондер. Мол, отнять и поделить, а то ишь — много заработали и дивиденды выплачивают. Да ещё на иностранные счета (это откуда известно, на какие счета? бенефициары российские, налоги и с прибыли, и с дивидендов в России платят). И какая там ещё отчётность «наспех корректируется», для публичной компании с нормальными аудиторами это просто невозможно.
+2