SUVE Capital Management
SUVE Capital Management личный блог
03 марта 2023, 18:14

2022 г. стал худшим в истории Amazon

2 февраля после закрытия торгов Amazon (AMZN) опубликовала отчёт за 4 квартал 2022 г. (4Q22). Чистая выручка за квартал выросла на 8,6% до $149,2 млрд. Это выше, чем верхняя граница прогнозного диапазона компании. Без учёта валютных курсов (FX-neutral) рост выручки составил 12%. Чистая прибыль составила $278 млн по сравнению с $14,3 млрд годом ранее. Прибыль на 1 акцию с учётом возможного размытия (Diluted EPS) 3 цента по сравнению с $1,39 в 4Q21. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $145,42 млрд.

Прибыль включает отрицательную переоценку пакета акций Rivian Automotive на $2,3 млрд. Без учёта этого разового фактора чистая прибыль на акцию (Adjusted EPS) составляет $0,25. Аналитики ожидали $0,18.

За 2022 г. выручка выросла на 9,4% до $514 млрд. Или +13% FX-neutral. При этом продуктовая выручка прибавила 0,5% и составила $243 млрд. Сервисная выручка подскочила на 18,9% до $271 млрд.

Совокупный операционные расходы выросли на 12,8% до $501,7 млрд. Операционная прибыль обвалилась в 2 раза до $12,25 млрд. Свободный денежный поток (FCF) отрицательный -$11,6 млрд в сравнении с -$9,1 млрд по итогам 2021. Diluted EPS -$0,27 против $3,24 годом ранее. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин.вложения $70 млрд. Чистый долг / EBITDA менее 1х.

Географическая структура продаж. Чистая выручка в Северной Америке выросла на 13% и составила $316 млрд. В остальных странах мира (International) чистые продажи упали на 7,7% до $118 млрд. Доли распределились следующим образом: Северная Америка – 61,5% (годом ранее 59,6%) и International – 23% (27,2%). Остальное — AWS 15,6% (13,2%).

Выручка облачного подразделения Amazon Web Services (AWS) взлетела на 28,8% до $80,1 млрд. За квартал чистая выручка AWS подскочила на 20% до $21,4 млрд. Аналитики прогнозировали $21,9 млрд. Операционная прибыль AWS выросла на 23% до $22,8 млрд.

Сегменты. За 2022 г. в сегменте «онлайн магазины» (“online stores”) выручка сократилась на 0,9% до $220 млрд. Чистые продажи направления «сервисы для сторонних продавцов» (“third-party seller services”) выросли на 14% до $117,7 млрд. Доходы от рекламы взлетели на 21% и достигли $37,7 млрд. Чистая выручка сегмента «сервисы по подписке» (“Subscription services”) выросла на 11% и составила $35,2 млрд. Продажи офлайн магазинов (“Physical stores”) подскочили на 11% до $19 млрд.

Структура выручки Amazon (в скобках указана доля за 2021 г.): онлайн магазины 42,8% (47,3%), сервисы для сторонних продавцов 22,9% (22%), AWS 15,6% (13,2%), сервисы по подписке 6,9% (6,8%), реклама 7,3% (6,6%), офлайн магазины 3,7% (3,6%) и прочее 0,8% (0,5%).

Учитывая неопределенность в экономике, краткосрочные перспективы компании не являются благоприятными. Потребители сокращают покупки в таких условиях. Однако долгосрочные возможности для Amazon остаются благоприятными. CEO Andy Jassy обратил внимание на рынки онлайн ритейла и облачных вычислений, которые далеки от насыщения.

Новости:
— В январе компания объявила, что сократит 18 тыс. человек в попытке сократить издержки в условиях сокращения спроса. На конец квартала численность персонала Amazon составила 1,54 млн чел., без изменений за квартал.
— В течение периода распродаж День Благодарения – Кибер Понедельник малые фирмы сгенерировали выручку выше $1 млрд на платформе Amazon.
— Свыше 100 млн зрителей посмотрели сериал “The Lord of the Rings: The Rings of Power”. Сериал стал самым просматриваемым среди Amazon Original, привлек больше новых подписчиков на Prime, чем какой-либо другой сериал в сервисе Prime Video.
— Запущен сервис доставки в день заказа на территории Бельгии.
— NFL Thursday Night Football собрал в среднем 11,3 млн зрителей на игру. Согласно Nielsen, среди аудитории 18-34 года рост составил 11%.
— Amazon договорилась с Warner Bros. Discovery (WBD) о возвращении HBO Max в подписку Prime. За $16 в мес. доступен весь контент HBO Max в США.
— Prime Video выпустила сериал The English с Эмили Блант, Savage X Fenty с Рианой, Tom Clancy's Jack Ryan. Подконтрольная Amazon MGM совместно с Netflix выпустила сериал Wednesday.
— AWS добавила дополнительные регионы в Испании, Швейцарии и Индии. Число доступных зон увеличилось до 96, в 2023 г. AWS планирует добавить ещё 15 зон.

Прогноз. В 1Q23 Amazon прогнозирует выручку в диапазоне $121 млрд — $126 млрд, что соответствует росту на 4% — 8% в годовом выражении. Аналитики Wall Street ожидали в среднем $125 млрд. Прогноз учитывает негативное влияние валютных курсов -2,1%. Операционная прибыль ожидается $0 — $4 млрд, в сравнении с $3,7 млрд в 1Q22.

Реакция Wall Street на квартальные результаты оказалась смешанной, аналитики пересмотрели целевые цены, но сохранили рекомендации по акциям. Например, аналитик Evercore ISI Group повысил прогнозную цену со $150 до $160, сохранив рейтинг «лучше рынка» (“outperform”). DA Davidson увеличил прогнозную цену со $114 до $134, подтвердил рекомендацию «покупать». Truist Securities снизил цель со $160 до $140, оставил рекомендацию «покупать». Credit Suisse сократил целевую цену со $171 до $150, подтвердив рейтинг “outperform”. Wedbush понизил прогнозную цену со $140 до $125, сохранив рейтинг “outperform”.

3 февраля акции Amazon упали на 8,4%. Итого с момента публикации отчёта акции компании потеряли ещё 17% и в пятницу закрылись по $93,5. В 2022 г. акции Amazon обвалились на 50%. В то же время Nasdaq Composite упал на 33%.

Обзор результатов за 3Q22 читайте в этом блоге по ссылке.

Комментарии. Мы нейтрально оцениваем результаты квартала. Годовые темпы роста оказались наименьшими с момента основания компании, опустились ниже 10%. Онлайн ритейл просел на 1%. Тем не менее, после удачных 2020-2021 гг. спад был неизбежен. Следует отметить успехи Amazon по направлениям AWS, реклама и Prime Video.

Оценка. Капитализация $964 млрд. Мультипликатор “Капитализация / Выручка” или P/S равен 2. P/E отрицательный. EV/EBITDA = 25. Оценка осталась на уровне 3 квартала. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Amazon.*

Акции Amazon (AMZN) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Amazon упали на 36,5%. В то же время наш портфель вырос на 1,3%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 4 квартал 2022 г. по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

*Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн