Даже с учетом возможных изъятий, результаты 2022 года у производителей удобрений останутся сильными - Финам

В связи с обсуждаемым добровольным сбором в бюджет производители удобрений, конечно, оказываются непосредственно в зоне риска и в списке потенциальных плательщиков такого сбора.

В качестве критерия для него называется средняя прибыль в 2021 и 2022 гг. в размере более 1 млрд руб. Исходя из доступной на сегодня отчетности компаний сектора, представленных на бирже, их прибыль в эти периоды намного превышает данный порог. «ФосАгро» получила 130,2 млрд руб. чистой прибыли за 2021 год и 165,5 млрд руб.  – за 9 месяцев 2022 года. Итоговых результатов 2022 года компания пока не раскрыла, хотя уже объявила, что эти результаты будут утверждаться на годовом собрании акционеров 24 марта.

Компания «Акрон» получила 50,93 млрд руб. чистой прибыли за 9 месяцев 2021 года и с тех пор больше не раскрывала отчетность. «КуйбышевАзот» в 2021 году получил чистую прибыль в размере 21,16 млрд руб., а в 2022 году не раскрывал результатов.

При всей «добровольности» и единовременности этого изъятия части прибыли, это в любом случае будет означать в моменте рост фискальной нагрузки и, вероятно, сокращение дивидендной базы. В то же время, даже с учетом возможных изъятий, результаты 2022 года останутся сильными благодаря рекордно высоким средним ценам реализации. В 2023 году результаты будут скромнее, так как цены на удобрения заметно скорректировались, хотя и остаются заметно выше, чем в 2020 году.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Мы рассчитываем, что «ФосАгро» сохранит курс на прозрачность и сильную дивидендную политику. Наш рейтинг акций «ФосАгро» остается на уровне «Покупать» с целевой ценой 8100 руб. и апсайдом 27%.

По «Акрону» и «КуйбышевАзоту» у нас нет рейтинга. «КубышевАзот», как уже сказано, не публикует отчетность с 2022 года, хотя и выплатил промежуточные дивиденды за 1П2022. «Акрон» не отчитывается по финансовым результатам с конца 2021 года и не платит дивидендов. Возврат компании к прозрачности и дивидендным выплатам мог бы стать драйвером для акций. Но пока этого нет.

Немаловажным также остается фактор ликвидности. Московская биржа с сентября включила акции «ФосАгро» в индекс голубых фишек. Средний дневной оборот на бирже этими акциями составляет около 500 млн руб. Оборот акциями «Акрона» – на порядок ниже, это такой вполне себе второй эшелон. Оборот обыкновенных или привилегированных акций «КуйбышевАзота» раза в три меньше, чем у «Акрона».