Прогноз на конец года по популярным акциям
«Газпром». Целевая цена – 157,8 руб., рейтинг – «Держать».
«Газпром» оказался в достаточно непростой ситуации, когда экспорт в ЕС уже существенно снизился (поставки в Европу и Турцию в 2023 году составят 50-60 млрд кубометров – в три раза меньше, чем в 2021 году), а экспорт на альтернативные рынки растёт достаточно медленно и требует инвестиций. Дополнительно на бизнес «Газпрома» давят беспрецедентный рост налоговой нагрузки и коррекция цен на газ в Европе. Из-за этих факторов дивиденды «Газпрома» по итогам 2023 года, по нашим оценкам, составят около 16 руб. на акцию, что подразумевает недостаточно привлекательную доходность по меркам сектора.
«ЛУКОЙЛ». Целевая цена – 5020 руб., рейтинг – «Покупать».
Инвестиционная история «ЛУКОЙЛа» строится вокруг вероятного возвращения к норме выплат в 100% скорр. FCF. У компании практически нулевая долговая нагрузка, а краткосрочную ликвидность поддержит продажа НПЗ на Сицилии, на фоне чего возвращение к предусмотренному дивидендной политике пэйауту выглядит высоковероятным. В таком сценарии финальные дивиденды за 2022 год могут составить около 500 руб. на акцию (почти 13% доходности). Основным риском в кейсе «ЛУКОЙЛа» являются европейские санкции, т.к. исторически нефтяник сильнее аналогов зависел от поставок нефтепродуктов в ЕС.
«Роснефть». Целевая цена – 391,9 руб., рейтинг – «Покупать».
Уже в III квартале 2022 года компания поставляла 77% экспортируемой сырой нефти на рынки АТР, что может позволить минимизировать ущерб от европейского эмбарго, а представители компании даже говорят о планах нарастить добычу углеводородов в 2023 году. Также «Роснефть» выгодно отличается высокой долей сорта ESPO в выручке, дисконт на который составляет всего $10-15 за баррель против почти $35 для сорта Urals. На долгосрочном горизонте «Роснефть» выделяет реализация масштабного проекта «Восток Ойл», который может быть полностью ориентирован на рынки АТР.
После публикации 10 февраля не слишком удачных финансовых результатов компании за 2022 год наш рейтинг и целевая цена акций ГМК «Норникель» были отправлены на пересмотр. Слабыми выглядят показатели второго полугодия — заметно ухудшение по сравнению как с первым полугодием 2022, так и со вторым полугодием 2021. К этому можно добавить снижение прогнозов компании по добыче на 2023 год, отсутствие ясности в отношениях с «РУСАЛом» после истечения срока действия акционерного соглашения и неопределенность будущей дивидендной политики «Норникеля». Ранее по акциям «Норникеля» у нас был рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 2023 год в районе 19 974 руб.
Финансовые отчеты «Сбера» по РСБУ за последние месяцы прошлого года и январь текущего говорят о том, что банк фактически вернулся к нормальной работе: он вышел на прибыльный уровень, а основные показатели (объемы кредитования, чистые процентный и комиссионный доходы, объемы резервирования, доля просрочки) пришли к докризисным значениям. Данных по капитальной позиции «Сбер» не раскрывает, но заявил, что с запасом выполняет все ограничения по нормативам достаточности капитала и при этом не пользуется послаблениями ЦБ РФ. При отсутствии каких-то шоков, в этом году можно ожидать значительного восстановления прибыли банка, а также его возвращения к выплатам дивидендов. На последнее указывает и недавнее заявление представителя Минфина о том, что в ведомстве ждут дивидендов от «Сбера» в соответствии с утвержденной политикой банка. По нашим оценкам, дивиденд за 2022 год может составить 6,6 руб. на акцию каждого типа с доходностью несколько выше 4%. В предстоящие дни акции «Сбера», как и весь российский фондовый рынок, вероятно, будут оставаться под давлением. Между тем 9 марта «Сбер» планирует представить отчетность по МСФО за прошлый год. В этот же день мы, вероятно, услышим и подробности по поводу дивидендов, в результате чего бумаги банка могут получить новый импульс к росту.
Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest
