Россети Центр и Приволжье (MRKP). Итоги 2022. План 2023. Дивиденды.

Добрый день, друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. 23.01.23 вышли предварительные итоги за 2022 год компании «Россети Центр и Приволжье» (MRKP). А также был опубликован бизнес план на 2023 год. Этот обзор посвящён разбору компании и этих данных.

Еще больше разборов в телеграм:https://t.me/Investovization_official

Оригинал статьи опубликован на платформе Дзен.

О компании.

ПАО «Россети Центр и Приволжье» (далее Россети ЦП) — дочернее общество крупнейшей РФ энергокомпании ПАО «Россети». Россети ЦП является основным поставщиком услуг по передаче электроэнергии и технологическому присоединению к электросетям во Владимирской, Ивановской, Калужской, Кировской, Нижегородской, Рязанской, Тульской областях, в Республике Марий Эл и Удмуртской Республике.

По сути, основной деятельностью компании является передача электроэнергии от генерирующих компаний к сбытовым организациям. Т.е. Россети ЦП занимается транспортировкой электроэнергии.

Территория ответственности компании составляет 408 тыс. км с населением 12,6 млн человек.

Текущая цена акций.

На данный момент акции компании торгуются примерно в середине своего многолетнего боковика. К слову, столько же акции стоили и 14 лет назад. Но начиная с сентября с минимумов акции отскочили уже на 85%. Давайте посмотрим отчётность компании, чтобы понять, почему так происходит. И стоит ли покупать акции этой компании.

Итоги 2022 и План 2023.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на YouTube канале, в плей-листе «Обучение»есть соответствующие видео, где рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Итак, видим, что предварительные данные по итогам 2022 года в целом неплохие:

• Выручка: 111,5 млрд (+4,5% г/г);
• EBITDA: 27,6 млрд (+9% г/г);
• Чистая прибыль: 10,5 млрд (+5% г/г).

Теперь посмотрим на бизнес план на 2023 год:

• Выручка: 122,3 млрд (+9,7% г/г);
• Себестоимость: 103,3 (+10,7% г/г);
• EBITDA: 30 млрд (+8,8% г/г);
• Чистая прибыль: 11,2 млрд (+6,6% г/г).

Как видим, план довольно позитивный. Запланированный рост показателей в первую очередь объясняется ростом тарифов с декабря 2022 на 9%.

Выручка и прибыль. Динамика по годам.

Бизнес компании довольно стабильный и устойчивый. Но рост выручки и прибыли в среднем даже ниже инфляции (темпы роста за последние 5 лет менее 5%). Планы на 2023 обещают продолжение поступательного роста, показатели при этом будут рекордными.

Долговая нагрузка.

В опубликованном плане 2023 также указаны данные по долговой нагрузке. И если по итогам 2022 года чистый долг снизился до 24,4 млрд (-21% г/г). То по итогам 2023 года запланирован его рост на 18%. Но запланированный ND/EBITDA = 1. Долговая нагрузка ниже средней.

Мультипликаторы.

По мультипликаторам компания оценена весьма недорого:

• Текущая цена акции = 0,21₽
• Капитализация компании = 24 млрд ₽
• EV/EBITDA = 1,7
• P/E = 2,3
• P/S = 0,2
• P/BV = 0,3
• Рентабельность по EBITDA = 24%

Дивиденды.

Дивидендная политика Россети ЦП предусматривает выплаты в 50% от скорректированной чистой прибыли, определенной как максимум этого показателя из отчетностей РСБУ и МСФО.

В январе 2023 года компания выплатила промежуточные дивиденды за 9мес 2022 года в размере 0,03₽ (из расчета 30% от чистой прибыли). Доходность составляет 14% к текущей цене акции. Вероятно, больше за 2022 год дивидендов ждать не стоит.

За 2023 год из-за более высокой прибыли, дивиденды могут превысить 16% на акцию, если на выплаты отправят 30% от чистой прибыли. Если же выплаты составят обещанные 50%, то див доходность превысит 23%. Правда, выплатят эти дивиденды скорее всего не ранее, чем через год.

Риски.

После слияния ФСК и Россетей вырос риск дальнейшей консолидации МРСК, что может привести к невыгодным для текущих миноритарных акционеров корпоративным решениям.

Выводы.

ПАО Россети ЦП — относительно небольшая компания. Это представитель защитного сектора.

Вообще выручка и прибыль компании растёт темпами ниже инфляции. Результаты за 2022 год ожидаются неплохими, но рост опять же меньше инфляции. Планы на 2023 подразумевают рост основных показателей примерно на рост тарифов, т.е. на 9%.

Долговая нагрузка не очень высокая.

Компания регулярно выплачивает дивиденды. В 2023г., дивиденды могут составить 16%-23%.

Из рисков можно выделить возможную невыгодную консолидацию с ФСК.

Акции торгуются примерно посредине своего исторического боковика. Мультипликаторы низкие.

Мои сделки.

Я покупал акции компании в середине 2020 году. Далее в августе 2021 продал большую часть, зафиксировав прибыль, плюс получил дивиденды. На данный момент осталась небольшая доля, около 1% от портфеля. В целом она пока в плюсе. Также продолжаю получать дивиденды, ради чего и приобретал акции этой компании. Россети ЦП интересна только в плане дивидендов, можно сказать, что это квазиоблигация. Но в этой роли она выглядит весьма достойно. Если цена снизится ниже 0,2₽, возможно прикуплю ещё.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Давайте инвестировать вместе! Подписывайтесь, ставьте лайки, присоединяйтесь:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization