Инвестиционный кейс Самолета остается самым интересным среди российских застройщиков - Открытие Инвестиции

Прогнозы «Самолета» на 2023 г.: планы агрессивные, вряд ли кто-то из публичных девелоперов сможет показать схожую динамику.

ГК «Самолет» накануне провела онлайн-конференцию Big Day.

Оценки итогов 2022 года. Девелопер ожидает по итогам текущего года рост объема продаж первичной недвижимости на 23% год к году до 1,1 млн кв. м. Выручка, по расчётам компании, увеличится в 1,4 раза год к году — до 189 млрд рублей. Показатель EBITDA увеличится почти в 2 раза, до 48 млрд рублей.

Сейчас у «Самолета» в процессе строительства 3,5 млн кв. м жилья. Более 700 тыс. кв. м планируется ввести в эксплуатацию по итогам года. Продажи вторичной недвижимости через платформу «Самолет Плюс» по итогам 2022 года оцениваются в 100 млрд рублей. Первичной недвижимости около 35 российских девелоперов продано более чем на 25 млрд рублей.

Ожидания на 2023 год: Компания ожидает увеличения объема продаж первичной недвижимости до 1,9 млн кв. м, выручки — до 350 млрд рублей, EBITDA — до 90 млрд рублей. «Самолет» рассчитывает сохранить уровень долговой нагрузки (соотношению чистый долг/EBITDA) не выше 1,5x. В 2023 году «Самолет» закладывает на 2023 выплату акционерам 10 млрд рублей.

Напомним, что в начале года «Самолет» прогнозировал продажи в текущем году свыше 1,5 млн кв. м, более 240 млрд рублей выручки и свыше 65 млрд рублей EBITDA, однако с тех пор несколько раз свой прогноз пересматривал. В то же время по итогам 9 месяцев 2022 года продажи «Самолета» составили 761 тыс. кв. м на 126 млрд рублей, так что IV квартал, судя по всему, был очень удачным. В любом случае, учитывая тот факт, что по данным самой компании падение рынка московского региона в 2022 году составит порядка 35% г/г в физическом выражении, результаты «Самолета» за весь год выглядят очень сильно.

Более того, планы застройщика на 2023 год также сохраняются довольно агрессивными, и вряд ли кто-то из публичных девелоперов сможет показать схожую динамику. Совокупный дивиденд в размере 10 млрд руб. эквивалентен 164 руб. на акцию, что дает доходность порядка 7% по текущим котировкам.

Что делать инвестору. На наш взгляд, инвестиционный кейс «Самолета» (SMLT) по-прежнему остается самым интересным среди российских застройщиков, и мы сохраняем рекомендацию «покупать» его акции, цель 4118 руб.

Павлов Алексей
«Открытие Инвестиции»

Новый город. Компания, по словам гендиректора Антона Елистратова, намерена в Краснодарском крае построить новый крупный город-курорт на 500 тыс. — 1 млн жителей. Однако к строительству города планируется приступить не ранее 2024 г.

Динамика акций. Акции «Самолета» во вторник, 20 декабря, в середине дня росли на 1,35% до 2414 руб. При этом индекс МосБиржи снижался на 1,1%. В строительном секторе акции «ЛСР» (LSRG) дорожали на 3,8%, акции «ПИК» прибавляли 2,8%, бумаги «Эталона» — +0,6%. Поэтому «Самолет» смотрелся лучше рынка, но в целом по сектору.