Портфели&Стратегии.Cybersecurity:Фундаментал
Для компаний из бурно развивающейся индустрии важно иметь достаточно средств для инвестиций и экспансии, обслуживания долга. Оценим динамику выручки, чистой прибыли, чистого долга/ EBITDA, а также показатели рентабельности инвестированного капитала и маржинальности продаж.
Для беглого анализа показателей используем сервис finrange.
Практически все компании сектора показывают восходящую динамику выручки.
При этом ряд компаний, с учетом растущей выручки, продолжают получать отрицательную прибыль, некоторые даже погружаются сильнее, набирают долг.
Рентабельность инвестиций у этих компаний отрицательная, что может быть обусловлено временным лагом между инвестициями в разработку продукта и отдачей, которая начнется только после его коммерческой реализации.
Таблица наглядно показывает, как относительно молодые компании (что видно по финансам) показывают кратный рост выручки, однако это может быть только эффект низкой базы. В то время как компании крупнее, которые имеют коммерчески эффективный продукт, показывают менее динамичный результат ввиду того, что с развитием все сложнее выдавать кратный рост показателей, одно дело запустить продажи двух или двух продуктов, когда не было ничего, и другое дело запустить один или два новых продукта, когда компания уже продает десяток.
В рамках поста выявим те компании, которые интересны для долгосрочных инвестиций уже сейчас.
Эмитенты с большим, и часто растущим долгом, слабой рентабельностью инвестиций и/или туманной маржинальностью кажутся не очень привлекательными, хотя и могут иметь хорошую цену, если инвестор действительно верит в перспективы какой-то конкретной компании.
Но не стоит забывать, что этим компаниям приходится тягаться с Microsoft, Google, Apple, Cisco и прочими гигантами...
Хорошо смотрится Check Point. динамика ее показателей не особо яркая, однако маржинальность продаж более 30% и отсутствие долга дают фору в гонке кибертехнологий, а также деньги для поглощения менее успешных игроков, найма лучших сотрудников и эксперименты с новыми направлениями и технологиями. Показатель чистого долга компании стабильно отрицательный, у нее есть запасы денег и финансовых эквивалентов для развития.
Компания Qualys так же может иметь финансовое преимущество. За последний год случилась просадка чистой прибыли при растущей выручке, однако при этом уровень долга остался приблизительно тем же, чистый долг упал. Компания имеет силы для развития.
CyberArk имеет не очень стабильную, но положительную чистую прибыль. Долг стабилен, однако значение показателя чистого долга к EBITDA хоть и отрицательно, но сокращается в абсолютном значении – компания расходует денежную подушку.
В сервисе по тем или иным причинам нет статистики по компаниям SentinelOne и Группа Позитив ПАО. Поэтому воспользуемся finance.yahoo.
Выручка компании SentinelOne показывает восходящую динамику последние несколько лет, но убытки растут.
При этом свободный денежный поток отрицательный, динамика долга неопределенная, долг положительный, маржинальность отрицательная. Динамика компании не вызывает энтузиазма. Если компания все это время разрабатывает киллер-продукт, то он должен быть очень успешным чтобы выправить положение…
Статистика по ПАО Группа Позитив недоступна на Yahoo, поэтому просмотрю данные по смартлабу.
Выручка и чистая прибыль компании восходящая, свободный денежный поток положительный, долг растет незначительно. Ожидаемая рентабельность немного более 30% и показывает растущую динамику. Сотрудничает с крупными компаниями рынка РФ, санкции расчищают поле для деятельности.
Наиболее привлекательными по показателям смотрятся компании ПАО Группа Позитив и Check Point
