Основные тенденции и идеи в потребительском секторе

Ключевые тенденции в секторе

1. Конец года — традиционно высокий сезон для ритейла. На IV квартал выпадают значимые даты по всему миру, сопровождаемые покупкой подарков и подготовкой праздничных столов. Поддержку ритейлерам оказывают и крупные сезонные распродажи: День холостяка, Черная пятница и День подарков.
2. Праздничные настроения омрачает высокая инфляция в США, Европе и России, которая давит на семейные бюджеты. Сезонные факторы окажутся под влиянием макрофакторов: так, в Америке рост продаж в IV квартале может быть на уровне инфляции, тогда как некоторые опросы указывают на то, что праздничные траты могут даже сократиться.
3. На фоне агрессивного повышения ставки ФРС доллар укрепился к зарубежным валютам — в конце сентября долларовый индекс (DXY) достиг локального пика. Динамика курсов валют важна для американских компаний с зарубежным присутствием — укрепление доллара обесценивает зарубежную выручку, но делает импорт дешевле. Хотя валютные колебания продолжат влиять на результаты компаний в IV квартале, замедление повышения ставки ФРС будет способствовать нормализации динамики курсов валют, что снизит воздействие валютных курсов на финансовые результаты в будущих периодах.
4. IV квартал может стать показательным для американских компаний, посвятивших несколько кварталов снижению раздутых товарных запасов, которые стали одним из последствий коронавируса. Излишки несезонных товарных запасов приводят к тому, что часть оборотного капитала оказывается замороженной из-за невозможности реализовать товары запланированными темпами. Продажа товара с уценками оказывает кратковременное негативное влияние на маржинальность, но высвобождает денежные средства на приобретение более актуального продукта. Ритейлеры, которые показали прогресс в снижении запасов (например, Walmart), могут продемонстрировать восстановление маржинальности.
5. В России отмечается замедление инфляции, однако объявление частичной мобилизации в конце сентября усилило бережливую модель потребления населения. Стабильнее прочих компаний этого сектора выглядят продовольственные ритейлеры из-за фокуса на внутреннем потреблении и относительно низкой импортозависимости. Так, в III квартале продовольственные ритейлеры показали сильный рост выручки за счет инфляции. Непродовольственный ритейл в среднесрочной перспективе выглядит менее уверенно на фоне снижения спроса на товары длительного пользования из-за ухудшения потребительских ожиданий и сокращения предложения.
6. На фоне тенденции на бережливое потребление в России продолжилось развитие дискаунтеров и собственных торговых марок торговых сетей.
7. На китайском фондовом рынке основным драйвером остается подход правительства к коронавирусу. Хотя в Китае уровень базовой потребительской инфляции близок к целевым значениям местного регулятора, подход регуляторов к «укрощению» COVID-19 (локдауны, ограничения на туризм) продолжат оказывать влияние на результаты местных компаний.

Текущие идеи по акциям отраслевых эмитентов

Данный материал носит исключительно информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Она составлена без учета вашего инвестиционного профиля, а упомянутые финансовые инструменты либо операции, могут не соответствовать ожидаемой вами доходности, горизонту инвестирования, а также допустимому для вас риску убытков. АО «ФИНАМ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном письме, и не рекомендует использовать его в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Уведомляем, что инвестиции в иностранные ценные бумаги, помимо стандартных рыночных рисков, несут повышенные инфраструктурные риски, связанные с использованием иностранных депозитариев при хранении этих инструментов.