Доллар на локальных минимумах, но ФРС продолжит ужесточение политики

По итогам прошедшей недели индекс доллара просел на 0,95%, закрывшись в пятницу на отметке 105,8 п. Доллар США стал демонстрировать слабость после публикации протокола последнего заседания FOMC, в то же время евро укрепился после того, как отчет о заседании ЕЦБ за октябрь показал, что европейские политики опасаются возможного укоренения инфляции, и это оправдывает их прогноз дальнейшего повышения ставок. Однако участники валютного рынка пока не уверены в том, когда процентные ставки в США достигнут своего пика.

Активный рост на американском рынке акций и снижение индекса доллара во вторник отразили улучшение настроений в отношении рисков, поскольку инвесторам понравились не только сильные данные по корпоративным доходам от американских компаний, но и выросшие ожидания более медленного повышения ставок ФРС. На этом фоне многие мировые валюты укрепились по отношению к ослабшему доллару.

Доходность казначейских облигаций США по большинству сроков на прошедшей неделе снижалась. Так, 10‑летние гособлигации в пятницу утром давали 3,67% против 3,84% в начале недели.

В то же время Дж. Пауэлл и другие чиновники ФРС отмечают, что конечная ставка после завершения цикла ужесточения ДКП может быть выше, чем предполагалось ранее. Так, к голосам Д. Булларда и М. Дейли присоединилась и глава ФРБ Кливленда Л. Местер, которая во вторник подтвердила, что снижение инфляции остается критически важным для центрального банка, и инфляция пока находится выше целевого коридора, поэтому следует продолжать текущий курс на ужесточение ДКП. Однако интересную мысль выразила глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, ранее заявлявшая о том, что уровень финансового ужесточения в экономике гораздо выше, чем об этом говорит процентная ставка. По сравнению с текущей целевой ставкой, добавила она, финансовые рынки ведут себя так, как будто она составляет около 6%.

Андрей Маслов, аналитик ФГ «Финам»