Лукойл ещё имеет апсайд - Солид

Совет директоров «ЛУКОЙЛа» рекомендовал принять решение о выплате дивидендов по результатам девяти месяцев 2022 года в размере 256 рублей на одну обыкновенную акцию.

Естественно, мы ожидали выплату побольше, да и судя по реакции рынка не мы одни. 256 рублей на акцию – это около 167 млрд. рублей в абсолюте, что даже меньше средней квартальной прибыли «ЛУКОЙЛа» в 2021 году. Сама компания, по сути, говорит, что выплата меньше заявленных 100% от скорректированного свободного денежного потока по дивполитике:

В соответствии с Положением о дивидендной политике Компания направляет на выплату дивидендов не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. При этом дивидендная политика Компании основана на предпосылке свободного доступа к рынкам капитала с целью своевременного рефинансирования долга и финансирования сделок по приобретению активов за счет заемных средств.

Однако в 2022 году в связи с прекращением доступа к международным рынкам капитала Компания направила значительный объем собственных средств на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и финансирование сделок по приобретению активов. Поэтому с целью сохранения устойчивого финансового положения Компании данные факторы были учтены при определении рекомендуемого размера промежуточного дивиденда за 2022 год.

Безусловно, на выплату влияет также оборотный капитал, который крайне непредсказуем, но если даже был его сильный рост, значит в следующие кварталы будет высвобождение. Поэтому с одной стороны миноритарных акционеров как бы «кинули», нарушив дивполитику, с другой выплата за II полугодие 2021 и 9 мес. 2022 суммарно составляет 793 рубля или 17% дивдоходности, а по итогам 2022 года при желании менеджмент может выплатить дивиденд близкий к этому. Мы думаем, что «ЛУКОЙЛ» ещё имеет апсайд, хотя самые быстрые спекулянты могут закрывать позиции.

ИФК «Солид»