Усиленные Инвестиции: итоги недели 7-14 октября

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

• Портфель вырос на 0.5% (с учетом дивидендной отсечки по Белуге и Самолету, по которому держим шорт) против индекса Мосбиржи +0.3%. Эскалация конфликта на Украине усилилась на фоне массированных ракетных ударов по всей Украине со стороны РФ в ответ на подрыв Керченского моста
• Нарастили позицию в юане на ожидании продолжения ослабления рубля. Бюджет РФ закрыл сентябрь с дефицитом около 83 млрд руб, по прогнозам Минфина, в 2022 дефицит составит 1.3 трлн руб (РБК). Перевод экономики на “военные рельсы”, вероятно, еще больше увеличит дефицит, что частично будет компенсироваться ослаблением рубля
• Позитив для FESCO: контейнерооборот портов Дальневосточного бассейна в января-сентябре вырос на 6.9% г/г (в сентябре +13.3% г/г), против снижения всего РФ рынка на 21.9%, в сентябре -32.1% г/г (InfraNews)
• Открыли шорт позицию в новой компании на фоне ухудшающейся конъюнктуры рынка и дорогой оценки по мультипликаторам – EV/EBITDA: 7.9х
• Смотрели вебинар МТС и БКС Экспресс, задавали вопросы (YouTube), основные моменты:
  — МТС планирует опубликовать новую дивидендную политику в конце этого – начале следующего года, вероятно, будут платить примерно столько же, но 4 раза в год
  — Предупреждение ФАС о завышенных тарифах – это только первая итерация, за которой последует довольно долгий процесс доказательства со стороны МТС, что повышения обоснованы. Не факт, что действительно придется выплачивать штраф и снижать тарифы
  — Мобилизация и отток населения приводят к росту роуминга, но это не окажет значительного влияния на фин. показатели
  — Резервы МТС Банка под возможные кредитные убытки немного выросли на фоне мобилизации, но не так сильно, как в 1q и 2q 2022
  — На вопрос о необходимости увеличения Capex для покрытия новых регионов РФ компания не дала внятного ответа

В целом исходя из личного общения с МТС и вебинара, сформировался, скорее, умеренно-негативный взгляд на компанию, позитивно, что вышли еще раньше. Скоро опубликуем более подробный комментарий

• Распадская негативно отчиталась за 3q 2022 по РСБУ:
  — Выручка -2.4% г/г
  — Валовая прибыль -61.8% г/г
  — Чистый убыток составил 664 млн руб, против прибыли 16.9 млрд руб

Хорошо, что своевременно сократили в ней позиции и не держим других угольщиков

• По основным компаниям изменения: Белуга +5.4% (с учетом дивидендной отсечки), FESCO +5.3%, Магнит +4.8%, Лукойл +3.9%, Фосагро -1.8%, ГлобалТранс +6.0%
• С 2023 года ставка налога на прибыль РФ экспортеров СПГ повысится с 20% до 32%-34% (Интерфакс)
• Минфин США считает, что потолок цен на РФ нефть может быть установлен на отметке $60 (Reutres)
• Путин и Зеленский согласились принять участие в саммите G20 на Бали в ноябре (Коммерсантъ)

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,
Команда Усиленных Инвестиций