Денежный рынок: далеко ли до структурного дефицита ликвидности банковского сектора?! (много графиков)

Прошлая неделя выдалась в достаточной мере стрессовой, что нашло свое отражение в КБД и продолжает там отражаться.
В день объявления мобилизации, КБД резко превратилась в знак радикала, но к концу сессии «нормализовалась».

На мой взгляд, ЦБР «поторопился» снизить ставку…
Геополитические риски вместе с низкой ставкой могут «подкинуть дрова» в динамику оттока вкладов, которые при этом не будут уходить в экономику, а просто пойдут «под подушку».
Проинфляционные факторы начинают доминировать над дефляционными.
Короткие ОФЗ торгуются с увеличивающимся положительным спредом к КС...
При сохранении проинфляционных ожиданий, в текущей ситуации, я бы не исключил возврат ставки к прошлому значению (или выше).

В целом, если динамика структурного профицита останется на уровне последней недели, то к началу октября банки «скатятся» в дефицит.
После локального «хая» на утро 14.09 в 3,6 трлн.руб., на сегодняшнее утро профицит составил 1,6 трлн.

Снижение профицита на прошлой неделе не сильно отразилось на ставках денежного рынка в сегменте РЕПО с ЦК с КСУ.
Короткие ставки продолжают торговаться с отрицательным спредом к КС.
При этом, более длинные сроки начинают торговаться с положительной премией.
Короткие OTC депозиты (через выходные) торговались с хорошей плюсовой премией к КС.
Торги за овернайт в пятницу, стартовав с 7,60% «доторговались» до 7,90%. Если сальдо станет дефицитным, это найдет отражение в ОТС.
А за ними «подтянутся» и ставки РЕПО.

Свопы показывают завидную волатильность. Долларовый своп выглядит более спокойно на фоне весьма рискового Еврового свопа, волатильности которого позавидуют многие менее «расторгованные» инструменты… Чтобы не портить масштаб карты котировок Евро просто выглядит как пробивающим как «дно» (минимум 19.09 -24%), так и «крышу» (максимум сегодня +27,9%). В роли «тихой гавани» — юань.