Как компании зарабатывают деньги. Распадская

Фото ПАО «Распадская»
Сегодня читаю годовой обзор ПАО «Распадская» — компании, управляющей крупнейшей в России угольной шахтой «Распадская», но и не только — уголь компания добывает ещё в нескольких шахтах и разрезах. ПАО «Распадская» — крупнейший производитель коксующегося угля в России. Коксующийся уголь — сырьё для металлургического кокса, необходимого для выплавки чугуна в доменном процессе.
В 2021 году было принято решение о выделении ПАО «Распадская» из состава материнской металлургической компании ЕВРАЗ. 1 апреля 2022 года ЕВРАЗ сообщил об отмене сделки по выделению угольных активов, консолидированных на ПАО «Распадская», в связи с санкциями, введенными против России в феврале 2022 года, и специальными экономическими  мерами России в ответ на санкции, введенные в марте 2022 года. В результате исполнение сделки стало технически невозможным, а «Распадская» так и осталась дочерней компанией холдинга ЕВРАЗ.

Источник — Годовой обзор 2021 ПАО «Распадская»
Основные активы компании расположены на Кузбассе на Междуреченской и Новокузнецкой производственных площадках (Кемеровская область). Междуреченская площадка включает шахты «Распадская» и «Распадская-Коксовая», карьеры «Разрез Распадский» и «Распадский-Коксовый», обогатительную фабрику «Распадская». Новокузнецкая площадка объединяет шахты «Алардинская», «Есаульская», «Осинниковская», «Усковская» и «Ерунаковская-VIII» и обогатительные фабрики «Кузнецкая» и «Абашевская». Кроме того, на площадках расположены специализированные вспомогательные и сервисные предприятия. Еще один добычной актив компании – «Межегейуголь» – расположен в Республике Тыва.
Цепочка создания стоимости в ПАО «Распадская» состоит из подготовки запасов, добычи, обогащения, транспортировки и продаж.


Подготовка запасов

Запасы коксующегося угля в ПАО «Распадская» составляют 1,8 млрд. тонн. Геологических запасов достаточно для работы компании на протяжении более чем 90 лет.

Источник — Годовой обзор 2021 ПАО «Распадская»
Коксующиеся угли, в отличие от других каменных углей, при нагревании без доступа воздуха переходят в пластическое состояние и спекаются. По способности к коксообразованию коксующиеся угли подразделяются на 5 категорий — коксовые, жирные, отощённые коксовые, газовые и слабоспекающиеся. Отнесение углей к группе коксующихся углей прежде всего базируется на их пригодности для производства кондиционного доменного кокса.

Фото ПАО «Распадская»
К коксующимся углям относят угли марок Г, ГЖ, Ж, КЖ, К, К2, OC и CC с подразделением на технологические группы по спекаемости.
Коксовый уголь марки К (коксовый) даёт кондиционный доменный кокс без смешивания с другими углями.
Жирные угли марок Ж (жирные) и ГЖ (газово-жирные) без смешивания с другими дают хорошо сплавленный, но более мелко дробящийся кокс с физико-механическими характеристиками, ниже принятых для доменного кокса. Доменный кокс из жирных углей может быть легко получен в бинарных смесях с коксовыми или отощёнными коксовыми углями.
Отощённые коксовые угли марки OC (отощённо-спекающиеся) без смешивания с жирными дают кокс повышенной истираемости с физико-механическими характеристиками, не соответствующими доменному коксу. Доменный кокс из отощённых коксовых углей получается в бинарных смесях с жирными.
Для отработки запасов ПАО «Распадская» включает в себя 7 дочерних сервисных компаний. Сервисные компании занимаются шахтостроительными работами (Ольжерасское шахтопроходческое управление), производством металлической крепи для крепления подземных горных выработок (Осинниковский ремонтно-механический завод), ремонтом и монтажом горно-шахтного оборудования («Монтажник Распадской» и Управление по монтажу), разработкой проектной документации («Промуглепроект»), геологоразведкой (Южно-Кузбасское геологоразведочное управление), экспертизой промышленной безопасности (Специализированное шахтомонтажно-наладочное управление).
Инвестиционная политика 2021 года была сфокусирована на завершении крупных инвестиционных проектов на предприятиях подземной добычи (шахты «Усковская», «Осинниковская» и «Алардинская») и реализации крупного проекта по приобретению собственной техники для замены подрядчиков на участке открытых горных работ на шахте «Распадская Коксовая». Кроме того, велась реализация относительно небольших проектов на вспомогательных предприятиях компании. Инвестиционная программа ПАО «Распадская» включает проекты со сроком реализации до 2027 года.

Источник — Годовой обзор 2021 ПАО «Распадская»
В 2022 году будут продолжаться инвестиционные проекты на шахтах «Осинниковская», «Распадская Коксовая», «Ерунаковская VIII», «Распадская», которые будут завершены в 2024–2027 годах и позволят подготовить запасы для работы шахт на ближайшие 10–15 лет. Совокупные капитальные затраты на их реализацию составят 373 млн $. В основном они направлены на подготовку и переход на новые пласты, поддержание текущего уровня добычи и приобретение оборудования.
На 2024 год запланирован запуск добычи на новом разрезе «Кумзасский» (марка КС — коксовый слабоспекающийся).

Добыча

В 2021 году Компания увеличила объем добычи на 10,5%, до 22,8 млн т. Работу существенно осложнили непрогнозируемые сложные горно-геологические условия на шахтах «Распадская» и «Осинниковская», однако одновременно с этим Распадская продолжала готовить и вводить в эксплуатацию новые пласты. Так, в июле на шахте «Алардинская» была запущена самая длинная в компании лава (340 м) с запасами порядка 2,3 млн т угля высококачественной марки КС.

Фото ПАО «Распадская»
Что такое лава? Лава — подземная очистная горная выработка значительной протяжённости (от нескольких десятков до нескольких сот метров), один бок которой образован массивом угля (забоем лавы), а другой — закладочным материалом или обрушенной породой выработанного пространства. Происхождение слова не связано с вулканической лавой, а является образованием от «лавки», аналогично словам «галя», «кура», «греча», «сосуля» и «Валентина Матвиена». В старых шахтах, когда добыча угля велась только ручным инструментом, шахтёры рассаживались в забое перед стенкой пласта, и каждый принимался кайлить свой пай. Первым углекопам, выходцам из деревни, такое сидение напоминало сидение на домашних лавках. С тех пор длинные забои продолжают называть лавами. В литературе впервые этот термин использовал А. И. Куприн в рассказе «В недрах земли» (1899). Подобный лаве термин Sitzort — «сидячее место» — появился в Германии в конце 18 в.

Источник — Годовой обзор 2021 ПАО «Распадская»
Ключевым фактором, позволившим нарастить объем добычи, стало присоединение Новокузнецкой площадки в ходе объединения с «Южкузбассуголь» — другой дочерней компании ЕВРАЗ. Значимую роль сыграл также выход карьера «Разрез Распадский» на полную производственную мощность. Работы на предприятии были остановлены в связи с пандемией COVID-19 и соответствующим ухудшением рыночной конъюнктуры и возобновились в конце 2020 года.
В декабре 2021 года ПАО «Распадская» также начала подготовку к возобновлению работ на Межегейском месторождении в Тыве, где добыча была остановлена в связи с неблагоприятными рыночными факторами в феврале 2020 года. Работы возобновились уже в январе 2022 года. Ожидается, что в течение года «Межегейуголь» выйдет на прежнюю производственную мощность, и это позволит компании достичь плановых показателей – увеличить добычу на 10% в сравнении с 2021 годом.

Обогащение

ПАО «Распадская» эксплуатирует 3 обогатительные фабрики. Обогащение угля проводится при помощи сепараторов и циклонов, а также флотацией в керосине.

ОФ «Распадская»
Фабрика «Распадская» — проектная мощность 15 млн тонн/год. Самая крупная угольная обогатительная фабрика в России и Европе, перерабатывающая коксующийся уголь всех основных марок.
Фабрика «Кузнецкая» -- проектная мощность 6,5 млн тонн/год. Первая российская фабрика, где начали перерабатывать угли, добываемые гидравлическим способом. Гидравлическая добыча угля чем-то напоминает добычу нефти, только здесь из гидрошахты под давлением выходят подземные воды с мелкодисперсными частицами угля.
Фабрика «Абашевская» -- проектная мощность 3,5 млн тонн/год.
Из 22,8 млн. тонн добытого в 2021 году угля, обогащению подверглось 19,6 млн. тонн (+84% к 2020 г.), остальное — так называемый «рядовой уголь», то есть не подвергавшийся обогащению. При этом произведено угольного концентрата 14,4 млн. тонн (+91% к 2020 г.). Таким образом, выход концентрата в 2021 году составил 73,6% и вырос на 2,8 п. п. в сравнении с 2020 годом. Это было обусловлено изменением структуры обогащаемых углей за счет включения в расчет обогатительных фабрик Новокузнецкой площадки, а также из-за увеличения доли углей с низкой зольностью с карьера «Разрез Распадский» на фоне увеличения объемов добычи.

Транспортировка

Компания располагает 2 собственными логистическими предприятиями, обслуживающими две производственные площадки и обеспечивающими доставку рядового угля от шахт на обогатительные фабрики, а также с обогатительных фабрик – на пути ОАО «РЖД».
АО «Кузнецкпогрузтранс»
• 7 станций примыкания к инфраструктуре ОАО «РЖД».
• 118,2 км собственных железнодорожных путей.
• 246 стрелочных переводов.
АО «Томусинское погрузочно-транспортное управление» (ТПТУ)
• 1 станция примыкания к инфраструктуре ОАО «РЖД».
• 56,8 км собственных железнодорожных путей.
• 101 стрелочный перевод.

Фото ПАО «Распадская»
Кроме того, в состав Компании входит автотранспортное предприятие «Южкузбассуголь», которое обеспечивает автомобильные перевозки угля и других грузов, занимается строительством и поддержанием в рабочем состоянии технологических дорог, обеспечивает ведение тракторно-бульдозерных и погрузочных работ и подачу азота в отработанное пространство шахт.
В 2021 году был утвержден проект развития АО «Кузнецкпогрузтранс», предусматривающий к 2026 году отказ от автомобильных перевозок в пользу железнодорожных. В том числе проект предусматривает строительство и удлинение железнодорожных путей на станциях, примыкающих к инфраструктуре ОАО «РЖД».
В 2022 году планируется утвердить проект по развитию АО «ТПТУ», который предусматривает реконструкцию погрузочного пункта фабрики «Распадская», приемоотправочных и погрузочных путей железнодорожной станции «Распадская».

Продажи

Общий объем реализации угольной продукции увеличился до 17 млн т (+90% к результатам 2020 года), в основном за счет консолидации продаж угольной продукции Новокузнецкой площадки (9 млн т). При этом продажи продукции Междуреченской площадки снизились на 1 млн т в силу производственных ограничений на шахте «Распадская», реализации складских запасов в 2020 году, а также логистических ограничений при поставках на Дальний Восток.

Источник — Годовой обзор 2021 ПАО «Распадская»
Доля экспорта в общем объеме реализации концентрата составила 51%, из них 80% пришлось на отгрузки в страны Азиатско-Тихоокеанского региона и 20% – в Европу. Отгрузки в Европу без учета продаж Новокузнецкой площадки выросли на 18% по сравнению с уровнем 2020 года, в основном за счет восстановления спроса на уголь после снятия ограничений, связанных с пандемией COVID-19.

Серьёзный Михалыч с серьёзным рюкзаком. Фото ПАО «Распадская»

Финансовые показатели

Вся эта деятельность привела к следующим финансовым результатам 2021 года:

Источник: ПАО «Распадская» Аудированная консолидированная финансовая отчетность по МСФО за 2021 год, в руб.
Компания намерена объявлять дивиденды раз в полгода на основании консолидированной финансовой отчетности по МСФО в размере:
— не менее 100% Свободного денежного потока, если Чистый долг/EBITDA составляет менее 1,0х.
— не менее 50% Свободного денежного потока, если Чистый долг/EBITDA превышает 1,0х.
Чтобы обеспечить устойчивость баланса и долгосрочную стабильность, Компания будет стремиться поддерживать Чистый долг/EBITDA ниже 2,0x на протяжении всего цикла (по итогам 2021 года его значение составляло 0,016).
ПАО «Распадская» по итогам первого полугодия и третьего квартала 2021 года выплатила суммарно 51 руб/акцию в качестве дивидендов своим акционерам, что обеспечило дивидендную доходность на уровне 10%.
Совет директоров 23 марта 2022 года принял решение не рекомендовать выплату финальных дивидендов по результатам 2021 года.

Все данные взяты из Годового обзора 2021 ПАО «Распадская», если не указано иное.