Fix Price продолжает уверенно наращивать выручку - Финам

Сегодня Fix Price отчитался по МСФО за первое полугодие 2022 года.  Выручка ритейлера выросла на 24,2% г/г до 131,8 млрд руб., EBITDA – на 31,1% до 26,0 млрд руб. При этом чистая прибыль сократилась на 47,9% г/г до 5,1 млрд руб., что связано с разовым ростом налога на прибыль и курсовыми убытками.

Рост выручки происходил за счёт открытия 363 новых магазинов за полугодие и роста среднего чека примерно на уровне инфляции. Всего за год Fix Price планирует открыть 750 магазинов, что соответствует изначальным планам компании. При этом LFL трафик снизился на 0,7% г/г, что во многом объясняется высокой базой прошлого года. Из позитивных моментов также отметим рост маржинальности EBITDA до 19,7% за счёт работы с ассортиментом и оптимизации расходов.

Кроме того, СД компании объявил о приостановке действующей дивидендной политики. Отметим, что на данный момент все зарегистрированные не в РФ компании имеют технические проблемы с выплатой дивидендов из-за ограничений на движение капитала, в связи с чем данная новость была ожидаема и, вероятно, не окажет влияние на динамику акций компании. Менеджмент рассчитывает возобновить выплату дивидендов по мере стабилизации ситуации, но, когда эта стабилизация произойдёт, предсказать, конечно, невозможно.

На наш взгляд, отчётность нейтральна для ГДР Fix Price. Компания, как и все крупные представители сектора, уверенно наращивает выручку на фоне повышенной инфляции и открытия новых магазинов, а также поддерживает маржинальность на высоком уровне. Однако отсутствие новых триггеров для роста и неизбежная приостановка дивидендных выплат ограничивают позитив от роста выручки и EBITDA.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

На данный момент наша рекомендация по ГДР Fix Price находится на пересмотре.