Газпром. Мысли по 2-му полугодию.

После объявления намерения выплаты дивидендов возникает вопрос, чего ожидать от Газпрома дальше — какая будет выручка, прибыль во 2-м полугодии и дивиденд за 2022 год в целом. 
За 1-е полугодие прибыль компании составила 2,5 трлн. руб., дивидендная база — 2,4 трлн. руб.
Основную прибыль Газпром генерирует из экспорта в дальнее зарубежье.
Экспорт в дальнее зарубежье в 1-м полугодии составил 68,9 млрд. кубов или 11,5 млрд. кубов в месяц.
Экспорт в дальнее зарубежье за 7 месяцев составил 75,3 млрд. кубов, т.е. за июль экспорт составил 6,4 млрд. кубов.
Экспорт за 7 с половиной месяцев составил 78,5 млрд. кубов, т.е. за 1-ю половину августа экспорт составил 3,2 млрд. кубов.
Таким образом предположим, что во 2-м полугодии экспорт составит 6,4 млрд. кубов в месяц, что почти в 2 раза ниже показателя 1-го полугодия.
Цена на газ по контрактам привязана в зависимости от контракта к споту газ или к цене на нефть с определенным дисконтом и временным лагом.
Цены на спотовый газ в 1-м полугодии были в пределах 1 тыс., во 2-м полугодие пока существенно выше.
Нефтяная привязка с учетом временного лага (6-9 месяцев) пока также предполагает увеличение цены на газ, в частности, в Китай.
То есть уменьшение объемов поставок будет частично нивелировано высокой ценой на газ.
Сопоставляя объемы поставок и цены, можно предположить, что выручка и прибыль во 2-м полугодии уменьшатся, но не более чем в 2 раза.
Получаем прибыль в районе 1,2-1,5 трлн руб.
Но возникает такой момент, что эту прибыль съест дополнительный НДПИ за сентябрь-ноябрь в размере 1,2 трлн. руб., из-за которого акционеры лишились дивидендов за 2021 год.
Вопрос с дополнительным НДПИ в том, отнесет ли его компания на себестоимость. По идее может, но в этом случае серьезно пострадает бюджет, а здесь может вступить в дело уже наш доблестный Минфин.
Мы все знаем, что Газпром у нас это дойная корова для бюджета в условиях падения бюджетных доходов.
Объявление дивидендов за 1-е полугодие сопровождалось комментарием о том, что данное решение принято по инициативе Минфина.
Из этого следует, что в бюджете не хватает денег даже с учетом дополнительного НДПИ и Минфин решил получить еще и дивиденды.
Отнесение дополнительного НДПИ на себестоимость повлечет сильное уменьшение налога на прибыль, из-за чего пострадает уже не только федеральный бюджет, но и региональный.
Поэтому можно предположить, что Газпром, возможно, дополнительный НДПИ на себестоимость относить не будет, заплатив налог на прибыль.
Здесь мы опять сталкиваемся с вероятностью инсайда, потому что сейчас этого никто не знает.
Было бы хорошо, если бы Минфин или сам Газпром сделали бы заявление по данному вопросу, но до подведения итогов 2-год полугодия это вряд ли возможно. 
Соответственно, рынок не может сформировать свои ожидания по Газпрому на 2-е полугодие, поэтому предсказать движения акций, не будучи инсайдером, невозможно.
Но наличие прибыли во 2-м полугодие в размере 1,2-1,5 трлн. руб. позволило бы рассчитывать на дивиденды в районе 20-30 руб. на акцию.