Долгосрочно Сегежа всё ещё интересна для покупок - Солид

Сегодня Сегежа Групп представила свои финансовые показатели за первое полугодие и второй квартал.

Что важного?

1. Проблемы с логистикой решаются. Европейский рынок действительно закрывается для российских производителей, но ничего не мешает перенаправлять объемы в Азию, Африку и Ближний Восток. География продаж заметно изменилась, а в третьем квартале ещё больше изменится.

2. Что забавно, изменение торговых потоков не повлекло изменения цен. По сути, уровень цен сохранился на прежнем уровне или даже повысился. Те, кто раньше продавал в Азию теперь продают в Европу, а Сегежа, наоборот.

3. Минусом всего это выступает рост расходов на логистику, а также приостановка модернизации по части проектов. Мы рассчитываем, что после того, как все операционные процессы будут перестроены (возможно до конца года), то менеджмент примет дальнейшие решения об инвестиционных проектах. Всё же Сегежа – это компания роста, в этом её основная идея.

4. Решение менеджмента не платить больше промежуточные дивиденды в этом году вполне логично, т.к. долговая нагрузка довольно высокая. Более того, деньги ещё подвисли в оборотном капитале из-за перенаправления потоков продаж.

По сути, «Сегеже» сейчас нужно время, чтобы «прийти в себя» и перестроить операционные процессы. После этого уже вновь можно думать о рывке в производстве. Так как «Сегежа» ещё и экспортер, то текущий курс рубля не самый благоприятный для неё. Однако, как нам кажется, девальвация в течение ближайшего года неизбежна. Поэтому долгосрочно «Сегежа» всё ещё интересна для покупок, но в краткосроке мы не видим драйверов.

ИФК «Солид»