Акции Московской биржи могут вырасти в 2 раза: объясняю почему

Инвестиционная идея

Введение

Данная публикация является дополнением к статье: Упустили взрывной рост бумаг СПБ биржи и кусаете локти? Не упустите рост акций Московской биржи. Сначала давайте определимся, может ли акция вырасти в цене на 100%? Безусловно, да. Яркий пример – недавний рост котировок СПБ биржи. Для переоценки стоимости акций на фондовом рынке необходимы мощные драйверы роста, а их у бумаг  Московской биржи предостаточно, причем как явных, так и незаметных на первый взгляд, но начнем с минусов, то есть с того, что может помешать росту. И так, приступим.

Минусы

Капитальные затраты Московской биржи могут увеличиться на 40%, из-за ухода иностранных поставщиков оборудования

Необходимость искать новых поставщиков оборудования в условиях сжавшегося рынка потребует от Московской биржи роста капитальных вложений, рассказал финансовый директор Андрей Селюк. «Многие производители ушли с рынка, и нам необходимо делать импортозамещение, поэтому мы прогнозируем возможный рост цен в связи с тем, что на рынке осталось меньше поставщиков» – сказал он. В 2021 году капитальные затраты биржи составили ₽3,6 млрд. В 2022 году на эти цели планируется направить ₽4-5 млрд, увеличив расходы на 10-40%.

Насколько это критично? Во-первых, речь идет о «возможном» росте, а не о свершившемся факте. Во-вторых, в деньгах получается от 0,4 до 1,4 млрд. рублей. Сумма незначительная и не потребует каких-либо заимствований, поскольку только за 1 полугодие 2022 года чистая прибыль компании увеличилась на 18,4% или 1,285 млрд. рублей.

Основной минус – снижение объемов торгов

Каждый раз, когда инвестор или трейдер совершает сделку по покупке или продаже акций, он платит комиссию брокеру и бирже. Комиссия – основной доход Московской биржи, а значит снижение объемов является первостепенных фактором, который мешает росту прибыли, соответственно, росту котировок. Тот факт, что количество открытых брокерских счетов составляет уже 27 млн. никак не влияет на объемы торгов (65% счетов физлиц на брокерском обслуживании вообще остаются пустыми), но снижение объемов – это временное явление. Все изменится очень скоро, об этом поговорим ниже в плюсах.

Плюсы

В дополнение к ранее озвученным плюсам инвестирования в акции Московской биржи предлагаю обратить внимание на следующие факторы.

Акциям не грозит тотальная распродажа

15 августа 2022 начался процесс конвертации депозитарных расписок компаний в акции. Поскольку депозитарных расписок у компании нет, то навес риска тотальных распродаж полностью отсутствует. Список компаний, которых коснется конвертация, здесь.

Московская биржа получит сверхдоход от конвертации

Необходимо отметить, что доля расписок в капитализации топ–50 российских компаний составляет примерно четверть, или 7,7 трлн рублей. В долларах это $124 млрд. Из них $87 млрд принадлежит нерезидентам из недружественных стран. В основном это крупнейшие европейские и американские фонды. И $37 млрд – из дружественных.

Представляете какие комиссионные получит биржа от продавцов и покупателей этого огромного объема? Полагаю, что год будет закрыт компанией со сверхприбылью, которой с лихвой хватит и на увеличение капзатрат, о которых говорили выше и на выплату дивидендов, про которые ниже.

В конце сентября рассмотрение вопроса о выплате дивидендов

19.08.2022 вышла новость о том, что Московская биржа подтверждает планы вернуться к вопросу о дивидендах во 2 полугодии, сообщил финансовый директор Андрей Селюк. Возможно, дивиденды будут на повестке ближайшего заседания наблюдательного совета торговой площадки в конце сентября.

Речь идет о дивидендах за 2021 год, и здесь стоит обратить внимание на их дивидендную политику. Осенью 2019 года Московская биржа утвердила новую дивидендную политику, согласно которой компания направляет на выплаты акционерам не менее 60% чистой прибыли по МСФО (ранее – не менее 55%). Компания будет стремиться направлять на дивиденды весь свободный денежный поток, который равен операционным доходам и амортизации за вычетом операционных расходов, налогов, CAPEX, изменения регуляторного капитала и стресс-тестов, а также сделок M&A.

На новости о дивидендах акции Московской биржи 19.08.2022 резко начали расти (от -1,4% до +1,6% за пару часов торгов, т.е. по факту выросли на 3%). Рост мог бы быть более значительным, но необходимо учитывать эффект окончание торгов пятницы, когда спекулянты фиксируют прибыль перед выходными.

Мосбиржа повышает тарифы на технологические услуги

Мосбиржа в сентябре-январе повысит тарифы на услуги в зоне коллокации, криптозащиты, сетевых и прочих сопутствующих услуг. Также изменится стоимость идентификаторов терминального типа и выравнивается стоимость шлюзовых подключений. Часть дополнительных средств, полученных от изменения тарифов, планируется инвестировать в программу развития инфраструктуры участников торгов. Условия и критерии вхождения в программу биржа сообщит позднее.

Мосбиржа до конца года запустит раннюю версию продукта на базе блокчейна

Мосбиржа выпустит на рынок раннюю версию продукта на базе технологии блокчейн до конца текущего года, заявил IT-директор биржи Андрей Бурилов. «Мы рассматриваем ЦФА как инструмент для обращения на бирже, то есть цель – предложить участникам рынка еще один инвестиционный инструмент», – пояснил он. Кроме того, торговая площадка находится в поиске партнёров для разработки аналога терминала Bloomberg, который России теперь недоступен.

Снижение ключевой ставки

После резкого повышения ключевой ставки ЦБ весной наблюдаем ее планомерное снижение, за которой снижаются ставки банков на вклады, т.е. вопрос повышенного интереса инвесторов к фондовому рынку лишь вопрос времени.

Заключение

В заключение хочу выделить два ключевых момента. Во-первых, суть бизнеса Московской биржи – наращивание объемов торгов, с которым в настоящее время наблюдаются проблемы. Так, согласно анализу отчета компании за 1 полугодие, который дает канал @razborka: RAZB0RKA отчета и операционных данных МОСБИРЖА — 1 полугодие и Июль 2022 года физики в июле продали почти тот же объем акций, что был куплен за апрель-июнь. Ранее культивировалась идея о том, что для полного счастья достаточно купить на 8-10 млн. руб. акций определенных голубых фишек (например, Газпрома или Сбербанка), а дальше вы живете на дивиденды. По всем скромным расчетам получалось около 50 тыс. руб. в месяц, т.е. в районе среднемесячного заработка. Однако, затем стали происходить, то о чем я писал на канале Инвестиционный идеи: «вспомним про налоги на прошлогодние «сверхдоходы» металлургов, взыскание штрафов в бюджет у Норникеля (хотя там была вина компании конечно), дополнительный налог на Газпром (в результате которого компания не смогла заплатить дивиденды), а также «рекомендация» Сберу не выплачивать дивиденды из рекордной прибыли за 2021 год». В итоге Московская биржа имеет отток денежных средств с фондового рынка.

Таким образом, вторым ключевым моментом во всей этой истории становится вопрос, заплатит Московская биржа дивиденды или нет? Вопрос касается не просто деловой репутации компании, необходимо вернуть доверие инвесторов к фондовому рынку, которое висит на волоске, т.е. вопрос о бизнесе в целом. Сослаться на тяжелое финансовое состояние возможности также нет: «по итогам 1 полугодия мы видим, что у компании рекордная прибыль на акцию»! И да, не забывайте, что Вы (Мосбиржа) не являетесь монополистами на рынке. Кинете нас (инвесторов) на дивиденды – мы (инвесторы) дружно уйдем на СПБ биржу, а Вы закрывайте дверь на клюшку и можете расходиться. Как-то так.

Данная информация представлена исключительно для ознакомления и самостоятельного анализа инвестором. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой ценных бумаг определенных компаний. Прошлые результаты инвестиционной деятельности не гарантируют доходность в будущем. Автор не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае использования представленной информации в своей инвестиционной стратегии, покупки и продажи указанных ценных бумаг.

А что Вы думаете обо всем этом? Можете добавить свои плюсы или минусы. Пишите в комментариях и подписывайтесь на наш канал Инвестиционные идеи в Telegram.