RAZBORKA отчета М.Видео по РСБУ за 1 полугодие 2022 года и "спрятанные" дивиденды
Ранее мы с вами изучали особенности отчетности РСБУ холдинговых компаний на примере отчета ФосАгро
Если кто еще не видел, то рекомендую почитать https://teletype.in/@razborka/1cgXF_SfnI9
В случае с М.Видео ситуация то же интересная и начну обзор опять с отступления
Что же такое ПАО «М.Видео» акции которой торгуются на ММВБ и что покупает инвестор в эту компанию?
Пакет ООО «МВМ» оценен самой компанией в размере 5.8 млрд руб и оценка его не меняется
Обратите внимание на комментарий о том что доля находится в залоге
Кроме этого пакета, торговой марки и дебиторской задолженности у компании больше ничего и нет
На конец 2кв 2022 года общая стоимость активов компании составляет 12.3 млрд руб или 69 руб/акция
Сколько нужно человек чтобы управлять такой компанией?
Экзотический состав выручки — вся выручка это роялти которые платит ООО «МВМ» за торговую марку «М.Видео»
Сумма выручки практически не меняется последние годы — это около 57 млн руб в квартал
Постойте, а как тогда с такой выручкой компания умудряется платить дивиденды 6-10 млрд в год?
Так же как и Фосагро и другие российские холдинги — поднимая кэш с дочек займами и дивидендами
Только М.Видео это делает проводя операцию не через выручку, а через строку 2310 «Доходы от участия в других организациях»
Вот как это выглядело в отчете за 3кв 2021 года
В чем же смысл смотреть такие непоказательные отчеты?
Отчет по РСБУ за 3кв 2021 года был опубликован компанией 18.10.2021 года
В нем мы увидели 6.2 млрд поднятого кэша — это 35 руб на акцию М.Видео
А 1 ноября 2021 года, то есть через 9 торговых дней выходит такая новость
Можно было ли заработать на полученной ранее информации из РСБУ?
Если бы вы купили акцию 18 октября, то уже к 25 октября ваш убыток был бы больше чем предстоящие дивиденды и составил бы 48 руб
А 1 ноября 2021 года у вас был бы последний шанс выйти в убыток 13 руб
После этого акция начала пикировать все ниже и ниже
Что же мы видим в отчете за 2кв 2022 года? Ничего интересного
Обычно кэш с дочек компания поднимала в 3 квартале
Единственное на что стоит обратить внимание
Это то что компания готовилась выплатить дивиденды за 2021 год и подняла с дочки в 4кв еще 4.7 млрд или 26 руб
Но выплатить их уже не смогла, так как пакеты акционеров находятся в недружественных юрисдикциях
Эти деньги так и висят на балансе материнской компании в дебиторской задолженности
26 руб при текущей цене дает 13.7% див. доходность
«Москва. 29 апреля. INTERFAX.RU — Саид Гуцериев, основной бенефициарный владелец и член совета директоров группы „М.Видео-Эльдорадо“ (ПАО „М.Видео“), уведомил компанию, что достиг договорённости о продаже российским предпринимателям принадлежащих ему прямо и косвенно акций ПАО „М.Видео“.
Закрытие сделки планируется в текущем году после завершения согласования обязывающей документации, получения всех необходимых регуляторных, корпоративных и прочих одобрений, включая согласия кредиторов, говорится в сообщении компании.»
Возможно новые владельцы переведут пакет акций с Кипра в Калининград и компания опять сможет платить дивиденды
