Детский мир - классическая идея в ритейле

Поиск идей в нефтегазовом секторе — самом популярном в РФ, становится похожим на игру в сапера. В отсутствие финансовой отчетности сделать выбор крайне трудно. Санкции, низкий курс доллара и схлопывание экспорта, только добавляют неопределенности. На этом фоне классический ритейл может стать тихой гаванью. Тот же Детский мир продолжает радовать нас своими отчетами, один из которых мы сегодня рассмотрим.

Итак, общий объем продаж (GMV) вырос за полугодие на 9,7% до 89,3 млрд рублей. Компании удалось перестроить логистические цепочки и сохранить положительную динамику продаж. Онлайн сегмент занимает 28,9% от общих продаж Группы. За 6 месяцев его продажи увеличились на 13,4% до 25,8 млрд рублей. А вот второй квартал отметился небольшим снижением.

💬 Высокая конкуренция в цифровом сегменте со стороны Ozon и Wildberries, не дают нарастить маржинальность, что в последствии окажет негативное влияние на рентабельность. Хотя руководство компании ожидает увеличения общей операционной прибыли по итогам полугодия.

В период нестабильности и сокращения покупательской способности населения, компания фокусируется на тех же онлайн-продажах. Общие продажи маркетплейса в России увеличились на 140,5% и достигли 1,4 млрд рублей. Однако магазины Детский мир также продолжает открывать. На конец периода их общее количество увеличилось на 20,9% до 1123 магазина.

Ожидая ухудшения внешней конъюнктуры, ритейлер решил отказаться от итоговых дивидендов за 2021 год, довольствуясь лишь промежуточными выплатами на уровне 4%. Предположу, что за 2022 год мы также увидим промежуточные выплаты уже к концу года, но их объем будет небольшой. В отсутствии «жадного до дивов» мажоритария в виде АФК Системы, надеяться на щедрость инвесторам не приходится.

🛒 В целом операционный отчет за полугодие вышел хорошим. Не сказал бы, что компания снова ушла в фазу роста, но в текущей фазе рынка и экономики, даже рост в 8-10% выручки выглядит привлекательным. Акции компании сейчас справедливо оценены рынком, ждать кратного роста котировок даже на горизонте 2-3 года не стоит, но любителям классических идей можно присмотреться к ритейлеру.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией