Спред между 2-летними и 10-летними гособлигациями США ушел в отрицательную зону. Кривая доходности вновь приняла инвертированный вид.

#BONDS#US10Y#US02Y 

Спред между 2-летними и 10-летними гособлигациями США ушел в отрицательную зону. Кривая доходности вновь приняла инвертированный вид. 

Ничего удивительного не происходит. Если взять за основу примеры инверсий кривых, которые происходили с 90х годов, то мы увидим, что 3 из 4 предыдущих инверсий оставались в отрицательный зоне достаточно продолжительный период времени. 4-я инверсия, в августе 2019 года, продлилась 4 дня, что, скорее, исключение из правил. 

Поэтому, допускаю, что текущий уход спреда между 2-летними и 10-летними трежерис в отрицательную зону будет глубже и дольше предыдущего. 

В последнее время можно наблюдать начало дискуссии относительно рецессии, ключевой вопрос которой «рецессия нам только предстоит или экономика уже в нее вошла?». Вопрос сложный, но не такой важный. Ведь, если обратиться к «учебнику», то рецессия наступает через 6-9 месяцев после инверсии кривой доходности. И наступает гарантированно, т.к данный показатель пока что осечек не давал.

Немного матчасти.

Инверсия — ситуация, когда доходность краткосрочных облигаций становится выше, чем доходность долгосрочных.

Почему возникает инверсия доходности? В понятии инверсии у нас есть 2 параметра — доходность коротких облигаций и доходность длинных облигаций. Соответственно, инверсия может возникнуть при росте доходности коротких бондов, которая обгоняет длинные. Либо при падении доходности длинных бондов, которая становится ниже коротких. 

К примеру, рынок (люди) ожидает ухудшение ситуации эмитента в ближайшем будущем (начало рецессии). Это провоцирует рост продажи коротких облигаций и покупку длинных (доходность длинных облигаций снижается медленнее во время кризиса). 

Когда доходность становится выше, чем на дальнем отрезке, возникает инверсия.