Спокойствие компаний говорит о приближающемся финансовом Апокалипсисе?

Один из блоггеров ZeroHedge опубликовал мнение Дэна Стейнхарта из Casey Research. Сейчас во владении американских корпораций находится больше денег, чем за любой другой период со времен Второй Мировой войны. Не считая, банков, конечно. Речь идет о нефинансовых корпорациях, то есть тех, которые продают товары и услуги. Эти предприятия держат 1,4 трлн. долларов. В абсолютном выражении — это рекорд.

Как инвесторы, мы можем сделать вывод о неспособности (или нежелании) корпораций использовать свои денежные средства. Это может означать только одно — бизнес принял оборонительную позицию.
 
Наличные средства, конечно, являются своеобразной защитой против неопределенности, которая приводит к замедлению бизнеса по любым причинам. Руководство хочет сохранить здоровый резерв денежных средств, при помощи которых оно сможет оплачивать счета и оставаться на плаву, если вдруг произойдет что-то неожиданное. Я думаю, что многие со мной согласятся, поскольку это разумно и является хорошей деловой практикой.


Но речь идет о 1,4 трлн долларах?!?!?! Похоже, предприятия не просто беспокоятся о будущем. Они готовятся к апокалипсису.
 
Подумайте об этом:


Если эти предприятия захотят получить всего лишь мизерный 1% прибыли, то они смогут заработать 14 млрд. долларов прибыли. Вместо этого они сидят на мешках с деньгами и не зарабатывают ничего, а если точнее, то даже теряют на инфляции.
 
Это очень плохо, поскольку руководство компаний готово отказаться от 14 млрд долларов в год (на всех, конечно же). По-видимому, они предполагают, что риск инвестирования в новые проекты превышает возможную прибыль, но для здорового экономического роста такая позиция является убийственной.
 
При этом, доход и маржинальная прибыль компаний выглядят достаточно здоровыми, и акции ведут себя очень хорошо. Например, S&P 500 вырос на 15% с начала года.
 
Почему так происходит?
 
Ну, рост прибыли и доходов легко объяснить: корпорации сократили расходы за последние несколько лет, став более компактными и эффективными. Это также частично объясняет более высокие цены акций.
 
Но я думаю, есть еще один фактор, это рост цен на акции и совершенно страшные перспективы облигаций. Наш анализ акций по сравнению с облигациями указывает, что акции на сегодняшний день являются лучшими инвестициями.
 
Причина проста: при близких к нулю процентных ставках, облигации и так стоят слишком дорого, а акции могут еще расти.
 
Вернемся к разговору о корпоративных денежных средствах. Нет сомнений, что сегодня их можно потратить впустую. Но сегодняшние расходы могут завтра перерасти в доходы.
 
Корпорации не собираются «сидеть» на своих деньгах всегда. В конце концов, внешние условия окажутся таковыми, что они либо захотят, либо будут вынуждены инвестировать в новые проекты.
 
Может быть, инфляция станет своеобразным катализатором, ведь корпорации смогут потерять 1,7% в год. Но если инфляция вырастет, скажем до 4%, то держу пари, что корпорации начнут задуматься о вложении свободных денежных средств в любые проекты, которые помогут принести доход.
 
«И когда это произойдет, 1,4 триллиона долларов наличности будут пущены в работу. Предприятия не будут нуждаться в кредитах. У них есть то, что им нужно».
 
Таким образом, компании готовы инвестировать и развиваться. Они просто ждут экономических и политических условий для этого.


tradersroom.ru/translation/34667-2012-10-10-07-11-09.html