Свершилось (Газпром)

Думаю уже многие отписались на эту тему, но все же порадуюсь и я отдельным постом, а заодно соберу некоторые свои мыслишки по теме, может они и еще кому-то пригодятся (хотя в основном все то о чем я буду говорить уже обсуждалось на форуме, и откровениями вряд ли будет). 

Для начала следует действительно порадоваться, что Газпром придерживается своей див.политики, хочется верить, что начинает появляться пул компаний, на которые можно будет рассчитывать даже в кризисные времена. 

Теперь о чуть менее очевидных вещах — следует отметить, что я ожидал чуть больший рост на новостях о дивидендах, слишком уж большая сейчас див.доходность у Газпрома, хотя думаю все мы понимаем почему это происходит:
1. Будущее компании достаточно туманно из-за желания Европы отказаться от наших энергоносителей. (Но по этому пункту есть множество мелочей, которые надо иметь в виду и о которых чуть позже). 
2. Многие начали сходу не дожидаясь окончания роста проводить ребалансировку (на рынке сейчас много компаний, которые потенциально могут выплатить еще большие дивиденды, пусть и значительно позже). 

Параметры для дальнейших вычислений:
Текущая цена: 295,89₽.
Рекомендуемый дивиденд: 52,53₽. (Замечу, что вероятность того что их не одобрит собрание акционеров еще существует, но вероятность эта чрезвычайно низка). 

Что касается дивдохи. Обычно — по традиции дивдоха указывается от текущей цены и она составляет: 17,753%.
Но следует иметь ввиду, что предполагается дивдоха за год, а тут деньги поступят на счет через три месяца поэтому можно ориентироваться и на дивдоху: 52,53 / (295,89 — 52,53 * 3 / 4) * 100 = 20,48%.

Какой дивдоха должна быть (до какого уровня бумага могла бы вырасти):
1. Базовый вариант (тот, что я использую для расчетов по умолчанию): ставка ЦБ + 2% = 13%. 
52,53 / 13 * 100 = 404,08₽ (Рост 36,56%). При этом следует ожидать, что к моменту выплаты ставка может еще упасть, хотя после сегодняшнего роста доллара я в этом и не уверен. Однако следует иметь в виду, что рост доллара в то же время увеличивает следующий дивиденд. 
А следующий накопленный дивиденд УЖЕ по идее выше текущего дивиденда, а впереди еще больше полугода. Даже при падающих объемах, есть основания считать, что дивдоха в следующем году будет более чем в 2 раза выше текущей. Поэтому:
2. Наиболее вероятный вариант, что к моменту выплаты дивдоха будет равна ставке ЦБ, и при этом гэп после выплаты либо будет значительно меньше, чем 52 рубля, либо это гэп достаточно быстро закроется. 
Для 11%:  52,53 / 11 * 100 = 477,545 (Рост 61,39%).

В целом таблица выглядит так:

В общем в ближайшие месяцы мне кажется вполне возможным рост на 70%, а в ближайший год выше 220%. Даже если вдруг Газпром все же откажется от выплаты дивов в следующем году, то все равно рынок будет их ожидать как и в этом вплоть до СД (еще раз повторюсь, сама прибыль в немалой степени уже сформирована, так что это почти гарантированный рост). 

Теперь о будущем компании, несколько моментов:
1. Добыча газа: 514,8 млрд кубов, а экспорт 185 млрд кубов, т.е. 36%. Основной покупатель газа — внутренний (64%), а потому вероятность банкротства компании чрезвычайно мала. Да, все построено так, что внутренний рынок только делает компанию самоокупаемой, фактически Газпром финансирует значительную часть промышленного роста государства (особенно связанную с газом и электро-энергией), но большинство из нас отдает себе в этом отчет еще при покупке бумаги. Поэтому еще раз повторюсь банкротство компании крайне маловероятно, но вот чистая прибыль компании идет в основном из экспорта, а основной экспортер — Европа хочет от газа отказаться. 
2. Т.к. основной покупатель внутренний, то и зеленая повестка значительно менее опасна предприятию, навряд ли Россия откажется от газа в ближайшие лет 20-30, а частные инвесторы навряд ли смотрят за этот срок. (Опять же когда это станет проблемой, то капекс полетит вниз, а на дивы будет уходить значительно большая часть чистой прибыли). 
3. У меня есть серьезные сомнения, что Европа откажется от газпромовского газа полностью надолго (временный полный отказ возможен, но сомневаюсь, что в ближайшие пару лет, возможно это если и произойдет то года через 3-4). При этом объемы поставляемые в Китай продолжат рост, хотя он пока ограничивается теми трубами что есть или будет построены в ближайшее время (суммарно около 50 млрд кубов). 
4. В начале года EIA прогнозировало среднюю цену газа в США (NG) на уровне $4, в то время как последние три месяца выше $8 (последние два дня и вовсе $9). Хотя прямого влияния эта цена на Европейский рынок не оказывает, НО не стоит забывать, что США производитель газа, и в немалой степени вывоз газа ограничен мощностями терминалов по сжижению газа. Т.е. газа в США остается достаточно, но при этом в цене он существенно растет (и это при том, что резервы у них существенно отстают от средних значений на данный период), т.е. это может говорить о начале инфляционного роста цены, который может продержаться достаточно продолжительный период (если вообще не на всегда). Инфляция хотя и плоха для обычных людей, но прибыли компаний она тащит вверх. 
По моим очень грубым прикидкам (не буду их сейчас представлять в полном виде), долгосрочная потенциальная дивдоха Газпрома находится на уровнях 6-9%, хотя и существует достаточно существенный риск, что со следующего года Газпром начнет сильно тратиться на различные проекты, с целью перенаправить высвобожденные с Запада объемы, что может привести к уменьшению или отмене дивов, но отмена произойдет вряд ли ранее 2024, а скорее ее не будет вовсе, просто див ужмется, до уровня как был в прошлом году.