«Алхимия» европейского стабилизационного механизма

09.10.2012, Москва –  Вчерашним утром с большой помпой и фанфарами было объявлено о запуске Европейского стабилизационного механизма (ЕСМ). У многих рыночных участников при этом возникает вопрос о том, за счет каких же ресурсов будет финансироваться этот инструмент, ведь в замкнутой финансовой пирамиде дефицит все равно должны покрывать ее участники – по материалам AForex.

Особенно актуален вопрос о собственном капитале фонда, поддерживающего новый механизм. Семнадцать стран еврозоны должны внести 80 млрд евро, что составляет 11.4% от общего капитала, который включает 620 млрд евро отзывного капитала (похожего по своей структуре на опцион). То, что в капитал фонда должны сделать взносы Испания (83.3 млрд. евро), Греция (19.7 млрд.евро), Италия (125.4млрд. евро) – обстоятельство, даже не заслуживающее комментарования. Европейские страны поляризованы – они либо финансово несостоятельны, либо имеют наивысшие рейтинги. В этой конструкции может наступить такой момент, что подойдет очередь, например, Греции делать решающий взнос в капитал фонда. Понятно, что это будет конец игры. Все надеются, что до этого попросту не дойдет. Интересно, что структура фонда предусматривает взносы в капитал не в виде 5 одинаковых платежей, но в виде 3-х, 40%, 40% и 20%. Это означает, что в течение 15 дней с даты запуска фонда, например, Испания, у которой и так проблемы с ликвидностью, должна внести 3.8 млрд евро.