Обзор валютного рынка за неделю (ФГ "ФИНАМ"). Индекс доллара снизился впервые за последние пять недель
На прошлой неделе индекс доллара потерял около 1,5% – это первое снижение американской валюты после пяти недель непрерывного роста. К середине мая индекс обновил 20-летние максимумы, приблизившись к отметке 105 п., а сейчас он ожидаемо корректируется.
Американская валюта оказалась под давлением из-за снижения доходностей казначейских облигаций США. Тем не менее доллар сохранил привлекательность как защитная валюта на фоне падения акций на мировых биржах на прошедшей неделе из-за рисков торможения роста экономики.
Такая динамика стала возможной на фоне акцента на агрессивное ужесточение ДКП со стороны ФРС и других мировых центробанков. В конце недели доходность 10‑летних USTres опустилась до более чем трехнедельного минимума в 2,78 с 3,5‑летнего максимума в 3,2%, показанного ранее в мае. Инвесторы искали спасение в покупке бондов с учетом слабости рынка акций.
В середине прошлой недели глава ФРС США в своем публичном выступлении выразил готовность «действовать более агрессивно» в борьбе с инфляцией, если это потребуется. Формулировки регулятора традиционно отличаются расплывчатостью, но рынок воспринял их как сигнал о возможности более активного повышения уровня ставок. Индекс доллара США, хоть и снизился по итогам недели, но среднесрочно остается вблизи 20-летних максимумов и может продолжить рост.
Согласно опросу Bloomberg, экономисты ожидают рецессию в США с вероятностью 30% в ближайший год. Это самый высокий показатель с 2020 года. До начала событий на Украине вероятность составляла 15%. Начало рецессии обычно определяют снижением ВВП два квартала подряд. И за I квартал ВВП США уже показал падение на 1,4% по сравнению с прошлым годом. При этом, на год вперед американцы ждут инфляцию 6,35% (6,58% месяц назад), но на три года вперёд – уже 3,9% (3,67%). То, что 3-летние ожидания несколько увеличились, может свидетельствовать, что население рассматривает повышательные инфляционные тренды как долгосрочные.
Европейская Комиссия в обзоре Spring 2022 Economic Forecast ухудшила прогнозы на этот год: по мировому ВВП теперь ожидается рост на 3,2% (г/г) против 4,5% в осеннем прогнозе. Прогноз по ВВП США на 2022 год был снижен до 2,9% (г/г) против 4,5% в предыдущем прогнозе.
Инвестбанк Goldman Sachs снизил прогноз роста ВВП США с 2,6% до 2,4% в этом году. В 2023 году теперь ожидается рост ВВП на 1,6% вместо 2,2%. Снижение прогнозов связано с более агрессивным ужесточением денежно-кредитной политики ФРС. Банк Wells Fargo снизил целевой показатель роста ВВП США на конец 2022 года с 2,2% до 1,5%. Также ухудшена оценка роста ВВП США на конец 2023 года с 0,4% до -0,5%.
Агентство S&P Global Ratings понизило прогноз роста ВВП некоторых крупнейших стран мира в 2022-2023 годах из‑за ухудшения ряда макроэкономических показателей. По новым прогнозам, экономика США увеличится на 2,4% в текущем году и на 2% в 2023 году против роста на 3,2% и 2,1% ранее.
Что касается макростатистики, апрельские данные по строительству новых домов в США показали результат в 1,724 млн против 1,728 млн в марте; розничные продажи в апреле 2022 года выросли на 0,9% (м/м) против роста на 1,4% (м/м) в марте; промышленное производство выросло в апреле на 1,1% (м/м), по сравнению с ростом на 0,9% (м/м) в марте; индекс производственной активности Нью-Йорка Empire Manufacturing в мае упал до минус 11,6 п. по сравнению с плюс 24,6 п. месяцем ранее; индекс деловой активности в промышленном секторе от ФРБ Филадельфии в мае составил 2,6 п. по сравнению с 17,6 п. в апреле; еженедельные первичные заявки на пособие по безработице составили 218 тыс. против 197 тыс. неделей ранее.
На предстоящей неделе из статистики по США стоит обратить внимание на следующие данные: 24 мая – индекс деловой активности в производственном секторе от S&P Global (предв.) за май; индекс деловой активности в сфере услуг от S&P Global (предв.) за май; продажи на первичном рынке жилья за апрель; 25 мая – заказы на товары длительного пользования за апрель; 26 мая – темпы роста ВВП (2-я оценка) за I квартал; первичные заявки на пособие по безработице за неделю; незавершенные сделки по продаже жилья за апрель; 27 мая – доходы и расходы физических лиц за апрель; индекс цен расходов на личное потребление за апрель; индекс доверия потребителей от Мичиганского университета (окончат.) за май.
