Заметки из Цюриха номер 2

Об этике
Тимофей тут затронул тему этики, готовясь к CFA и, насколько я понял, его больше всего поражала готовность или обязанность стучать на коллег, начальство или клиентов. Не знаю как в России, но в Европе закон уважают гораздо больше. Главная мысль всего этического топика – нельзя делать деньги на обмане других и люди, которые видят обман, должны ему, как минимум, не способствовать. Если вы думаете, что в Швейцарии нет людей, которые живут на откатах или взятках – вы ошибаетесь, но здесь этого гораздо меньше. Здесь я встречался с этим явлением ровно один раз. История была на слуху очень долго и не дает нашей фирме покоя до сих пор. И, наверное, человек отвечающий за распределение мандатов не всегда был порочным, просто так сложилось, что его должность позволяла ему в определенный момент делать деньги вне его прямых обязанностей и жажда легкой прибыли и компромисы с совестью сгубили его. Семья, дети остались без отца, мне кажется ему дали лет 5. Стоила ли игра свеч? Думаю, что нет. Никогда и ни за что я не променяю свою совесть на пачку зеленых купюр, ну, по крайней мере, если она не будет достаточно толстой.
 

Эффект Мадди Вотерс
Я всегда буду восхищаться людьми, которые только одной своей репутацией могут повернуть курс акций вспять. Мне кажется в этом и заключается истинная сила личности. Забудьте Сороса и Айкана, забудьте Полсона и Роджерса, у каждого времени свои герои. Взять хотя бы Дэвида Айнхорна. Он сделал себе репутацию на том, что шортил Lehman Brothers и Green Mountain Coffee Roasters, одно его появление и три простых вопроса на conference call Гербалайф обвалили курс акций на  30% за 3 дня. А есть люди, которые появляются совсем ниоткуда, но сила их аргументов настолько внушительна, что действует на все вокруг.  Хороший пример — Мадди Вотерс. Карсон Блок сделал небольшую фирму в Гонконге и стал разоблачать китайские компании, которые положили хер на отчетность и тупо стали дурить глупых покупателей американских депозитарных расписок. Началось все с Rino и China Media Express, а закончилось большими холдингами вроде Sino Forest, на которых уйму денег потеряли и Полсон и Дейвис Эдвайзорс. К несчастью нашему фонду развивающихся рынков тоже пришлось испытать всю мощь тени одного из самых влиятельных шортистов нашего времени. На свою голову мы купили China Yurun, который только из-за слухов о возможном репорте Мадди Вотерс потерял 20% за несколько дней. Потом были звонки в Китай, брату нашего босса, который руководит Carrefour в Китае, который заверил нас, что волноваться не о чем и многое другое. тем не менее рынок почему-то не внял нашим молитвам и аргументам, а любой желающий может взглянуть на цену их акций в данный момент. 
 
Schweiz, Ich liebe dich
Швейцария – удивительная страна. После первой мировой это была довольно неразвитая скромная экономика, которая держалась на текстильной промышленности и даже и не помышляла выбиться в лидеры по доходу на душу населения в Европе. Но нацистские деньги, после второй мировой, и очень разумное руководство сделали эту страну раем для бизнеса и людей, которые тут живут. Здесь родилась и развилась до безумных масштабов Nestle, сюда сбежали Glencore, Tyco, Transocean и много других компаний, которые привлекает особый налоговый режим и прекрасная природа. Когда после финансового кризиса в Лондоне ввели 50% налог на бонусы многие хедж фонды ринулись сюда. Недвижимость в Цуге (популярной оффшорной зоне) растет фантастическими темпами.  Стабильность сыграла со Швейцарией довольно печальную шутку, в августе 2011 года франк почти сравнялся по цене с евро, что поставило всю экспортно ориентированную экономику на грань выживания. Потом были долгие споры, привязка к евро и отставка начальника СНБ Хильдебранта из-за истории с его его женой Кашей, которая обменяла полмиллиона франков на евро перед самым объявлением фиксированного курса. Сейчас эту глобальную фарфоровую свинку прессуют со всех сторон, но политика нейтралитета и коллаборационизма, надеюсь сохранит этот оазис в целости и сохранности.
 
О бонусах
Мы конечно живем не на Уолл Стрит и зарабатываем совершенно другие деньги. Но тем не менее я вспоминаю историю моего наивного коллеги, который поехал на встречу с одним из начальников трейдинга в Credit Suisse, который тупо выполнял сделки, которые мы ему приносим. Они поставили свой скромный БМВ на стоянку ресторана и уже поднимались в зал, когда увидели черный Астон Мартин, припаркованный неподалеку. Там же на стоянке встретили этих ребят и начали шутить по поводу того, что это наверно они приехали на Астон Мартине. И вместо шуток и приколов услышали то, что это действительно их машина, купленная на очередной бонус. И смысл в том, что финансовая индустрия получает огромное количество денег, которое она не заслуживает. Пусть 100-300 тысячные бонусы для обычных старперов, вроде меня сменились 50-100 тысячными, но иногда мне реально грустно, что я занимаюсь какой-то глупой херней, наваривая прибыль с активов своих клиентов не всегда принося им доход. А может и правда — это новая форма естественного отбора и люди, которые доверяют свои деньги, не имея представления о том, что с ними произойдет достойны, чтобы их немного пообщипали.