Ключевыми рисками для М.видео станут ослабление спроса и ухудшение прогнозируемости поставок - Альфа-Банк

М.Видео представила сильный рост GMV (валовая стоимость товара) на 28,1% г/г в 1К22 (против 8% г/г в 4Ш1). Это было обусловлено, в частности, ростом спроса на товары бытовой техники в высоких ценовых сегментах в конце февраля и первой половине марта на фоне волатильности курса рубля и отказа ряда производителей от работы на российском рынке. М.Видео сейчас сосредоточена на вопросах доступности товаров своего ассортимента, сохранения привлекательного уровня цен, контроля над расходами и не исключает свертывания инвестрограммы.

В ближайшие кварталы ключевыми рисками для группы станут: 1) ослабление спроса (так, с начала месяца в апреле потребительский спрос ослаб, оказавшись ниже своих уровней годом ранее, по данным компании) 2) ухудшение прогнозируемости поставок в дальнейшем (поставки М.Видео оказались наименее защищенными среди российских компаний сектора). В результате динамика GMV может существенно замедлиться в ближайшие месяцы. В то же время фокус развития онлайн-маркетлейса сместится к вопросам улучшения эффективности, конкуренция на рынке может ослабнуть, что позитивно для инвестиционного кейса М.Видео в более долгосрочной перспективе, как мы считаем.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Общая GMV группы за 1К22 выросла на 28,1% г/г до 177,2 млрд руб. (включая НДС), ускорившись с 8,1% г/г в 4K на фоне увеличения спроса на товары бытовой техники и электроники в высоких ценовых сегментах в конце февраля и марте на фоне волатильности курса рубля, нестабильной ситуации с поставками и отказа ряда производителей от работы на российском рынке.

Общие онлайн-продажи выросли на 29,8% г/г в 1К22, что соответствует 67,7% общей GMV группы за 1К (снизившись с 69,8% в 4K).

В 1Ш2 количество активных идентифицированных клиентов выросло на 2,7% г/г до 19,3 млн, при этом более быстрый рост наблюдался среди клиентов OneRetail (+13,6% г/г), доля которых составила 64% (против 62,4% в 2021 г.).

В 1Ш2 средний чек по группе вырос на 41,3% г/г до 12 341 руб.