«О секретах устойчивости». По следам «Черного лебедя» Нассима Талеба

Вчера опубликовал рецензию на «Черного лебедя», основной труд Нассима Талеба, которая многим зашла. Сегодня — небольшая рецензия на его эссе «О секретах устойчивости», которое он написал спустя три года после публикации «Черного лебедя». В некоторых изданиях публикуется вместе с основной книгой, но чаще нет.

В эссе автор отвечает на некоторые вопросы, которыми его закидали после публикации нашумевшей книги. Талеб дает советы как не попастся в чернолебяжью ловушку.

Крайне негативно Нассим Талеб относится к долгам и кредитам.

Они делают вас уязвимыми, страшно уязвимыми перед ли­цом пертурбаций. В современ­ных бизнес-школах нас учат занимать напропалую, — что идет вразрез со всеми исто­рическими традициями, ибо все средиземноморские цивилизации давно выработали правило: ни в коем случае не брать в долг. Древнеримская пословица гласит: “Felix qui nihil debet”, т.е. “Счастлив тот, кто никому не должен”. Наши бабушки, пережившие Ве­ликую депрессию, посоветовали бы нам нечто диаме­трально противоположное кредиту — избыточность; они убедили бы нас сперва с десяток лет посидеть на твердой зарплате и лишь потом пускаться в само­стоятельные авантюры. 

Талеб еще раз напоминает о своей стратегии «штанги», которая сводится к тому, чтобы, сохраняя солидный запас наличности, вкладывать меньшую часть капитала в предельно ри­сковые предприятия. Если бы банки так поступали, в истории человечества никогда бы не случалось банковских кризисов.

Главное для достижения успеха — это избегать потерь, а не пытаться извлечь прибыль.

Мы испытываем потребность в положительном совете и потому считаем: лучше что-нибудь сделать, чем не делать ничего, — даже в тех случаях, когда такие действия опасны. 

Если нет возможности применить «штангу» Талеб советует:

1. Уважайте время и недемонстративное знание. 

Отдавайте предпочтение давно работающим механизмам: они с большей вероятностью уже достигли своего эргодического состояния. В худшем случае мы просто не знаем, сколько они еще продержатся.

Узкая специализация — тоже не очень-то хорошая штука. Представьте себе, что случится, если ваша профессия отомрет. Аналитик с Уолл-стрит (или какой-нибудь прогнозист), откалывающий по вечерам танец живота, куда легче переживет финансовый кризис, чем просто аналитик.

3. Избегайте предсказывать маловероятные исходы, даже самые неординарные. Понятно, что последствия отдаленных событий труднее прогнозировать. 

4. Помните о “нетипичности” отдаленных событий. 

5. Помните о “моральном риске” при выплате бонусов. 

6. Избегайте некоторых способов измерения риска. 

Печаль моя такова: люди признают роль редких событий, соглашаются со мной, однако при этом продолжают пользоваться всякими количественными методами, что заставляет меня сомневаться в их психическом здоровье.

7. Положительный или отрицательный Черный лебедь?

8. Не путайте отсутствие волатильности с отсутствием риска. 

9. Опасайтесь обнародования численных показателей риска. 

Десять принципов построения общества, способного противостоять Черным лебедям

1. Хрупкий объект должен сломаться рано, пока он еще мал. 

2. Никакого обобществления убытков и приватизации прибыли. 

То, что нуждается в финансовой поддержке, следует национализировать; то, что в ней не нуждается, должно быть свободным, небольшим и связанным с риском. Мы завели себя в худшие дебри капитализма и социализма. Во Франции в восьмидесятые годы социалисты овладели банками. В Соединенных Штатах в начале нового века банки захватили власть. Это абсурд. 

3. Того, кто управлял школьным автобусом с завязанными глазами (и разбил его), не нужно снова сажать за руль. 

4. Не позволяйте тому, кто добивается “поощрительных” бонусов, управлять атомной электростанцией — или вашими финансовыми рисками.

5. Компенсируйте сложность простотой. 

Сложность, порожденную глобализацией и сетевой структурой экономической жизни, требуется уравновесить простотой финансовых продуктов. Сложная экономика — это и так своего рода леверидж, развитие, основанное на займах. Если привнести в эту систему кредит, она станет совершать безумные и опасные колебания, не оставляющие места для ошибки. Сложные системы выживают благодаря резервам и избыточности, а не благодаря займам и оптимизации. Капитализм не может обходиться без “пузырей”. Акционерные “пузыри” (как в 2000 году) оказались не страшными; а вот долговые “пузыри” смертельно опасны. 

6. Не давайте детям динамитные шашки даже с предупреждающей наклейкой. 

Сложные финансовые продукты надо бы запретить, потому что в них никто не разбирается, но мало у кого хватает ума это понять. Следует защитить граждан от самих себя, от банкиров, продающих им “хеджирующие” продукты, и от легковерных управленцев, наслушавшихся экономистов-теоретиков. 

7. Только “пирамиды” Понци строятся на доверии. Властям не пристало “восстанавливать доверие”. 

8. Не давайте наркоману наркотики, если у него началась ломка. 

Влезание в долги для решения долговых проблем — это не гомеопатия, а самоубийство. Кредитный кризис—не временная проблема, а структурная. Нам необходимо пройти полный курс лечения и реабилитации. 

9. Гражданам не следует полагаться на финансовые активы как на хранилище ценностей и доверяться ненадежным советам “специалистов” относительно своей пенсии. 

10. Готовьте омлет из разбитых яиц. 

Кризис 2008 года — это такой сбой, который косметическим ремонтом не ликвидируешь: корабль с прогнившим корпусом латать бесполезно. Нам нужно построить новый корпус из нового (более крепкого) материала; нам следует обновить систему, пока она не сделала это за нас. Давайте сознательно перейдем к стабильной экономике, поможем сломаться тому, что необходимо сломать, обратим долги в акции, вытесним на обочину экономическую и преподавательскую элиту, перестанем присуждать “нобеля” по экономике, пошлем банкиров туда, где им самое место, вырвем бонусы из зубов тех, кто завел нас в эту трясину, и обучим людей ориентироваться в мире с меньшим количеством определенностей.

Тогда-то, по мнению автора, экономическая жизнь и приблизится по своим свойствам к нашему биологическому окружению: более мелкие компании, более богатая экология, отсутствие спекулятивных займов — мир, где риск берут на себя предприниматели, а не банкиры, мир, где фирмы рождаются и умирают каждый день, не попадая в выпуски новостей. 

❓ Согласны?

—

Мой канал в Телеграм и в Вконтакте.