Почему EN+ отличная инвестиционная идея? Разбираемся с калькулятором. РУСАЛ и ГМК бонусом?
Если посмотреть на схему владения, то получается «матрешка»: головная компания (EN+) владеет 57% акций РУСАЛа, у которого в свою очередь блокпакет (25%) в компании ГМК Норильский никель. Все компании публичные, то есть имеют рыночную оценку.
Берем капитализацию, прибавляем долг, считаем стоимость (EV). Что получаем?
Стоимость EN+ составляет 491 млрд. руб. Сюда входит мощь сибирских рек (энергетический сегмент) и доля в РУСАЛ, которую рынок оценивает … в 547 млрд. руб. Значит то, что уже стоит 547 можно купить за 491. Энергетика в подарок.
Аналогично считаем по РУСАЛу.
Стоимость компании 1 053 млрд. руб., а доля в ГМК НН стоит 791 млрд. А это значит, что вся алюминиевая промышленность России стоит 262 млрд. Это очень мало.
Выходит, что покупка EN+ это сразу две отличные сделки.
В сухом остатке, покупая EN+ получаем соразмерную по стоимости долю в ГМК НН (не забываем про косвенную долю участия), и бонусом всю алюминиевую промышленность России и энергетический сегмент, который ее питает))
Расчеты выполнены по состоянию на 20.04.2022
-------------------------------
Если понравилось — мой Телеграм
t.me/+t-zQASQgLgU4YTMy
Подписывайтесь! Много эксклюзивной информации о финансах и недвижимости. Пока только разгоняемся
-------------------------------
Хотя и русал и ен +можно надо держать по текушим, переоценка доожна быть
Так вообще нехорошо считать, тк происходит затроЕНИЕ стоимости одного и того же актива. На примере 25% в ГМКН: 25% самого ГМКН, в Русале эти же 25% и в Эн+ опять эти же 25% учитывать предлагается.
предлагается 3 раза учитывать 25% ГМКН в разных эмитентах, поэтому такого никогда не будет, тк ценность по сути одна, а не 3.
Максим, тогда задвоение. Русал торгуется сам по себе и этот же Русал в Эн+.
Вот если бы Русал не торговался, тогда да