Стоимость страховки от дефолта России на 14 апреля 2022 года

Since the beginning of the war waged by Russia on Ukraine, the risk premium of Russia has been skyrocketing. While insuring Russia’s debt used to cost 121bps per annum at the beginning of the year, you now need to pay 73% upfront, which means you have to pay 73cts to insure $1 of bond. In the world of synthetic credit, this saga might soon come to an abrupt end though. The question of a potential default of Russia was put forward to the ISDA Determination Committee today. But the CDS market has been busy for a while around the Russian situation for a while. In order to help ‘future-proof’ any CDS auction for Russia and Gazprom, ISDA has launched a CDS protocol. This is happening to ensure any new debt that may be issued by Russia after February 24th, i.e. ‘restricted debt’, does not interfere with a potential future CDS settlement process. This works by ensuring that any new debt that might be issued, which would therefore fall subject to sanctions, will be excluded from CDS through new ‘Additional Provisions’ language. If Russia does eventually defaults, the settlement of CDS contracts should be a reasonably smooth process.

К концу русской саги? автор: лберути, 12 апреля 2022 г.
С началом войны, которую Россия ведет против Украины, премия за риск России резко возросла. Если в начале года страхование российского долга стоило 121 б.п. в год, то теперь вам нужно заплатить 73% авансом, что означает, что вы должны заплатить 73 цента, чтобы застраховать 1 доллар облигации. Однако в мире синтетического кредита эта сага может скоро внезапно закончиться. Вопрос о потенциальном дефолте России был вынесен сегодня на рассмотрение Решающего комитета ISDA. Но рынок CDS некоторое время был занят российской ситуацией. Чтобы сделать любой аукцион CDS для России и «Газпрома» устойчивым к будущему, ISDA запустила протокол CDS. Это делается для того, чтобы любой новый долг, который может быть выпущен Россией после 24 февраля, т. е. «ограниченный долг», не мешал потенциальному будущему процессу урегулирования CDS. Это работает, гарантируя, что любой новый долг, который может быть выпущен, который, следовательно, подпадает под санкции, будет исключен из CDS с помощью новой формулировки «Дополнительных положений». Если Россия в конце концов объявит дефолт, расчет по контрактам CDS должен пройти достаточно гладко.