Сергей Пирогов
Сергей Пирогов личный блог
06 апреля 2022, 16:16

Загадка рубля

Установив мощный режим продажи выручки, Центробанк РФ задал задачку экономистам и инвесторам.

Поскольку введены capital controls (ограничения на движения капитала), а 80% валютной выручки продается, плюс импорт в марте упал на 30%, рубль закономерно укрепился и мало что мешает ему расти дальше.

При этом курс в отсутствие движений капитала не совсем рыночный, и ЦБ может двинуть его куда захочет. Вопрос в том, куда хочет сам ЦБ и что думает население о ценности валюты.

Расшифрую:

1. В моменте рубль крепкий, и это может позволить ЦБ восстановить обрушенные резервы валюты, скупая ее дешево. Также это делает курс выгодным, пока экономика пытается семи правдами и неправдами достать дефицитные компоненты и оборудование (будь доллар по 120, это было бы ещё одной головной болью).

2. С другой стороны, как ни крутись, Правительство РФ, отвечая на вызовы (падение доходов, проблемы отраслей), увеличит расходы и тем самым зальет доп. денег в экономику… которая при этом станет меньше производить (даже пр-во нефти может упасть процентов на 10 в результате эмбарго от Европы).

Здесь показателен кейс Ирана, который имел всю дорогу положительное торговое сальдо, но в силу того, что кол-во денег в экономике росло, а выпуск многих товаров стал невозможен, ценность денег упала. То есть вырос курс доллара

3. Если ЦБ будет снижать % ставки до 16-17% в апреле и далее, это простимулирует население убежать из банков и потратить деньги. Если же ставку оставят, люди могут продлить деньги под 20% и кэш не выльется в реальную экономику (товар-деньги-товар). Тут все зависит от решения регулятора.

Таким образом, пока что банки выкупают валюту экспортеров и сливают излишки через биржу, но по мере того как Россия станет меньше производить, меньше импортировать, а в экономику вольют денег для ее поддержки (банально ЗП военным и пенсии индексируют), курс рубля может заметно ослабиться пропорционально падению выпуска и росту денег в обращении к концу этого года.

Сейчас эта ситуация похожа на пример с шариком на столе (у которого есть потенциальная энергия, которая в один момент превратится в кинетическую). 

STAY TUNED

23 Комментария
  • Dobermann
    06 апреля 2022, 16:20
    это может позволить ЦБ восстановить обрушенные резервы валюты, скупая ее дешево.

    А ЦБ может скупать?
    • Александр Тихонов
      06 апреля 2022, 16:31
      Dobermann, конечно, и дальше на заморозку
    • broker25
      06 апреля 2022, 18:18
      Dobermann, да тоже эта фраза резанула. Может имеется в виду через незатронутых банков-брокеров типа Тинькова?
  • Виталий Б.
    06 апреля 2022, 16:31
    Что за загадка?
    Посмотрите на объемы и всё станет понятно…
  • Александр Тихонов
    06 апреля 2022, 16:32
     Ребята, надо пользоваться, просто шортишь и на вариационку добавляешь.
  • КРЫС
    06 апреля 2022, 16:38
    N., виза и мастеркард на подхвате?
  • Sozidatel_Capital
    06 апреля 2022, 16:39
    Реальный курс доллара сейчас такой: Один биткоин на бирже можно купить за рубли за 4.250.000р. Курс битка в баксах сейчас 44900$, соответственно, курс доллара к рублю равен 94.6р, хотя тут ещё играет роль комиссия биржи
    • Melorka
      06 апреля 2022, 17:03
      Вадим Крымский, подсказать как провести арбитраж?
      • Sozidatel_Capital
        06 апреля 2022, 17:12
        Melorka, Да не спасибо, я просто пример привёл) вообще в идеале использовать p2p обменник
      • Виноградов
        06 апреля 2022, 21:33
        Melorka, Любопытно. Что то на грани противозаконного?) Капитал на 3 процента на все готов, а тут целых 7-8) В чем подвох?)
        • Melorka
          06 апреля 2022, 21:55
          Виноградов, Да вообще не противозаконно. Но Тинькофф наканунил самых умных, когда курсы рубль-фунт-доллар не соответствовали друг другу.
  • совесть vyzei
    06 апреля 2022, 16:46
    Производство нефти… дальше можно не читать, очередной эксперт, который не видел нефть даже по телевизору и не представляет чем живет апстрим
  • Stanis
    06 апреля 2022, 16:50
    N., это искусственный курс благодаря внутренним валютным санкциям ЦБ. Если с сентября разрешать населению покупать, то опять взлетит выше 100.
    Тем более, что СВО пожирает миллиарды каждый месяц. Только перемирие и компромисс с Украиной  поддержат курс. А пока это не рынок, а чистая политика.
  • Жёсткий Ястреб
    06 апреля 2022, 16:59
    Нет никакой загадки у рубля. Укрепляются все валюты развивающихся стран. Не при делах тут валютная выручка. Если бы продавалась валютная выручка 100%, сейчас бы рубль был по 50. Никто не скажет сколько реально этой выручки и заставляют ли её продавать в полном объёме, они вон и Германию за газ заставляют в рублях платить, но только на словах.
    А графиком валютным рулит кукл! Это очень большой и толстый кукл, охватывает все континетны, работает алгоритмами. Думаете в третий раз избежите такой фигни?

    Очень сомневаюсь. Второй дикпик идёт аккурат за первым с интервалом до 1 года, вот и думайте..
  • Михаил Ка
    06 апреля 2022, 17:03
    Шибко сложно вы завернули. Выкиньте всякую шелуху про «курс искусственный» из головы и про то, что спецоперация пожирает рубли, и просто решите — нужен вам бакс по текущему курсу или нет. Все сразу встанет на места.
    • Value
      06 апреля 2022, 17:45
      Михаил Ка, кому был нужен — уже по 100 купили.
  • Осторожный спекулянт
    06 апреля 2022, 17:26
    Честно говоря, даже по 93 сейчас с комиссией я бы понемногу стал набирать. Вопрос, а что дальше с этими баксами будет, если они только электронные.
    Сейчас вот ещё бы посмотреть, что штаты со ставкой будут делать и инфляцией, если инфляция расти будет, бакс ещё подешеветь должен будет. Вот там, наверное, и надо наращивать позу в нем.
    • John Wayne
      06 апреля 2022, 22:03
      Осторожный спекулянт, что мешает юань набирать, я вот не пойму никак? Ведь то же самое, но без грабительской 12%-ой комиссии?
      • Осторожный спекулянт
        06 апреля 2022, 22:14
        John Wayne, ща Китай с Тайванем начнёт вопрос решать, вот весело будет юань набирать!
        • John Wayne
          06 апреля 2022, 22:41
          Осторожный спекулянт, ничего с юанем не будет. Качнёт, может, на 10 %, не более того. Юань — это не рубль. Хотя даже и рубль пока держится молодцом.
  • sergik99
    06 апреля 2022, 17:32
    1. В моменте рубль крепкий, и это может позволить ЦБ восстановить обрушенные резервы валюты, скупая ее дешево. Также это делает курс выгодным, пока экономика пытается семи правдами и неправдами достать дефицитные компоненты и оборудование (будь доллар по 120, это было бы ещё одной головной болью).

    Безналичные доллары со счета импортера переводятся на арестованный счет ЦБ ?
    Или иные финансовые организации взяли на себя функции ЦБ ?
    По крайней мере предоставили свои долларовые счета для целей ЦБ и действуют по распоряжению ЦБ.
    Например Газпромбанк. Если арестовать его счета, то прекратится продажа газа в Европу и нефти в США.
  • Юрий Рузавин
    13 апреля 2022, 13:05
    Сергей, позволю себе не согласиться с тезисами и дам комментарии:

    1.Никакой загадки нет. Курс ЦБ — внутрирыночный, за счет дозирования притоков и оттоков валюты, ЦБ без проблем может «рисовать» любой курс. На внутреннем рынке нет независимоого крупного покупателя сейчас, есть «пункт приема мукулатуры». Т.е. курс не «несовсем рыночный», а совсем не рыночный.
    2.Что думает население — АБСОЛЮТНО не важно. Денежная масса уже в банках, так что сильного откупа не будет. Насление в РФ не выступает в роли ММ даже близко.
    3.ЦБ скупает валюту напрямую у экспортеров, думаю, курс там не плавающий. Если бы экспортеры продавали бы валюту в рынок, в стакане постоянно висела бы стенка ЦБ, но я ее не вижу. Стенки и айсберги периодически возникают, но какого-то вала «сверху» не видно
    4.Крепкий рубль нужен для того, чтоб недопустить инфляцию внутри страны, чтоб не росли цены на услуги. Цены на товары при этом зарегулированы. Экспортеры же расплачиваются маржинальностью.
    5.Внешний курс отличается от внутреннего (странно, что вы поленились даже на Форекс зайти), так что никто не отгрузит товары по курсу 73-80, реально курс под 100 и то, в рамках ограниченной ликвидности. В реальности же закупки идут в валюте, которую получают у экспортеров сильно дешевле настоящего курса.
    6.Снижение до 16-17%, что уже произошло, а будет еще ниже, не сподвигнет население куда-то бежать. Я вообще не понимаю вашу логику тут. Кредит в 15% — это сильно хуже кредита под 8%, при этом 20 и 15 не особенно отличаются при том, что цены не снижаются в ответ на снижение ставки. Так что довод ошибочный.
    7.Сливать на ММВБ некому, как я указал выше. На бирже идет перелив из одного кармана в другой, банки же живут за счет РЕПО. По сути, ЦБ укусил себя за хвост и заглатывает все глубже.

    В целом ощущение, что вы писали эту статью на скороую руку. Читаю блог IH, много хорошей аналитики, но такого откровенно слабого и главное ошибочного, анализа я не ждал. Это неуд. 

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн