Александр Орлов. Рынок зерна: дичайший шортокрыл и его последствия

🥨На рынке пшеницы за две недели произошел дичайший шортокрыл в $3 млрд буквально за три недели, даже меньше. Перевернулось чистое позиционирование спекулянтов из очень большого шорта в очень сильный лонг, что вытащило биржевую цену вверх. И в целом это обоснованное движение, когда есть страх не поставок из черноморского региона. Сейчас идет стабилизация ситуации, но понятно, что общий уровень цен, конечно, застрянет на более высоком положении. Потому что и посевная проблемная, и логистика, даже если предположить, что никаких военных действий нет в Черном море, то все равно остаются санкционные темы и желание независимого оператора флота плыть в ту сторону крайне сильно сократилось.

🧨И бьет это прежде всего по бедным странам, потому что доля пищевой продукции гораздо выше в Emerging markets, чем в развитых. Но и даже в развитых странах все равно это будет трансформироваться в поддержание более высокой инфляции все дольше. И тут конечно, социальные проблемы им еще только предстоит увидеть. И я думаю, что ближайшие выборы для Макрона будут таким тестом: насколько для населения инфляция важна. Но инфляция только начала свой рост. Людям пока «демократические ценности» важнее, чем кошелек, но к выборам ощущения у них могут поменяться. И тогда мы заметим еще больший рост расслоения в западных странах: на тех, у кого есть активы, и на тех, кто зарабатывает только на то, чтобы отбить инфляцию. Конечно от того, что их «корова сдохнет» нам легче не станет, но может как то повлиять на конфигурацию договариваемости дальше.