Отчётность Лукойла позволяет рассчитывать на высокие дивиденды - Финам

Вчера «Лукойл» отчитался по МСФО за четвёртый квартал 2021 года.

Выручка нефтяника выросла на 80,9% г/г до 2768 млрд руб., EBITDA – на 108,3% г/г до 395 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась в 8 раз и достигла 234 млрд руб. Что более важно, свободный денежный поток за год вырос в 2,2 раза и достиг 190 млрд руб. При этом скорректированный свободный денежный поток позволяет рассчитывать на выплату 530 руб. дивидендов по итогам второго полугодия. Доходность выплаты может составить 10,8%.

Ключевым позитивным фактором, повлиявшим на финансовые результаты компании, стал рост средней цены реализации нефти на экспортном направлении на 77,9% г/г. Радует динамика важной для «Лукойла» нефтепереработки – её объём вырос на 17,8% г/г до 1233 тыс. б/с на фоне восстановления спроса на нефтепродукты в РФ и Европе. На фоне смягчения соглашения ОПЕК+ на 13,3% г/г восстановилась и добыча ЖУВ. Небольшим сдерживающим фактором для годового роста финансовых результатов стала отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.

На наш взгляд, отчётность «Лукойла» сейчас имеет второстепенное значение в кейсе компании. В ближайшее время инвесторы в первую очередь будут следить за способностью нефтяника в нормальном режиме поставлять своё сырьё на экспорт. При этом отметим, что на данный момент у «Лукойла» почти нулевой чистый долг, что позволяет рассчитывать на выплату дивидендов за 2021 год в срок. Полагаем, что доходность финальной выплаты в 10,8% вместе с обратным выкупом акций позволят акциям «Лукойла» выглядеть лучше рынка после открытия торгов.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»