Макрофакторы на стороне рынка памяти

Недавно один из крупнейших производителей кремниевых пластин для полупроводников Sumco сообщил, что распродал все мощности по 300мм пластинам до 2026 года. Также компания сообщила, что не видит возможностей для наращивания собственных мощностей, чтобы удовлетворить спрос.

Это важная новость, так как 300мм пластины — основное сырье для производства полупроводников. Большую часть спроса забирают на себя производители памяти — DRAM и NAND.

В сегодняшнем посте мы расскажем:

— почему заявление Sumco так важно для рынка;

— как это повлияет на рынок памяти;

— почему на нём открываются инвестиционные возможности;

— какой игрок наиболее перспективный в секторе.

Sumco сообщил рынку о полной загрузке мощностей на пластины

Sumco — один из ключевых поставщиков кремниевых пластин для полупроводниковой промышленности — сообщил во время звонка с инвесторами, что компания распродала все производственные мощности на 300мм пластины до 2026 года и больше заказов не принимает.

Также компания указала, что цены на пластины в 2021 году выросли на 10% и продолжат свой рост до 2024 года.

Однако, что более важно, компания сообщила, что не сможет расширить своё производство в 2022 году, несмотря на высокий спрос со стороны клиентов. Компания уже по максимуму оптимизировала текущие мощности, поэтому она ожидает, что дефицит по всем типам пластин (300мм, 200мм и 150мм) сохранится еще несколько лет.

Компания не высказала аналогичных опасений для 150мм и 200мм пластин, так как просто не принимает такие долгосрочные заказы на них. 300мм пластины наиболее важны для рынка полупроводников.

Чем больше диаметр пластины, тем больше полупроводников из неё можно произвести, причем с большей эффективностью, чем из 150мм и 200мм. 

Почему заявление Sumco важно для рынка?

Полупроводниковая промышленность почти во всех сегментах крайне концентрирована, и каждый игрок занимает существенную долю рынка.

Sumco занимает примерно 25% рынка производства кремниевых пластин.

Источник: Statista

Согласно исследованию Goldman Sachs, производители кремниевых пластин в 2022 году увеличат мощности всего на 5%:

Источник: Goldman Sachs

А что с рынком памяти?

Рынок памяти сейчас находится на горячем тренде, так как с развитием 5G в разы увеличится кол-во генерируемых данных. Сам Sumco в своей презентации смотрит на рынок памяти и какое кол-во 300мм пластин понадобится для обслуживания технологий в будущем.

Источник: Sumco

Прогнозный рост спроса (CAGR) на кремниевые пластины в штуках от Sumco составляет 10,2%. Аналогичный рост спроса будет наблюдаться и на рынках памяти, особенно DRAM:

Источник: Sumco

Другие аргументы за рост рынка DRAM

DDR5 — новый стандарт памяти

В июле 2020 года была выпущена официальная спецификация памяти — DDR5. Уже в октябре Hynix представил первую модель на DDR5. А в ноябре 2021 года Intel выпустил процессор Alder Lake, который поддерживает DDR5. Скоро подтянется и процессор от AMD.

Несмотря на то, что крупные компании выпускают ОЗУ под новую память, она дороже DDR4 и не настолько быстрее, чтобы люди начали за неё резко переплачивать. Однако, безусловно, новый тип памяти будет с годами улучшаться.

Сейчас DDR5 в 1,5 раза быстрее DDR4, поддерживает объём в 4 раза больше, более энергоэффективна и поддерживает два канала передачи данных против одного у DDR4.

Yolle Developpement считает, что 75% устройств к 2025 году будут использовать память на DDR5:

Источник: Yolle Developpement

Рынок памяти уже был в дефиците

На фоне кризисов поставок и полупроводников на рынке памяти образовался дефицит еще в 2020 году, который в 2021 только усилился.

Источник: Goldman Sachs

С учетом последних заявлений Sumco и прогнозного роста мощностей дефицит на рынке будет только усиливаться, а не ослабляться с годами, как прогнозирует Goldman Sachs.

С учетом последних прогнозов, мы сможем увидеть, что дефицит увеличится еще на 5%.

На рынке памяти начинается бычий цикл

В 2021 году появились сразу несколько технологий, которые исторически влияли на спрос на память:

Новая операционная система — Windows 11.

Новый стандарт памяти — DDR5.

Новый технологичный центральный процессор — Alder Lake.

Во время появления новых революционных технологий спрос на память значительно увеличивался, а производственные мощности не успевали за спросом, что драйвило цены на память вверх:

Источник: Goldman Sachs, Invest Heroes

Помимо этого, спрос на память также растет и из-за развития дата центров. Goldman Sachs оценивает рост спроса на память со стороны серверного бизнеса 20% г/г до 2025 года.

Немаловажный эффект оказывает и развитие рынка автомобилей. В большей степени это связано с развитием электрокаров, которые имеют намного более технологическую начинку, чем классические автомобили. Но и в классических автомобилях кол-во чипов значительно выросло из-за развития систем ADAS и мультимедиа. Буквально за два года их число выросло на 40%:

Источник: Goldman Sachs

Какие игроки есть на рынке?

Большую часть рынка DRAM занимают всего три производителя: Samsung, SK Hynix и Micron:

Источник: Statista

Рынок памяти NAND более диверсифицирован по игрокам, хотя и на нём солидную долю занимает Samsung:

Источник: Gartner

Оба рынка пересекают Samsung, Micron и SK Hynix. Однако Samsung и SK Hynix недоступны неквалифицированным инвесторам на российской бирже.

Компании в секторе не выглядят дорогими

Доступные для массового инвестора компании — это Micron и Western Digital.

Источник: Seeking Alpha

Несмотря на то, что мнение аналитических домов склоняется в сторону Western Digital, они не учитывают несколько важных факторов.

Хотя доля Micron на рынке кол-ва проданной памяти NAND меньше, чем у Western Digital, Micron генерирует 25% выручки всего этого рынка.

Также 9 февраля Western Digital объявил, что в результате неустановленного химического загрязнения на заводах в Йоккаичи и Китаками поставки NAND снизятся на 6,5 эксабайт. Ожидалось, что WDC поставит 95 эксабайт в 2022 году, то есть у WDC снизится мощность на 7%.

С учетом того, что заводы в Йоккаичи и Китаками являются совместным предприятием Western Digital и Kioxia, в котором WDC принадлежит 40% мощностей, суммарные потери для отрасли могут составить 16,25 эксабайт, что равно примерно 2% всех мощностей в мире.

От этой ситуации явно выигрывает Micron, так как увеличение дефицита на рынке NAND позволит увеличить цены на память.

Вывод

На рынке памяти образовался, как говорят, идеальный шторм. С одной стороны, на рынке, где и так наблюдался дефицит, он только усиливается. С другой стороны, у локальных игроков, которые и так занимают немалую часть рынка, есть проблемы, что дефицит только усугубляет.

Одновременно рынок технологий активно развивается, что говорит о начале нового бычьего цикла на рынке памяти.

Все эти факторы влияют на рост цен на память (DRAM и NAND), от чего выигрывают производители памяти.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Дмитрием Новичковым