Уроки рыночных катастроф 2020 и 2021 годов

Изучение исторических событий на фондовом рынке может стать отличным способом улучшить собственную финансовую грамотность. Действительно, гораздо проще и менее болезненно научиться не терять деньги, анализируя действия других, а не теряя деньги самостоятельно. С таким количеством свежих примеров за последние пару лет трудно понять, с чего начать.

Слишком много заимствований

За последние два года в мире хедж-фондов произошло несколько очень громких катастроф, которые не только привели к краху самих хедж-фондов, но и вызвали значительные потрясения в финансовом секторе.

Archegos Capital Management и Melvin Capital за последние два года понесли огромные убытки из-за чрезмерного кредитного плеча в периоды высокой волатильности рынка.

Из этих двух фирм хедж-фондов только Мелвин остался в живых. После значительных внешних капиталовложений фонд выполнил свои обязательства и продолжил торговлю.  Архегосу не так повезло. Когда он рухнул, многие банки Уолл-Стрит остались с огромными дырами в карманах, и никто не хотел его выручать.

Общим фактором, связывающим эти два краха, является кредитное плечо. Оба фонда использовали большое кредитное плечо, чтобы увеличить свои позиции на рынке. Это работало очень хорошо, когда рынок двигался в их пользу. Однако когда рынок начал разворачиваться, стратегия быстро пошла ко дну.

Ни одна из организаций не контролировала события, приведшие к убыткам. Позиции Melvin стали мишенью для групп онлайн-инвесторов, стремящихся разбогатеть за счет вытеснения продавцов без покрытия, чего компания не ожидала. С этим можно было бы справиться, если бы хедж-фонд не занимал так много денег. Archegos столкнулся с похожей ситуацией, за исключением того, что он также выставил несколько крупных инвестиционных банков в своих схемах использования заемных средств, которые по понятным причинам начали сбрасывать свои риски в фонд, чтобы ограничить свои собственные убытки. Когда Уолл-стрит отказалась от фирмы, она потеряла контроль над своей судьбой.

Изменения настроений

Помимо этих взрывов, в последние годы произошли некоторые катастрофы, которые не были связаны с использованием заемных средств, а вместо этого были связаны с завышенными ожиданиями. WeWork ( WE ), например, столкнулась с падением своей оценки примерно на 90% по сравнению с ее максимумом на частном рынке. Стоимость бизнеса рухнула, потому что доверие инвесторов испарилось, а доверие инвесторов было единственным, что поддерживало его прежнюю высокую оценку.

У компании всегда были проблемы. Она была очень убыточная, имела проблемы с корпоративным управлением и шаткую бизнес-модель. Тем не менее, пока инвесторы были готовы платить премию за то, чтобы быть вовлеченными в разрекламированные перспективы роста компании, она могла игнорировать вопросы о ее операционных показателях. Когда доверие испарилось, инвесторам стало не за что держаться. Фирму стало невозможно оценить без прибыли, и ее рыночная стоимость резко упала.

Это не единственный сценарий, когда испаряющееся доверие рынка привело к существенному снижению стоимости акций за последние пару лет. Другими примерами являются UBER ( UBER ), Peleton ( PTON ) и Lemonade ( LMND ).

Выводы

Это всего лишь два примера рыночных катастроф за последние пару лет, но они содержат ценные примеры, которые инвесторы могут использовать для разработки своей системы.

Использование кредитного плеча для увеличения прибыли в качестве инвестора — это стратегия, которая может сработать. Однако, когда инвестор начинает занимать деньги, он также теряет определенный уровень контроля над своим портфелем. При этом шансы на реализацию значимого события, которое может привести к крупным убыткам, значительно возрастают. Используя кредитное плечо, вы также можете потерять больше денег, чем вложили изначально.

В то же время эти уроки показывают, насколько важно уделять внимание оценке. Если кто-то собирается инвестировать в убыточный бизнес, он должен полагаться на настроения рынка, чтобы поддерживать цену акций. Чувства могут быть невероятно непостоянными и непредсказуемыми. Трейдеры фондового рынка пытаются использовать рыночные настроения, чтобы заработать на рынке. Эта стратегия может работать, но очень важно, чтобы инвесторы не путали торговлю на настроении с долгосрочным инвестированием. Настроения могут быстро меняться, и инвесторы могут быть застигнуты врасплох, если не будут знать об этом.

Это не единственные уроки последних двух лет. Тем не менее, на мой взгляд, они одни из самых ценных.